一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價(jià)走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳周線呈現(xiàn)高位急跌后小幅反彈，截止6月21日，長江現(xiàn)貨1#鎳最低報(bào)134950，最高報(bào)137750，長江現(xiàn)貨1#鎳周均價(jià)報(bào)136680元/噸（本周共交易5天），上海地區(qū)本周均價(jià)報(bào)136620元/噸（本周共交易5天）。
繼上周美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.50%之間，為去年9月以來連續(xù)第七次維持利率不變后，進(jìn)入本周宏觀風(fēng)起云涌，新一輪“央行超級(jí)周”開啟，全球多家央行將于本周公布利率決議，包括澳大利亞、英國、瑞士等多個(gè)國家央行將進(jìn)行議息會(huì)議。周初市場情緒偏空謹(jǐn)慎，疊加美元指數(shù)走勢強(qiáng)勁，歐元匯率徘徊在一個(gè)多月低點(diǎn)附近，由于市場對歐洲政治前景感到擔(dān)憂，上周高價(jià)抑制需求，有色金屬行情普遍呈現(xiàn)下跌趨勢，鎳價(jià)從高點(diǎn)下跌，截止本周二6月18日美國商務(wù)部公布5月零售銷售數(shù)據(jù)顯示。美國5月份零售銷售額環(huán)比增長0.1%，低于市場預(yù)期的0.3%，前值則由0%下修至-0.2%。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)回吐此前全部漲幅，6月美國消費(fèi)者信心指數(shù)降至65.6，為7個(gè)月以來最低水平，均反映出美國經(jīng)濟(jì)在高利率環(huán)境下承壓。6月20日，瑞士央行公布利率決議，如期降息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從1.5%下調(diào)至1.25%，為在2022年3月以來逐步加息至1.75%的十年高位后的首次降息，令市場頗感意外，隨后，瑞典央行、墨西哥央行、加拿大央行、歐洲央行等多個(gè)央行宣布降息。市場普遍預(yù)計(jì)，英國央行將在8月降息。此外，美國周度初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)4周超出預(yù)期，就業(yè)市場有緊缺向?qū)捤蛇^度，在此背景下，中國央行進(jìn)行1000億元7天期逆回購操作，提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，鎳價(jià)在13萬左右出現(xiàn)分水嶺，盤面反彈動(dòng)能乏力，不宜參與多頭交易，后市操作策略：當(dāng)前下方支撐區(qū)域在13.4萬，盤面繼續(xù)震蕩下探思路然后擇機(jī)而動(dòng)，盤面不斷遭遇空頭情緒干擾面臨資金撤離。在技術(shù)操作上，應(yīng)保持先前的空頭策略，即在13.4萬至13.2萬區(qū)間以下空頭思路對待。

供應(yīng)方面：印尼鎳礦RKAB配額超預(yù)期，已批準(zhǔn)配額達(dá)2.4億噸/年，超出市場預(yù)期，令鎳價(jià)下行壓力顯現(xiàn)，鎳鐵方面，6月以來，鎳鐵市場受宏觀利好因素影響減弱，價(jià)格從5月的高點(diǎn)回落。上周，鎳鐵成交價(jià)為990-985元/鎳，市場熱情降溫，信心不足，趨勢偏向看跌。盡管如此，上游廠家報(bào)價(jià)依然堅(jiān)挺，跌幅有限。但鎳鐵回流減少，中國5月鎳鐵進(jìn)口量環(huán)比減少9.97%，同比下降1.64%，而隨著中資印尼礦延續(xù)高速增長態(tài)勢，印尼鎳鐵生產(chǎn)量預(yù)計(jì)抬升，中國電積鎳、硫酸鎳和鎳鐵產(chǎn)量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)后市鎳過剩趨勢將擴(kuò)大；6月份不銹鋼產(chǎn)量仍維持在較高水平，市場對鎳鐵的剛性需求依然存在，有望緩解印尼鎳鐵過剩的壓力。全球?qū)︽嚨闹匾暼找嬖鰪?qiáng)，多國將其列為關(guān)鍵礦產(chǎn)，加強(qiáng)資源管理。然而，隨著鎳價(jià)下跌，礦產(chǎn)成本和投資活動(dòng)受影響，如澳大利亞部分礦山關(guān)?；驒z修。盡管有補(bǔ)貼支持，長期而言仍需價(jià)格激勵(lì)。在國內(nèi)市場方面，各大冶煉廠保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)增長。盡管鎳供應(yīng)保持在高位，但消費(fèi)表現(xiàn)一般，市場上對于過剩的憂慮仍然存在。

