4 月 15 日，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)中長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)鉬鐵 FeMo60 報(bào)價(jià) 211000 元 / 噸，單日暴跌 5000 元。這種被稱(chēng)為 “工業(yè)維生素” 的合金材料，80% 用于鋼鐵冶煉，從 316L 不銹鋼到新能源汽車(chē)高強(qiáng)度底盤(pán)、核電耐高溫管道，其價(jià)格波動(dòng)正成為全球制造業(yè)升級(jí)的 “體溫計(jì)”。此次暴跌背后，是關(guān)稅政策、供需錯(cuò)配與資本博弈的三重壓力。
一、關(guān)稅風(fēng)暴下的全球供需重構(gòu)
1. 出口關(guān)稅 “雙刃劍” 加劇國(guó)內(nèi)壓力
中國(guó)作為全球最大鉬鐵生產(chǎn)國(guó)（占比 45%），2025 年 1 月起對(duì)高純度鉬精礦（品位≥57%）加征 15% 出口關(guān)稅，試圖抑制資源外流。但此舉導(dǎo)致蒙古、智利等國(guó)低價(jià)鉬精礦通過(guò)保稅區(qū)轉(zhuǎn)口激增，1-3 月國(guó)內(nèi)冶煉廠進(jìn)口成本反升 8%，而出口鉬鐵量同比降 12%，加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩 —— 山西、江蘇主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存增加，占全國(guó) 60%；
2. 美國(guó) “鋼鐵關(guān)稅” 傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)
美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵維持 25% 關(guān)稅，2025 年 Q1 中國(guó)對(duì)美不銹鋼出口量同比降 18%，直接拖累 300 系不銹鋼用鉬需求。某山東鋼廠透露：“美國(guó)客戶轉(zhuǎn)向土耳其、印度采購(gòu)，我們 316L 不銹鋼減產(chǎn) 15%，鉬鐵月用量減少 200 噸。”
二、需求端：傳統(tǒng)承壓與新興 “冰火兩重天”
1. 傳統(tǒng)鋼鐵：從 “普鋼收縮” 到 “特鋼突圍”
地產(chǎn)用鋼崩塌：房地產(chǎn)投資同比降 12%，螺紋鋼、線材等普通鋼材鉬鐵需求銳減，但風(fēng)電、汽車(chē)高端用鋼逆勢(shì)增長(zhǎng) —— 海上風(fēng)電 Q345E 鋼材鉬添加量增 10%，單 GW 裝機(jī)拉動(dòng)鉬需求 1200 噸；新能源汽車(chē)底盤(pán)高強(qiáng)度鋼（含鉬 0.3%）滲透率達(dá) 45%，單輛電動(dòng)車(chē)鉬鐵消耗超 1.8 公斤，2025 年 Q1 新能源車(chē)產(chǎn)量 305 萬(wàn)輛，理論需求增 38%，卻因特斯拉、比亞迪排產(chǎn)下調(diào)，實(shí)際訂單環(huán)比降 12%。
2. 戰(zhàn)略新興領(lǐng)域：從 “替代” 到 “剛需”
核電剛需爆發(fā)：華龍一號(hào)、CAP300 等三代核電項(xiàng)目加速，單機(jī)組鉬合金管道用量超 500 噸，2025 年核電用鉬需求預(yù)計(jì)增 25%，成為唯一不受關(guān)稅影響的 “安全墊”。
半導(dǎo)體材料缺口：12 英寸晶圓制造的鉬制濺射靶材需求激增，中芯國(guó)際、臺(tái)積電擴(kuò)產(chǎn)拉動(dòng)高端鉬鐵年增 15%，但 80% 市場(chǎng)被日美企業(yè)壟斷，國(guó)內(nèi)僅 3 家企業(yè)具備認(rèn)證，形成 “卡脖子” 級(jí)供需錯(cuò)配。
供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能釋放與國(guó)際增量的 “雙向擠壓”；國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能集中投產(chǎn),國(guó)際供應(yīng) “內(nèi)憂外補(bǔ)”,冶煉廠利潤(rùn)空間持續(xù)壓縮；
2. 環(huán)保政策加速洗牌
《鉬行業(yè)準(zhǔn)入條件》修訂版落地，30% 中小冶煉廠因無(wú)法達(dá)標(biāo)脫硫脫硝設(shè)備被淘汰，預(yù)計(jì)下半年供應(yīng)收縮 5 萬(wàn) - 8 萬(wàn)噸，形成 “短期過(guò)剩” 與 “長(zhǎng)期短缺” 的撕裂格局。
結(jié)論：在 “關(guān)稅墻” 與 “技術(shù)坎” 間尋找價(jià)值錨點(diǎn)
當(dāng)前鉬鐵價(jià)處于 “產(chǎn)能過(guò)剩” 與 “高端短缺” 的撕裂期：短期受鋼鐵淡季、關(guān)稅沖擊壓制，但若跌破 20 萬(wàn)元 / 噸，將觸發(fā) “礦山減產(chǎn) + 政策收儲(chǔ)” 雙重底；中長(zhǎng)期看，核電、半導(dǎo)體等高端領(lǐng)域需求年增 15%-25%，與低端鋼用鉬鐵的紅海形成鮮明分化。投資者可聚焦兩大主線：具備核電級(jí)認(rèn)證的龍頭企業(yè)（如金鉬股份），以及在半導(dǎo)體靶材領(lǐng)域突破技術(shù)壁壘的隱形冠軍。這場(chǎng)鋼鐵 “維生素” 的價(jià)格戰(zhàn)，本質(zhì)是全球制造業(yè)升級(jí)期的價(jià)值重估 —— 當(dāng)普通鋼用鉬鐵陷入紅海，核電級(jí)、半導(dǎo)體級(jí)高端鉬合金正打開(kāi)千億級(jí)新市場(chǎng)；
入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，不做決策依據(jù)，僅供市場(chǎng)參考！