【引言】美國總統(tǒng)稱有信心本周推動(dòng)俄烏談判結(jié)束沖突，原油弱勢震蕩。市場聚焦美關(guān)稅、地緣局勢，美衰退預(yù)期加劇致美股波動(dòng)，投資者關(guān)注 1 月 PCE 數(shù)據(jù)，外圍情緒謹(jǐn)慎，國內(nèi)關(guān)注兩會(huì)穩(wěn)增長信號(hào)，有色金屬行情承壓震蕩，后續(xù)是否繼續(xù)追空？以下是各品種趨勢分析：

銅
宏觀方面：美國關(guān)稅政策及宏觀經(jīng)濟(jì)存在不確定性，美元指數(shù)對銅價(jià)有一定壓力，但國內(nèi)兩會(huì)政策預(yù)期樂觀，可能帶來支撐。
供需方面：下游銅桿開工率雖有提升，但電解銅社會(huì)庫存和滬銅庫存都在攀升，消費(fèi)仍處淡季，短期供需矛盾難改善。不過，礦端供應(yīng)緊張持續(xù)加劇，銅精礦加工費(fèi)已跌至負(fù)值，冶煉環(huán)節(jié)虧損擴(kuò)大或?qū)χ衅阢~價(jià)形成支撐。
技術(shù)方面：LME 期銅短期均線可能對價(jià)格形成壓制，但如果能突破近期的阻力位，可能會(huì)迎來一波反彈。整體來看，銅價(jià)不適合盲目追空。
鋁
宏觀方面：美國總統(tǒng)特朗普簽署關(guān)稅備忘錄，關(guān)稅沖擊后續(xù)相對可控，國內(nèi)兩會(huì)政策預(yù)期下，鋁價(jià)弱勢震蕩。
供需方面：氧化鋁價(jià)格本周因北方部分產(chǎn)能檢修減產(chǎn)及出口需求增長小幅上漲，但國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，疊加電解鋁需求增量有限，供需過剩格局未改。電解鋁現(xiàn)貨庫存和滬鋁庫存都在攀升。
技術(shù)方面：LME 期鋁相對強(qiáng)弱指數(shù)等可能處于偏弱區(qū)間，顯示市場空頭力量相對較強(qiáng)，可能繼續(xù)向下尋求支撐，但下方空間可能有限，不建議過度追空。
鋅
宏觀方面：海外仍處降息周期，有一定的宏觀支撐，國內(nèi)兩會(huì)政策預(yù)期對需求有積極影響。
供需方面：鋅精礦供應(yīng)緊張緩解，冶煉廠利潤仍待修復(fù)，產(chǎn)量仍處近年低位，需求端，消費(fèi)相對穩(wěn)定缺乏增長，國內(nèi)庫存春節(jié)期間累庫幅度中性偏低，社庫仍處同期低位，精礦 TC 環(huán)比持穩(wěn)上行，國內(nèi)煉廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。
技術(shù)方面：LME 期鋅整體走勢偏弱，價(jià)格可能繼續(xù)在低位震蕩，若跌破支撐位，可能會(huì)引發(fā)新一輪的下跌，但技術(shù)指標(biāo)上顯示有超賣信號(hào)，追空需謹(jǐn)慎。
鎳
宏觀方面：整體宏觀環(huán)境對鎳的影響相對復(fù)雜，。
供需方面：一二級(jí)鎳產(chǎn)能持續(xù)釋放，三元電池需求持續(xù)偏弱，一二級(jí)鎳現(xiàn)貨整體供需過剩壓力較大，純鎳供需寬松格局維持。但鎳礦供應(yīng)受限，鎳鐵產(chǎn)量穩(wěn)定略減支撐價(jià)格；
技術(shù)方面：LME 期鎳在區(qū)間內(nèi)震蕩，有一定的上漲趨勢，但全球純鎳庫存持續(xù)累積，對價(jià)格反彈空間形成壓制，短期可能繼續(xù)在當(dāng)前區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不建議追空。
稀土
政策方面：工信部擬出臺(tái)稀土開采新規(guī)，首次將進(jìn)口稀土礦納入總量調(diào)控范疇，疊加緬甸局勢持續(xù)動(dòng)蕩，稀土礦運(yùn)輸受阻，國內(nèi)重稀土供應(yīng)緊張局面未改。
供需方面：人形機(jī)器人、新能源汽車等新興領(lǐng)域?qū)Ω咝阅芟⊥敛牧闲枨罂焖僭鲩L，供需矛盾或推動(dòng)稀土價(jià)格進(jìn)入上行周期，完全不適合追空。

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