近期，宏觀市場情緒表現(xiàn)積極，助力內(nèi)外盤有色金屬價格集體上揚，其中滬銅表現(xiàn)尤為搶眼。在早盤時段，滬銅主力2406合約在10:50時上漲1.30%，價格攀升至81740元/噸。

從宏觀層面看，美聯(lián)儲副主席杰弗遜表示，由于抗通脹進程放緩，維持政策利率在限制性區(qū)間是當前合適的選擇。同時，美聯(lián)儲將加強內(nèi)部政策溝通，以穩(wěn)定市場并減少政策方向的不確定性。紐約聯(lián)儲最新的消費者調(diào)查顯示，一年期通脹預(yù)期已升至3.26%，為近5個月的新高，這暗示著潛在通脹預(yù)期存在短期反彈的風(fēng)險。

在國內(nèi)，財政部計劃發(fā)行2024年超長期特別國債一期項目，首期規(guī)模高達400億元，并將在本周進行招標。這筆資金旨在支持國家重大戰(zhàn)略實施和關(guān)鍵領(lǐng)域的安全能力建設(shè)，預(yù)計將持續(xù)發(fā)行數(shù)年。

然而，盡管市場對終端需求復(fù)蘇抱有期望，但國內(nèi)社會庫存仍在不斷累積，這對銅價構(gòu)成了上方壓力。不過，由于銅供應(yīng)端受限問題未得到明顯改善，加上有色金屬市場整體走勢相對堅挺，銅價下方支撐依然強勁。因此，短期內(nèi)銅價預(yù)計將繼續(xù)跟隨整個板塊運行。

從產(chǎn)業(yè)層面分析，秘魯政府最新公布的數(shù)據(jù)顯示，該國3月銅產(chǎn)量與上月基本持平，為219,011噸，今年前三個月累計產(chǎn)量達到641,000噸。根據(jù)秘魯能源和礦業(yè)部的數(shù)據(jù)，今年第一季度的銅產(chǎn)量較上年同期增長了3.5%。

不過，當前銅市場仍面臨一些挑戰(zhàn)。最終用戶面臨銅裝運可能受到擾亂的威脅，這主要源于巴拿馬運河水位較低導(dǎo)致的運輸困難以及南美地區(qū)供應(yīng)短缺的問題。此外，加拿大第一量子公司在巴拿馬的科布雷銅礦目前處于關(guān)閉狀態(tài)，且新當選的巴拿馬總統(tǒng)表示，除非第一量子放棄針對政府的國際仲裁，否則不會與其就銅礦的未來進行談判。這一局勢給銅市場增添了不確定性。

此外，國內(nèi)終端需求復(fù)蘇預(yù)期尚未兌現(xiàn)，國內(nèi)社會庫存仍在累積，銅價上方壓力不減。但銅供應(yīng)端受限問題未有改善，在有色板塊走勢相對堅挺背景下，下方支撐也較強，短期銅價跟隨板塊運行。長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#電解銅價報81630-81670元/噸，均價報81650元/噸，較上一個交易日上漲 1,080 元/噸。

因此，整體而言，當前市場普遍樂觀地認為美聯(lián)儲降息將帶來全球經(jīng)濟增長和商品需求增長，且從海外基本面來看，巴拿馬銅礦的復(fù)產(chǎn)前景并不樂觀。同時，英美資源再次拒絕BHP的收購報價，反映出未來新能源轉(zhuǎn)型和人工智能發(fā)展對銅需求的增長預(yù)期。然而，國內(nèi)傳統(tǒng)行業(yè)對銅的需求疲軟，去庫存進程不暢，洋山銅美金溢價已接近零值，銅價上方壓力依然存在。綜合考慮以上因素，預(yù)計銅價在達到二次高點后可能會逐步回落。