需求方面，鎳，這一古老而又活躍的金屬，廣泛應(yīng)用于日常生活和工業(yè)生產(chǎn)中。從家電到工具，從機(jī)械設(shè)備到建筑結(jié)構(gòu)，再到軍工制品，鎳的身影無處不在。它不僅被廣泛用在鋼鐵、機(jī)械、建筑等多個(gè)行業(yè)，還是制造潛艇、飛機(jī)、坦克等軍事裝備的關(guān)鍵材料。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)獲悉，2024年1-4月電解鎳出口量在21237噸，較去年同期增加8812噸，增加幅度高達(dá)70.92%。國內(nèi)房地產(chǎn)增速下滑拖累不銹鋼消費(fèi)預(yù)期，新能源領(lǐng)域，隨著新能源汽車市場增長速度的放緩，加之磷酸鐵鋰電池在性價(jià)比和安全性方面經(jīng)過技術(shù)升級(jí)后優(yōu)勢明顯，其市場份額逐步侵蝕了三元鋰電池的地位，導(dǎo)致電池級(jí)硫酸鎳需求持續(xù)減弱，此外，歐盟委員會(huì)6月12日發(fā)表聲明，擬從7月4日起對從中國進(jìn)口的電動(dòng)汽車征收臨時(shí)反補(bǔ)貼稅，稅率為17.4%至38.1%不等。歐盟對電動(dòng)汽車制裁，這一舉措抑制新能源汽車市場需求，周內(nèi)電池級(jí)硫酸鎳價(jià)回調(diào)；低合金、電鍍等行業(yè)需求維持穩(wěn)定，鋼材消費(fèi)淡季，加上鋼廠虧損幅度擴(kuò)大，市場預(yù)期有所減弱，建材消費(fèi)下滑導(dǎo)致鋼材庫存累庫，不銹鋼弱勢運(yùn)行。本周整體需求不溫不火，下游維持剛需采買節(jié)奏。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報(bào)13995，最低收報(bào)13850，最新收13855，下跌105，跌幅為0.75% ，6月不銹鋼排產(chǎn)仍有增量，但鋼廠利潤收窄，家電排產(chǎn)下滑，冷軋需求走弱，總體庫存連續(xù)兩周回升，期貨倉單至歷史高位，庫存累庫壓力尚存，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得187321增加3811，預(yù)計(jì)短期不銹鋼行情弱勢震蕩。后市仍需關(guān)注不銹鋼庫存變化等。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)云突變，美歐央行政策走向解析：繼上周CPI意外下降后，本周美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)言及多國央行宣布利率決定，對通脹持續(xù)審慎態(tài)度。美元指數(shù)因周初回升而施壓非美貨幣下跌。美國商務(wù)部周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份零售銷售增長乏力，僅為0.1%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)測的0.3%。同時(shí)，失業(yè)金申請人數(shù)超出預(yù)期，暗示就業(yè)市場進(jìn)一步趨冷。房屋數(shù)據(jù)也顯示回落，這一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲(chǔ)9月可能降息的預(yù)期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)按兵不動(dòng)，歐元區(qū)已開始降息，且區(qū)域內(nèi)反全球化情緒有所上升。短期內(nèi)，美元指數(shù)保持強(qiáng)勢，有色金屬行情波動(dòng)不定，尤其是倫鎳走勢偏弱，維持弱穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

6月19日LME鎳庫存總量89562較前一日庫存量增加120，截止6月14日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得22631噸減少2076噸，本周鎳延續(xù)大幅累庫，利空鎳價(jià)。
鎳價(jià)下周后市展望
在當(dāng)前全球金融舞臺(tái)上，一幕降息的戲碼正在上演，瑞士領(lǐng)銜降息，引領(lǐng)了一場全球性的利率調(diào)整浪潮，多國跟風(fēng)。美元指數(shù)回吐漲勢，全球央行寬松政策持續(xù)。盡管如此，這些央行總體上仍舊堅(jiān)持著高利率、限制性的貨幣政策立場。中國央行通過逆回購操作穩(wěn)定市場。瑞士央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.25%，這已是連續(xù)第二次降息，完全符合市場預(yù)期。與此同時(shí)，英國央行宣布將維持現(xiàn)行利率水平不變，這也符合預(yù)期，且保持對利率前景的指引不變。
美國國債收益率周四上升，這一變動(dòng)加劇了美元與其他貨幣之間的利率差異。美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈，成功站穩(wěn)于105關(guān)口之上，短線有望向106發(fā)起挑戰(zhàn)。美元的走強(qiáng)使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格變得更加昂貴，有色金屬市場出現(xiàn)波動(dòng)，特別是鎳價(jià)進(jìn)一步下跌。展望未來，盡管宏觀預(yù)期邏輯將繼續(xù)主導(dǎo)市場走勢，建議投資者暫時(shí)保持觀望態(tài)度，避免過度悲觀。若宏觀經(jīng)濟(jì)情緒有所好轉(zhuǎn)，以及庫存調(diào)整出現(xiàn)拐點(diǎn)，鎳價(jià)仍有反彈的可能，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳價(jià)將維持弱勢震蕩。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) m.zehuiamc.cn服務(wù)電話0592-5668838）