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【長江現(xiàn)貨1#錫月度總結(jié)】五月避險(xiǎn)爆表及復(fù)產(chǎn)節(jié)奏空頭狂歡 六月震蕩謀機(jī) !

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2025年5月長江現(xiàn)貨1#錫價(jià)上演“倒V型”崩塌,5 月錫價(jià)先穩(wěn)后崩,月初圍繞 26 萬元 / 噸窄幅震蕩,中下旬(尤其是 28 日后)加速下跌,5 月 30 日長江現(xiàn)貨 1# 錫均價(jià)跌至 25.1 萬元 / 噸,創(chuàng)月內(nèi)新低,5月份長江現(xiàn)貨1#錫總均價(jià)錄得262934.21(5月份共交易19天)

5月長江現(xiàn)貨1#錫價(jià)整體走勢圖

【價(jià)格走勢分析:從“過山車”到“自由落體”】??
據(jù)長江有色金屬網(wǎng)獲悉,2025年5月長江現(xiàn)貨1#錫價(jià)上演“倒V型”崩塌,5 月錫價(jià)先穩(wěn)后崩,月初圍繞 26 萬元 / 噸窄幅震蕩,中下旬(尤其是 28 日后)加速下跌,5 月 30 日長江現(xiàn)貨 1# 錫均價(jià)跌至 25.1 萬元 / 噸,創(chuàng)月內(nèi)新低,30日當(dāng)日期貨端滬錫主力合約同步暴跌,成交放量,空頭主導(dǎo)。5月份長江現(xiàn)貨1#錫總均價(jià)錄得262934.21(5月份共交易19天);以下是關(guān)鍵驅(qū)動因素

內(nèi)外宏觀面:五一假期后,全球市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲6月議息會議預(yù)期,海外經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)分化特征:美國Q1 GDP收縮收窄至-0.2%,服務(wù)業(yè)PMI初值回升至52.3,4月CPI同比2.3%超預(yù)期回落,但核心通脹黏性推升美債收益率突破3.6%,市場押注美聯(lián)儲9月降息,美元指數(shù)維持103高位壓制大宗商品;國內(nèi)降準(zhǔn)降息落地疊加新能源投資增速超10%,推動存單與1年期國債利差收窄至20BP,1-4月規(guī)上工業(yè)利潤同比+1.4%,中美技術(shù)性關(guān)稅豁免為機(jī)電、新能源汽車出口鏈提供支撐。風(fēng)險(xiǎn)層面,美元強(qiáng)勢加劇非美貨幣壓力,國內(nèi)政策發(fā)力與海外科技限制博弈升溫,產(chǎn)業(yè)鏈外遷隱憂持續(xù)存在。5月美元指數(shù)在消費(fèi)者信心激增與主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)博弈中震蕩于99.80阻力位,6月美聯(lián)儲議息、非農(nóng)數(shù)據(jù)及歐美關(guān)稅談判將決定其能否突破100關(guān)口;美股則經(jīng)歷"先揚(yáng)后抑",科技股財(cái)報(bào)驅(qū)動反彈后因關(guān)稅政策與政策預(yù)期反復(fù)轉(zhuǎn)向震蕩,6月面臨國債到期壓力與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證,波動或進(jìn)一步加劇。宏觀面多空交織,有色金屬板塊整體弱勢震蕩;

供應(yīng)端:復(fù)產(chǎn)預(yù)期壓頂

緬甸佤邦(占全球供應(yīng) 11%)4 月底復(fù)產(chǎn),三季度將形成規(guī)模輸入,市場提前計(jì)價(jià)供應(yīng)寬松;剛果(金)Bisie 礦 3 月后逐步復(fù)產(chǎn),6 月精礦到港,疊加印尼出口回升,長期供應(yīng)過剩預(yù)期升溫。
短期(1-4 月)國內(nèi)錫礦進(jìn)口下滑 48%,煉廠因原料緊缺減產(chǎn)(3-4 月產(chǎn)量同比降 3%-8%),但復(fù)產(chǎn)預(yù)期削弱短期供應(yīng)緊張的溢價(jià),成為價(jià)格下跌導(dǎo)火索。
需求端:新興支撐不足,傳統(tǒng)疲軟

新興需求(AI、光伏)增速放緩,高錫價(jià)抑制終端補(bǔ)庫(如數(shù)據(jù)中心、光伏企業(yè)剛需采購為主);傳統(tǒng)需求(家電、鍍錫板)進(jìn)入淡季,出口受歐美關(guān)稅擾動(如美國對東盟太陽能加稅),訂單增長乏力。
庫存端:國內(nèi)社庫持穩(wěn)(8445 噸),LME 庫存低位(2680 噸),但下游去庫周期長(15-30 天),供需弱平衡難撐高價(jià)。

產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀

上游:礦山利潤高位(原料緊),但復(fù)產(chǎn)預(yù)期下利潤將壓縮;冶煉廠開工率低,加工費(fèi)創(chuàng)歷史低位,成本壓力大。
中游:貿(mào)易商高拋低吸,現(xiàn)貨升水收窄,庫存去化放緩,資金周轉(zhuǎn)承壓。
下游:焊錫、鍍錫板企業(yè)訂單 “穩(wěn)而不增”,新能源企業(yè)觀望,高價(jià)抑制采購,多消化庫存。

【后市預(yù)判(6 月)】短期承壓,中期尋支撐,把握供需修復(fù)窗口;
短期(端午前):資金避險(xiǎn),商家輕倉過節(jié),延續(xù)弱勢震蕩,端午節(jié)后開局或慣性下探,后迎超跌反彈。若美元回調(diào)、國內(nèi)出臺刺激政策(如電子補(bǔ)貼、新能源車下鄉(xiāng)),有望修復(fù)跌幅。支撐 25 萬元 / 噸,壓力 25.5 萬元 / 噸,關(guān)注緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)度(6 月出口量)。
中期(6-7 月):若復(fù)產(chǎn)超預(yù)期(佤邦 6 月出口超 1000 噸),價(jià)格或下探 24.5 萬元 / 噸;若需求端(如國內(nèi)刺激政策)回暖,或反彈至 26.5 萬元 / 噸。

結(jié)語:五月錫市在 “瘋狂與冷靜” 間切換,六月于 “供需迷霧” 中尋機(jī)。把握政策紅利與產(chǎn)業(yè)周期,在震蕩行情中捕捉 “供需再平衡” 的確定性機(jī)遇,方能穿越錫市波動周期,解鎖價(jià)值密碼。

(以上觀點(diǎn)僅供參考,不做為入市依據(jù) )長江有色金屬網(wǎng)m.zehuiamc.cn

 

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