最新數(shù)據(jù)顯示，1月美聯(lián)儲關(guān)注的核心PCE通脹指標或降至2.6%，為去年6月以來最低。但部分消費品類價格壓力猶存，整體通脹仍超2%目標，促使決策者降息時持謹慎立場。在當日15:00上海期貨交易所市場收盤時，有色金屬板塊普遍下跌，其中滬期銅主力2504合約收盤下跌0.28%，至77320元/噸。

現(xiàn)貨市場交投差強人意，持貨商挺升水動能乏力，終端貿(mào)易商多選擇壓價少采，交投謹慎。日內(nèi)整體需求量低迷難以夯實現(xiàn)貨需求，從而導致市場成交維持弱態(tài)。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：

長江現(xiàn)貨1#電解銅報價77240-77280元/噸，均77260元/噸，較上一交易日下跌230元/噸，現(xiàn)貨報貼10-升30元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。無氧銅絲（硬）報價78270-78570元/噸，均價78420元/噸，較上一交易日下跌230元/噸；漆包線 報價80530-84530元/噸，均價82530元/噸，較上一交易日下跌230元/噸。

宏觀動態(tài)：海外方面，美國芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長Austan Goolsbee淡化了上周報告中消費者對未來通脹預期上升的影響，認為這只是一個月的數(shù)據(jù)，需要更多時間觀察。歐盟將提前舉行緊急峰會，討論加快對烏克蘭的軍事援助和加強歐盟防衛(wèi)，計劃于3月6日召開會議，準備200億歐元的軍事援助和增加國防開支的措施。國內(nèi)方面，中國央行公開市場本周有大量逆回購到期，同時面臨政府債券繳款和同業(yè)存單到期壓力，周二將迎來中期借貸便利（MLF）操作窗口。乘聯(lián)會預測團隊微調(diào)了2025年的乘用車行業(yè)年度預測，預計零售增長2%，出口增長10%，新能源乘用車增長28%。小鵬汽車成為新勢力出海標桿，2024年中國新勢力品牌出口量第一，并在多個歐洲市場屢登新勢力銷量榜首。

供需基礎(chǔ)動態(tài)：主要礦端消息，印尼能源與礦產(chǎn)資源部長上周五透露，印尼政府已批準銅礦商印尼自由港公司恢復銅精礦出口，直至其冶煉廠完成維修工作。針對供應端，近期冶煉廠發(fā)布的檢修計劃并不密集，但如果TC（粗煉加工費）價格持續(xù)保持負值，可能會有冶煉廠以檢修為理由實施減產(chǎn)。庫存情況方面，根據(jù)上期所公布的數(shù)據(jù)，2月21日當周，滬銅庫存連續(xù)六周上升，周度庫存增加了29,810噸，達到260,091噸，環(huán)比上漲13.0%，創(chuàng)下六個月來的新高。在終端市場，由于本周銅價維持在高水平震蕩，下游加工企業(yè)的采購積極性不高，基本保持謹慎態(tài)度，僅滿足剛需采購。同時，市場新增訂單表現(xiàn)平平，甚至部分企業(yè)反映近期訂單量有所下降，因此整體市場消費需求難以獲得顯著提振?！?/p>

觀點：整體來看，內(nèi)外宏觀局勢出現(xiàn)分化，美聯(lián)儲降息前景不明朗，官員保持中立且謹慎的態(tài)度。加之近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示不佳，股市原油行情大幅回落，而特朗普的關(guān)稅政策又充滿變數(shù)，波動性強，加劇了市場的謹慎憂慮情緒，給金屬市場帶來很大的不穩(wěn)定性。在價格而方面，當前供需基本面尚難給銅價提供更多驅(qū)動力。除了銅精礦加工費仍有下跌預期，暗示礦端緊張的嚴峻事態(tài)，但已經(jīng)被充分計價。在需求方面，即使有中國兩會和旺季將至提供一定的樂觀預期。但是實體交易清淡，市場消費情緒萎靡，上海洋山銅溢價持續(xù)回落，滬銅社會庫存仍在累積，目前總體庫存水平已漲至6個月高位，對銅價的上行空間形成一定的壓制。短期來看，銅價震蕩區(qū)間繼續(xù)在7.65-7.8萬，操作建議，謹慎，逢低可補入。