長江有色金屬網(wǎng)訊：

7月4日（周四）亞盤，LME金屬市場漲跌互現(xiàn)。截止發(fā)稿，銅→漲0.18%報(bào)9869.5美元/噸，鋁→跌0.22%報(bào)2544.5美元/噸，鋅→漲0.94%報(bào)3011美元/噸，鎳→跌0.95%報(bào)17275美元/噸，錫→跌0.26%報(bào)33215美元/噸，鉛→漲0.09%報(bào)2219.5美元/噸。

【美國6月“小非農(nóng)”ADP新增就業(yè)15萬人】

美國ADP研究機(jī)構(gòu)公布報(bào)告顯示，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)增長15萬人，大幅低于預(yù)期16.5萬人，較前值15.2萬人小幅下滑。這是ADP就業(yè)連續(xù)第三個(gè)月下降，也是四個(gè)月來的最低水平。

【美國6月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)48.8，意外大幅不及預(yù)期】

ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)48.8，預(yù)期52.6，5月前值為53.8。由于商業(yè)活動(dòng)急劇回落和訂單下滑，美國6月ISM服務(wù)業(yè)PMI意外大幅不及預(yù)期，陷入萎縮，服務(wù)業(yè)活動(dòng)的萎縮速度創(chuàng)四年最快。

【美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為23.8萬人】

美國勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至6月22日當(dāng)周，美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為23.8萬人，較上周修正后的水平增加4000人。持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增至186萬人，為2021年11月以來最高水平。

【長江有色：供應(yīng)端剛性支撐 消費(fèi)端抑制鋅價(jià)上漲空間】

在鋅價(jià)走勢的深入剖析中，供給側(cè)的矛盾依然是推動(dòng)其波動(dòng)的主要?jiǎng)恿?，且?dāng)前這一矛盾在短期內(nèi)似乎難以得到有效緩解。礦端的持續(xù)收緊，作為鋅產(chǎn)業(yè)鏈上游的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，正不斷累積著市場的不平衡狀態(tài)，這種供應(yīng)端的緊張局勢，直接導(dǎo)致了冶煉廠原料供應(yīng)的短缺，進(jìn)而影響了鋅錠的生產(chǎn)與供應(yīng)。

從供需基本面的角度來看，鋅價(jià)的上漲動(dòng)力主要源于供應(yīng)端的剛性支撐。隨著礦端資源日益稀缺，開采難度加大，以及部分礦山因品位下滑、財(cái)務(wù)虧損、安全事故和氣候變化等因素導(dǎo)致的減產(chǎn)或停產(chǎn)，鋅精礦的加工費(fèi)持續(xù)下行，這無疑為鋅價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。與此同時(shí)，冶煉廠的原料庫存維持在低位，且部分冶煉廠因原料不足而不得不進(jìn)行檢修減產(chǎn)，進(jìn)一步加劇了鋅錠供應(yīng)的緊張局面。為了緩解礦端的矛盾，鋅錠供應(yīng)端需要進(jìn)一步縮減產(chǎn)量，以匹配日益縮減的原料供應(yīng)，這也在一定程度上推高了鋅價(jià)。

然而，盡管鋅價(jià)已經(jīng)成功突破24000元/噸的關(guān)鍵阻力位，但其上方的上漲空間卻受到了消費(fèi)端的拖累，當(dāng)前，終端消費(fèi)市場的表現(xiàn)依然疲軟，尤其是基建和地產(chǎn)等傳統(tǒng)需求領(lǐng)域，其復(fù)蘇進(jìn)程遠(yuǎn)不及預(yù)期。這種消費(fèi)端的負(fù)反饋效應(yīng)，限制了鋅價(jià)進(jìn)一步上漲的空間。因此，鋅價(jià)在觸及25000元/噸附近時(shí)，可能會(huì)遇到較強(qiáng)的阻力，并在此進(jìn)行一段時(shí)間的震蕩整理。

但值得注意的是，鋅價(jià)的未來走勢并非完全由供需基本面所決定，宏觀層面的變化同樣具有重要影響。若宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)積極變化，如全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速、貨幣政策寬松等，這些都將提升市場對未來需求的預(yù)期。一旦需求預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，鋅價(jià)有望獲得新的上漲動(dòng)力，從而突破當(dāng)前的阻力位，繼續(xù)向上拓展空間。

綜上所述，鋅價(jià)的走勢是供需基本面與宏觀因素共同作用的結(jié)果。在供給側(cè)矛盾短期難以緩解的背景下，鋅價(jià)將繼續(xù)受到供應(yīng)端的剛性支撐。但同時(shí)，消費(fèi)端的拖累也將限制其上方的上漲空間。未來，鋅價(jià)的走勢將取決于供需關(guān)系的進(jìn)一步演變以及宏觀層面的變化。