周四，國(guó)內(nèi)金屬市場(chǎng)氛圍逐步轉(zhuǎn)空，樂(lè)觀情緒也漸漸消散，滬銅所有合約呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢(shì)，其中主力合約2411在開(kāi)盤(pán)后波動(dòng)不定，顯示出宏觀偏好情緒的松動(dòng)。市場(chǎng)正逐步從對(duì)中國(guó)政策組合拳的積極預(yù)期中回歸現(xiàn)實(shí)，重新評(píng)估這些政策能否有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性改善。投資者對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的關(guān)注增加，資金在昨日午后大量撤離，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)獲利回吐的現(xiàn)象。至10:15休盤(pán)時(shí)，主力2411合約報(bào)價(jià)每噸77340元，小幅下跌90元，跌幅為0.12%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，早市成交氛圍平淡，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒抬頭。下游企業(yè)以剛需采購(gòu)為主，持貨商則繼續(xù)挺價(jià)惜售，升水震蕩企穩(wěn)，整體交易活躍度不高，買(mǎi)興未見(jiàn)顯著提升。長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅報(bào)價(jià)為77620-77660元/噸，均價(jià)報(bào)77640元/噸，較上一個(gè)交易日下跌310元/噸

從產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，全球最大的銅生產(chǎn)商Codelco正積極為其收購(gòu)Teck旗下Blanca Brebrada銅礦10%股份的計(jì)劃進(jìn)行辯護(hù)，這一舉動(dòng)或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬嫌绊懭蜚~市場(chǎng)的供應(yīng)格局。

深入分析昨日銅價(jià)走勢(shì)，價(jià)格在高位遭遇阻力，圍繞77000元/噸一線震蕩。國(guó)內(nèi)寬貨幣政策的落地及美聯(lián)儲(chǔ)的降息決定為市場(chǎng)帶來(lái)了一定的流動(dòng)性改善，風(fēng)險(xiǎn)情緒有所好轉(zhuǎn)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水上行。然而，盡管宏觀和微觀因素共同推動(dòng)銅價(jià)上行，但需求預(yù)期仍面臨壓力，市場(chǎng)在未來(lái)可能在衰退交易和再通脹交易之間反復(fù)?，F(xiàn)階段，市場(chǎng)普遍持相對(duì)樂(lè)觀的軟著陸預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒的言論也反映了政策制定者對(duì)于未來(lái)貨幣政策路徑的靈活態(tài)度，強(qiáng)調(diào)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)調(diào)整政策，以避免經(jīng)濟(jì)衰退。同時(shí)，投行花旗預(yù)計(jì)中國(guó)2024年電網(wǎng)投資將大幅增加，這將為銅和鋁等金屬需求提供有力支撐。

從基本面來(lái)看，倫敦金屬交易所（LME）的銅庫(kù)存有所增加，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的去庫(kù)情況良好，倉(cāng)單大量流出，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張。海外方面，隨著進(jìn)口盈利窗口的打開(kāi)，海外庫(kù)存可能逐步向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。當(dāng)前銅市場(chǎng)基本面尚可，消費(fèi)支撐顯現(xiàn)，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。

昨日銅價(jià)雖然增倉(cāng)上漲，但波動(dòng)率保持平穩(wěn)，顯示出市場(chǎng)情緒并未過(guò)度亢奮。在節(jié)前風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的背景下，銅價(jià)可能維持偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。然而，后續(xù)仍需密切關(guān)注海外邏輯的變化，特別是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策動(dòng)向及全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的影響。短期內(nèi)，77300元/噸一線將成為重要壓力位，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎操作。