長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

8月22日日盤，上期所基本金屬漲跌互現(xiàn)。滬銅漲0.23%至73930元/噸，滬鋁漲0.61%至19870元/噸，滬鋅漲1.24%至23670元/噸，滬鎳跌1.73%至128700元/噸，滬錫漲1.12%至267170元/噸，不銹鋼跌0.36%至13710元/噸，滬鉛跌0.79%至17480元/噸。

【長(zhǎng)江有色：宏觀經(jīng)濟(jì)、供需格局與市場(chǎng)預(yù)期交織 短期或震蕩上行】

美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放的鴿派信號(hào)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，尤其是9月議息會(huì)議上降息可能性的上升，直接導(dǎo)致美元指數(shù)承壓走弱，美元的疲軟通常會(huì)對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品，包括錫在內(nèi)，形成利好支撐，因?yàn)檫@會(huì)降低非美元持有者購(gòu)買這些商品的成本。

從供給端來(lái)看，緬甸錫礦庫(kù)存的增加看似為市場(chǎng)提供了一定的緩沖，但實(shí)際情況并非如此簡(jiǎn)單，盡管庫(kù)存有所增加，但礦山生產(chǎn)仍未恢復(fù)，這意味著后續(xù)的進(jìn)口供應(yīng)仍將面臨不確定性和限制。此外國(guó)內(nèi)精錫煉廠雖然基本維持正常生產(chǎn)，但原料供應(yīng)趨緊的問(wèn)題日益凸顯，對(duì)冶煉生產(chǎn)構(gòu)成較大壓力，隨著原料成本的上升和供應(yīng)的不穩(wěn)定性增加，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸升高，這將對(duì)錫價(jià)形成潛在的支撐。

當(dāng)前，錫市場(chǎng)仍處于消費(fèi)淡季，這在一定程度上限制了訂單量的增長(zhǎng)。然而，值得注意的是，終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸從疫情中復(fù)蘇，以及新興技術(shù)的不斷發(fā)展，電子產(chǎn)品的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，促使下游企業(yè)在當(dāng)前價(jià)格相對(duì)較低的時(shí)期進(jìn)行逢低采購(gòu)，以儲(chǔ)備庫(kù)存應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的需求增長(zhǎng)，在一定程度上緩解了淡季對(duì)錫價(jià)的下行壓力。

綜上所述，錫價(jià)未來(lái)的走勢(shì)將受到多方面因素的共同影響。從宏觀層面來(lái)看，美元走弱和降息預(yù)期為錫價(jià)提供了利好支撐；從供給端來(lái)看，雖然庫(kù)存有所增加，但后續(xù)供應(yīng)的不確定性和限制將對(duì)錫價(jià)形成潛在支撐；從需求端來(lái)看，淡季穩(wěn)定與終端電子產(chǎn)品需求的樂(lè)觀前景則有助于緩解短期內(nèi)的下行壓力。因此，我們認(rèn)為錫價(jià)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)。