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【銅:警惕過熱回調(diào),聚焦76500-78500元/噸區(qū)間波動】
周三,有色金屬市場延續(xù)昨日上漲行情,受中國政策密集出臺提振經(jīng)濟信號的強烈影響,市場做多情緒高漲。滬鋅領(lǐng)漲有色板塊,滬銅緊隨其后,但午后鉛錫價格出現(xiàn)回落,鋁價漲幅則有所收斂,市場參與者開始考慮高位獲利了結(jié)以規(guī)避潛在風險。
滬銅市場方面,主力合約2411高開高走,早間開盤,一度觸及78090元/噸的高點,但隨后漲幅收窄,最終收盤于77110元/噸,上漲1.31%?,F(xiàn)貨市場活躍度顯著提升,下游企業(yè)基于樂觀預期積極采購,持貨商則采取挺價策略,推動升水水平上升,市場整體交投氛圍濃厚。
國內(nèi)政策方面,今晨央行宣布下調(diào)MLF中標利率至2.0%,為市場注入流動性,進一步降低銀行資金成本,有望引導LPR及存款利率下行,增強市場信心。同時,金融政策的密集出臺提升了市場風險偏好,對A股市場形成正面支撐,A50ETF華寶(159596)9月25日大漲1.65%,成交額破億,十大重倉股全線上漲。此外,央行計劃創(chuàng)設(shè)專項再貸款支持上市公司回購和增持股票,在當前房地產(chǎn)市場調(diào)整下,旨在優(yōu)化居民資產(chǎn)配置,推動資本市場健康發(fā)展。
海外市場上,美國9月消費者信心大幅下降6.9點至98.7,創(chuàng)下2021年8月以來的最大跌幅,提振了市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)降息的預期,并力壓美指創(chuàng)下一個月最大單日跌幅,給大宗商品市場帶來上漲契機。歐洲央行和英國央行也釋放出寬松信號,瑞典央行則如期降息,全球主要經(jīng)濟體貨幣政策趨于寬松,為大宗商品市場提供了支撐。
產(chǎn)業(yè)端方面,贊比亞Kansanshi銅礦事故加劇了市場對供應緊張的擔憂,推高了銅價。9月14日,中國大冶有色金屬子公司發(fā)生火災,致熔煉爐停產(chǎn),去年產(chǎn)陰極銅62.52萬噸,今年預計68萬噸。但受冶煉加工費下調(diào)影響,董事會預計此次火災對全年業(yè)績影響有限。另外,CSPT季度會議公布的2024年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導價較三季度有所回升,暗示礦端緊張程度有所緩解。不過TC整體還是偏低,表明礦端供應緊張格局持續(xù),對銅價走勢依然存有支撐。
汽車市場方面,據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示,9月1-15日,乘用車零售82.8萬輛,同比增18%,環(huán)比增12%,累計零售同比增3%;批發(fā)86.8萬輛,同比增9%,環(huán)比增45%,累計批發(fā)同比增4%。同期,新能源乘用車零售44.5萬輛,同比大增63%,環(huán)比增12%,累計零售同比增37%;新能源批發(fā)44.1萬輛,同比增49%,環(huán)比增29%,累計批發(fā)同比增32%。進一步說明當前汽車市場依然強勁,繼續(xù)為銅等有色金屬的需求提供了有力支撐,成為當之無愧的消費大戶。
基本面來看,LME銅庫存延續(xù)震蕩回落態(tài)勢,但在昨日及今日倫銅社庫出現(xiàn)回升態(tài)勢,截止今日(9月25日)倫銅回升至303,350噸,后續(xù)仍需觀察去庫是否存在持續(xù)性;國內(nèi)需求回暖及雙節(jié)備貨需求將會進一步帶動社會庫存去化。而基于當前的基本面來看,供應端需關(guān)注礦及廢銅供應緊張對冶煉開工的影響,需求端則保持高位開工率,有利于精銅消費。
觀點,中國政策利好、美聯(lián)儲降息預期及全球央行寬松政策共同作用下,市場情緒保持樂觀。然而,隨著市場情緒逐漸退燒,多頭資金做市減少,滬銅午后漲幅收窄。操作建議上,投資者應應謹慎應對市場過熱情緒可能引發(fā)的回調(diào)風險,采取保守策略,并持續(xù)關(guān)注價格在76500元至78500元/噸區(qū)間內(nèi)的波動情況,以靈活應對市場變化。
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