期貨行情：

現(xiàn)貨行情：

【政策組合拳點燃市場情緒，期鋁上揚需謹慎對待后市】

本周二，中國政府祭出了一系列重磅經濟刺激政策，迅速在全球金融市場引起強烈反響，全球股市普遍上揚，并帶動內外盤金屬全面上揚，其中滬鋁期貨雖僅隨大勢上漲，但漲勢略顯遜色。截止當日15：00收盤價報19980元/噸，上漲145元，漲幅0.73%。

現(xiàn)貨市場方面，全天成交量未達預期，買賣雙方對價格存在明顯分歧。持貨商雖面臨庫存壓力，但仍堅持挺價策略；下游買家則更傾向于低價采購，后段交易時段接貨商態(tài)度趨于謹慎，市場交投氛圍不溫不火。長江有色金屬網現(xiàn)貨報價，長江A00鋁錠報19780-19820元/噸，均價報19800元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。

宏觀消息面

中國政策利好：國務院新聞辦公室發(fā)布會上，中國人民銀行等金融監(jiān)管部門宣布下調存款準備金率0.5個百分點，創(chuàng)設支持資本市場的新貨幣政策工具，四箭齊發(fā)，同時長期流動性釋放預計約1萬億元，并暗示后續(xù)將有一系列降息措施，包括MLF、LPR及存款利率的下調，這一系列政策組合拳極大地提振了市場信心，加之證券基金保險公司首期互換便利操作5000億的消息發(fā)出后，國內股市瞬間高燃，A股市場強勁上探，迎來久違的大漲行情，也提振有色商品市場集體上揚。

國際經濟環(huán)境：歐元區(qū)及美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均顯示經濟增速放緩，但美聯(lián)儲官員對進一步降息持開放態(tài)度，表明全球主要經濟體貨幣政策趨向寬松，為金屬等大宗商品提供支撐。

供需基本面

供應端：國內電解鋁生產保持穩(wěn)定，鋁水比例上升導致鑄錠量減少，部分緩解供應壓力。進口窗口維持關閉狀態(tài)，海外供應對國內市場影響有限。

庫存情況：LME鋁庫存降至逾四個月新低，最新庫存水平為803,025噸，顯示出當前海外市場供應逐步趨緊；上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，9月23日當周，滬鋁庫存小幅回升，周度庫存增加2,722噸至286,495噸，環(huán)比上周上漲0.96%，目前整體庫存水平仍處于逾一年高位，庫存去化進程有所受阻。

需求端：隨著傳統(tǒng)消費旺季疊加國慶節(jié)前備庫需求，鋁市消費環(huán)境邊際轉好。而海關總署進出口數(shù)據(jù)顯示，中國8月未鍛軋鋁及鋁材進口量同比增長1.9%至28萬噸；1-8月累計進口量同比增加51.0%至258萬噸，反映當前進口持續(xù)保持增長態(tài)勢，但建筑用鋁消費依然疲軟，因受累于低迷的房地產市場，導致整體消費結構出現(xiàn)分化。

成本端：氧化鋁價格持續(xù)上漲，為鋁價提供堅實成本支撐線。

技術分析與操作建議

技術面上看，滬鋁期貨在多重利好政策及基本面改善的雙重驅動下，有望進一步向上突破。但考慮到當前消費結構中的弱項及短期內的供需平衡，建議投資者保持謹慎態(tài)度，不宜盲目追漲。短期內可關注上方壓力位20500元/噸及下方支撐位19800元/噸，采取觀望或輕倉試多的策略。

總結

綜上所述，鋁價在當前宏觀環(huán)境偏暖、基本面逐步改善的背景下，有望繼續(xù)維持上行趨勢。但投資者需警惕消費結構中的不確定性因素及市場情緒波動帶來的風險，靈活調整投資策略以應對市場變化。