期貨行情：

【美元美債聯(lián)動(dòng)走弱支撐有色金屬估值，滬銅繼續(xù)偏強(qiáng)探漲】

【宏觀背景】美聯(lián)儲(chǔ)3月利率決議維持基準(zhǔn)利率不變，放緩縮表并下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，疊加鮑威爾淡化關(guān)稅沖擊及年內(nèi)降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)承壓跌破103.5關(guān)鍵位。全球股市風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，有色金屬板塊獲得估值支撐。此外特朗普政府貿(mào)易政策不確定性持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，需關(guān)注其對(duì)工業(yè)品定價(jià)的脈沖影響。

【銅市動(dòng)態(tài)】關(guān)稅預(yù)期催生搶銅行情，倫銅觸及六個(gè)月高位，滬銅同步刷新十個(gè)月峰值。核心驅(qū)動(dòng)包括：歐美跨市套利窗口開啟、國內(nèi)AI算力基建提速帶來遠(yuǎn)期需求增量、冶煉端減產(chǎn)落地疊加下游逢低補(bǔ)庫。技術(shù)面顯示銅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)通道，日內(nèi)或延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

【鋁市邏輯】美聯(lián)儲(chǔ)緊縮立場(chǎng)壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值，但美元走弱形成對(duì)沖?；久娉尸F(xiàn)消費(fèi)旺季預(yù)期落空與終端開工率分化特征，不過下游逢低補(bǔ)庫行為增多，預(yù)計(jì)鋁價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩，與銅、貴金屬保持聯(lián)動(dòng)性。

【鋅市焦點(diǎn)】美國滯脹風(fēng)險(xiǎn)支撐鋅價(jià)，2月全球供需缺口達(dá)4.11萬噸，消費(fèi)端"金三銀四"訂單季節(jié)性回暖。需持續(xù)跟蹤葡萄牙Justrel冶煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，短期鋅價(jià)或維持2.32-2.42萬元/噸區(qū)間偏強(qiáng)震蕩。

【鉛鎳機(jī)會(huì)】鉛價(jià)受再生料瓶頸與原生礦供應(yīng)邊際改善博弈影響，短期或溫和反彈；鎳市呈現(xiàn)供需雙弱格局，但不銹鋼排產(chǎn)回升及新能源需求邊際修復(fù)提供支撐，料價(jià)格中樞小幅上移。

【錫市亮點(diǎn)】緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)延遲疊加印尼增產(chǎn)受限，海外供應(yīng)緊張局面延續(xù)。需求端光伏焊帶與半導(dǎo)體消費(fèi)同步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)錫價(jià)短期延續(xù)上行態(tài)勢(shì)。

（注：各品種分析已精簡(jiǎn)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素及價(jià)格區(qū)間，保留核心交易邏輯與日內(nèi)方向預(yù)判，符合早評(píng)時(shí)效性與實(shí)用性需求）