【引言】本交易日美國適逢圣誕節(jié)，金融市場休市，外盤LME金屬休市；國內(nèi)市場正迎來財(cái)政和貨幣政策的雙輪驅(qū)動(dòng)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升和需求擴(kuò)大。財(cái)政赤字率的提高和大規(guī)模政府債券的發(fā)行將為經(jīng)濟(jì)增長提供更多資金支持，同時(shí)，貨幣政策的適度寬松將增加市場流動(dòng)性，降低融資成本，刺激投資和消費(fèi)。這些措施將有助于推動(dòng)資金流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長，改善金屬需求前景。本交易日大宗商品價(jià)格普漲，有色金屬行情呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢，其中滬錫表現(xiàn)較為亮眼，領(lǐng)漲有色金屬行情，氧化鋁窄幅波動(dòng)，氧化鋁主力合約收跌0.68%；在全球經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)格局不斷變化的背景下，氧化鋁市場正經(jīng)歷著供需兩端的激烈博弈。以下是對(duì)氧化鋁市場供需變化與價(jià)格波動(dòng)的深入解析，以及對(duì)未來市場趨勢的展望。

供應(yīng)面分析：

全球氧化鋁產(chǎn)能及產(chǎn)量持續(xù)增長，但原材料供應(yīng)能力受限，特別是鋁土礦供應(yīng)不足，導(dǎo)致產(chǎn)能未能完全釋放。此外，海外供應(yīng)擾動(dòng)明顯，如美鋁澳洲氧化鋁廠停產(chǎn)、力拓澳洲氧化鋁廠減產(chǎn)等事件，導(dǎo)致海外氧化鋁價(jià)格長期高于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)，氧化鋁呈凈流出狀態(tài)。

需求端分析：
氧化鋁的需求表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，主要得益于電解鋁生產(chǎn)的強(qiáng)勁需求。然而，下游需求因西南減產(chǎn)出現(xiàn)小幅下降，氧化鋁供應(yīng)偏緊情況有所好轉(zhuǎn)。鋁廠冬儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，但需求端的增長勢頭受到一定影響。

進(jìn)出口分析：
隨著全球氧化鋁產(chǎn)量的增加，特別是海外市場價(jià)格的下降，中國氧化鋁的出口需求可能會(huì)有所減少。2024年氧化鋁進(jìn)口量預(yù)計(jì)較2023年下降，主要由于國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致市場供應(yīng)過剩和價(jià)格競爭激烈。

庫存分析：
2024年中國氧化鋁整體庫存維持去化狀態(tài)，處于歷史較低水平。預(yù)計(jì)短期內(nèi)氧化鋁價(jià)格將窄幅波動(dòng)，國內(nèi)主力合約參考波動(dòng)區(qū)間為4500-5500元/噸。

后市展望：
隨著2025年的臨近，氧化鋁市場預(yù)計(jì)將從供需緊張逐步過渡到平衡乃至輕微過剩的狀態(tài)。這一轉(zhuǎn)變預(yù)示著市場價(jià)格將有所回落，利潤空間從高位下降。在全球氧化鋁供應(yīng)增速預(yù)計(jì)高于電解鋁需求增速的背景下，市場將呈現(xiàn)前緊后松的特點(diǎn)。國內(nèi)外氧化鋁供應(yīng)的增加，特別是幾內(nèi)亞等礦石主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量的增加，將支持國內(nèi)外氧化鋁計(jì)劃新增產(chǎn)能如期投放，屆時(shí)全球氧化鋁供應(yīng)偏緊格局將得到改善，價(jià)格將相應(yīng)回落。在這一過程中，氧化鋁價(jià)格將以高起點(diǎn)開年，但隨著新產(chǎn)能的逐步釋放，市場價(jià)格支撐將稍顯薄弱。特別是在一季度之后，氧化鋁價(jià)格的下行壓力可能更為明顯，建議逢高空為主。同時(shí)，由于鋁土礦供應(yīng)的不穩(wěn)定性，包括季節(jié)性影響及政治因素，這些因素可能導(dǎo)致未來氧化鋁新建產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，從而影響氧化鋁供需格局。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng)m.zehuiamc.cn）