紐約銅期貨的歷史性擠壓即將結(jié)束，關(guān)鍵價(jià)差的放松減輕了交易員的壓力。本月早些時(shí)候，交易員因空頭頭寸遭受了螺旋式上升的損失。

芝加哥商品交易所(CME Group)旗下紐約商品交易所(Comex) 7月交割合約周三較9月期貨略有折讓?zhuān)謴?fù)到動(dòng)蕩開(kāi)始前的水平。這一價(jià)差在5月中旬飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的溢價(jià)水平，令金融投資者和實(shí)物銅交易商蒙受巨額按市值計(jì)算的損失，這些交易員原本預(yù)計(jì)Comex銅價(jià)將相對(duì)于其他全球基準(zhǔn)價(jià)格下跌。

紐約市場(chǎng)最初的上漲為交易商打開(kāi)了一個(gè)獲利窗口，他們?cè)趥惗睾蜕虾ＹI(mǎi)入相對(duì)便宜的合約，同時(shí)在紐約商品交易所賣(mài)出銅。通常情況下，這一活動(dòng)會(huì)使各交易所的價(jià)格恢復(fù)一致，但這一次交易員遇到了麻煩，因?yàn)榭礉q的投資者涌入紐約商品交易所的合約，使價(jià)格脫節(jié)的程度進(jìn)一步加大。

現(xiàn)貨交易商仍可通過(guò)將金屬運(yùn)往美國(guó)以平倉(cāng)7月合約的空頭頭寸來(lái)獲利，他們很快開(kāi)始在全球范圍內(nèi)搜尋少數(shù)幾個(gè)可以交付給紐約商品交易所的銅品牌。但他們的努力受到供應(yīng)限制和物流瓶頸的阻礙。

與此同時(shí)，無(wú)法交割金屬的金融交易員則任由交易另一方的多頭擺布。最近幾周，投資者紛紛涌入紐約銅市場(chǎng)，銅價(jià)飆升使他們能夠通過(guò)將7月合約賣(mài)回給空頭持有者，并買(mǎi)入較便宜的遠(yuǎn)期合約，迅速獲利。

面對(duì)巨額追加保證金通知，交易員要么繼續(xù)持有空頭頭寸，希望隨著多頭開(kāi)始套現(xiàn)，價(jià)格會(huì)下跌，要么提前支付，賠本平倉(cāng)。

由于目前7月合約的交易價(jià)格較期貨價(jià)格有折讓?zhuān)α康钠胶庖呀?jīng)發(fā)生了變化，空頭可以將頭寸轉(zhuǎn)至未來(lái)幾個(gè)月而不受影響。然而，即使7月- 9月價(jià)差有所收窄，一些分析師仍認(rèn)為，隨著全球短缺成為現(xiàn)實(shí)，未來(lái)價(jià)格可能進(jìn)一步飆升。

以Michael Widmer為首的美國(guó)銀行分析師在一份報(bào)告中說(shuō):“展望未來(lái)，由于銅市場(chǎng)不太可能很快出現(xiàn)過(guò)剩，我們看到各地區(qū)的價(jià)格波動(dòng)更加頻繁和劇烈。”“由于現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然吃緊，進(jìn)一步的擠壓是可能的，因此CME可能還沒(méi)有擺脫困境。”

價(jià)差縮小的同時(shí)，紐約、倫敦和上海的銅價(jià)普遍下跌。在供應(yīng)緊張之后，這三個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格都飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，但隨著多頭獲利了結(jié)，以及對(duì)現(xiàn)貨需求疲軟的警告加劇，價(jià)格一直在回落。

截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午3:30，倫敦金屬交易所(lme)銅價(jià)下跌0.5%，至每噸10,448.50美元，較5月20日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)下跌約6%。今年以來(lái)，房?jī)r(jià)仍上漲了約22%。紐約商品交易所7月合約報(bào)每磅4.7835美元，較9月期貨略有折扣。