長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

7月4日日盤(pán)，上期所基本金屬大多上漲。滬銅漲0.99%至79870元/噸，滬鋁跌0.05%至20420元/噸，滬鋅漲0.65%至24670元/噸，滬鎳漲0.22%至137590元/噸，滬錫漲0.28%至274260元/噸，不銹鋼漲0.25%至14175元/噸，滬鉛跌0.01%至19570元/噸。

【長(zhǎng)江有色：供需格局趨緊 銅價(jià)仍有上漲空間】

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，近期美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議呈現(xiàn)出較為鷹派的立場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)了對(duì)通脹的持續(xù)關(guān)注與應(yīng)對(duì)決心。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾隨后的講話卻釋放出較為鴿派的信號(hào)，這一轉(zhuǎn)變引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛討論與反應(yīng)。鮑威爾的言論暗示，盡管通脹壓力依然存在，但美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)一步加息的決策上或?qū)⒏又?jǐn)慎，這一態(tài)度轉(zhuǎn)變使得美元指數(shù)在一段時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)。

與此同時(shí)，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲寬松預(yù)期。盡管互換市場(chǎng)仍對(duì)年內(nèi)降息抱有樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為可能降息兩次，但實(shí)際發(fā)生的概率并不高。這種預(yù)期與美債市場(chǎng)的表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比，美債收益率在經(jīng)歷了一段時(shí)間的上漲后，可能會(huì)隨著市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期的重燃而再次切換至降息交易模式，顯示出市場(chǎng)情緒的復(fù)雜多變。

反觀國(guó)內(nèi)，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略顯疲弱，反映出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的一定壓力。盡管政策層面已出臺(tái)了一系列對(duì)沖措施，但其效果尚未充分顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于政策落實(shí)的成效保持高度關(guān)注。未來(lái)，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)政府可能會(huì)進(jìn)一步加大政策刺激力度，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

在供應(yīng)端，全球銅市場(chǎng)的TC（粗煉加工費(fèi)）跌勢(shì)已趨于穩(wěn)定，表明供應(yīng)端的擾動(dòng)并未進(jìn)一步惡化。然而，智利、秘魯?shù)戎饕a(chǎn)銅國(guó)公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)走低，仍給市場(chǎng)帶來(lái)了一定的原料風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，冶煉廠的產(chǎn)量仍保持高速增長(zhǎng)，短期內(nèi)減產(chǎn)的可能性被市場(chǎng)證偽。這一供需格局的微妙變化，將對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

在需求端，隨著銅價(jià)的調(diào)整，下游企業(yè)開(kāi)始積極點(diǎn)價(jià)補(bǔ)庫(kù)，線纜企業(yè)等開(kāi)工率回升，顯示出市場(chǎng)需求正在逐步回暖。此外，精廢價(jià)差的收窄也有利于精銅的消費(fèi)，進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)的去庫(kù)存進(jìn)程。國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存的持續(xù)回落，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。未來(lái)，需密切關(guān)注消費(fèi)能否持續(xù)回暖以及去庫(kù)力度的大小，這將直接決定銅價(jià)的走勢(shì)。

從長(zhǎng)期來(lái)看，全球銅市場(chǎng)供需缺口的邏輯依然成立。隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，銅等金屬的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。而供應(yīng)端則受到資源有限、開(kāi)采成本上升等多種因素的制約，難以快速增加。因此，在全球銅供需格局趨緊的背景下，銅價(jià)仍有較大的上漲空間。