【引言】本交易日美國適逢圣誕節(jié)，金融市場休市，外盤LME金屬休市；國內市場正迎來財政和貨幣政策的雙輪驅動，以促進經濟回升和需求擴大。財政赤字率的提高和大規(guī)模政府債券的發(fā)行將為經濟增長提供更多資金支持，同時，貨幣政策的適度寬松將增加市場流動性，降低融資成本，刺激投資和消費。這些措施將有助于推動資金流動和經濟增長，改善金屬需求前景。本交易日大宗商品價格普漲，有色金屬行情呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢，其中滬錫表現(xiàn)較為亮眼，領漲有色金屬行情，氧化鋁窄幅波動，氧化鋁主力合約收跌0.68%；在全球經濟和產業(yè)格局不斷變化的背景下，氧化鋁市場正經歷著供需兩端的激烈博弈。以下是對氧化鋁市場供需變化與價格波動的深入解析，以及對未來市場趨勢的展望。

供應面分析：

全球氧化鋁產能及產量持續(xù)增長，但原材料供應能力受限，特別是鋁土礦供應不足，導致產能未能完全釋放。此外，海外供應擾動明顯，如美鋁澳洲氧化鋁廠停產、力拓澳洲氧化鋁廠減產等事件，導致海外氧化鋁價格長期高于國內現(xiàn)貨價，氧化鋁呈凈流出狀態(tài)。

需求端分析：
氧化鋁的需求表現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢，主要得益于電解鋁生產的強勁需求。然而，下游需求因西南減產出現(xiàn)小幅下降，氧化鋁供應偏緊情況有所好轉。鋁廠冬儲繼續(xù)進行，但需求端的增長勢頭受到一定影響。

進出口分析：
隨著全球氧化鋁產量的增加，特別是海外市場價格的下降，中國氧化鋁的出口需求可能會有所減少。2024年氧化鋁進口量預計較2023年下降，主要由于國內氧化鋁產能擴張導致市場供應過剩和價格競爭激烈。

庫存分析：
2024年中國氧化鋁整體庫存維持去化狀態(tài)，處于歷史較低水平。預計短期內氧化鋁價格將窄幅波動，國內主力合約參考波動區(qū)間為4500-5500元/噸。

后市展望：
隨著2025年的臨近，氧化鋁市場預計將從供需緊張逐步過渡到平衡乃至輕微過剩的狀態(tài)。這一轉變預示著市場價格將有所回落，利潤空間從高位下降。在全球氧化鋁供應增速預計高于電解鋁需求增速的背景下，市場將呈現(xiàn)前緊后松的特點。國內外氧化鋁供應的增加，特別是幾內亞等礦石主產區(qū)產量的增加，將支持國內外氧化鋁計劃新增產能如期投放，屆時全球氧化鋁供應偏緊格局將得到改善，價格將相應回落。在這一過程中，氧化鋁價格將以高起點開年，但隨著新產能的逐步釋放，市場價格支撐將稍顯薄弱。特別是在一季度之后，氧化鋁價格的下行壓力可能更為明顯，建議逢高空為主。同時，由于鋁土礦供應的不穩(wěn)定性，包括季節(jié)性影響及政治因素，這些因素可能導致未來氧化鋁新建產能釋放不及預期，從而影響氧化鋁供需格局。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng)m.zehuiamc.cn）