長江有色金屬網(wǎng)訊:
2月25日(周二)亞盤,LME金屬市場全線下跌。截止發(fā)稿,銅→跌0.37%報9460.5美元/噸,鋁→跌0.60%報2639美元/噸,鋅→跌0.89%至2825美元/噸,鎳→跌0.68%報15340美元/噸,錫→跌0.43%報33100美元/噸,鉛→跌0.28%報1982.5美元/噸。
【長江有色:宏觀預(yù)期與基本面交織下的市場波動】
昨日,銅價在震蕩中前行,現(xiàn)貨市場貼水達(dá)到百元,社會庫存持續(xù)累積。當(dāng)前,銅價的走勢主要受到宏觀預(yù)期的強(qiáng)烈支撐和推動。關(guān)稅預(yù)期所引發(fā)的通脹預(yù)期交易,如同一股強(qiáng)大的力量,將銅價推升至新的高度。LME與CME之間的價差在創(chuàng)下歷史最大記錄后,雖然有所收斂,但依然維持在高位,顯示出市場對關(guān)稅政策的不確定性仍存疑慮。
在國內(nèi)市場,政策預(yù)期持續(xù)向好,為風(fēng)險資產(chǎn)注入了積極動能,進(jìn)一步支撐了高位運(yùn)行的銅價。然而,從基本面的角度來看,供給端的擾動日益加劇,現(xiàn)貨TC已跌至負(fù)值,冶煉企業(yè)的虧損狀態(tài)甚至比去年更為嚴(yán)重。盡管如此,由于當(dāng)前銅價處于高位,精煉銅的產(chǎn)量并未出現(xiàn)顯著下滑,依然保持在較高水平。
然而,下游市場的復(fù)蘇節(jié)奏卻顯得偏慢,導(dǎo)致庫存進(jìn)一步累積。同時,關(guān)稅預(yù)期對全球銅價產(chǎn)生了擾動,使得倫敦銅、紐約銅和上海銅之間的價格差距進(jìn)一步拉大。其中,滬銅與LME銅之間的價差走闊,為出口利潤打開了窗口,這在一定程度上可能會減緩國內(nèi)庫存的累積進(jìn)程。但值得注意的是,最終的市場走勢仍需關(guān)注總顯性庫存的增加情況,這將決定銅價的后續(xù)動向。
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