長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

10月22日日盤(pán)，上期所基本金屬大多下跌。滬銅跌0.27%至77200元/噸，滬鋁漲0.19%至20840元/噸，滬鋅跌1.01%至25010元/噸，滬鎳跌1.27%至127310元/噸，滬錫跌1.35%至252400元/噸，不銹鋼跌1.37%至13630元/噸，滬鉛漲0.24%至16785元/噸。

【長(zhǎng)江有色：宏觀政策與供需擾動(dòng)下的高位博弈】

在錫價(jià)的宏觀影響因素層面，當(dāng)前市場(chǎng)正密切關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸預(yù)期以及國(guó)內(nèi)政策動(dòng)向的后續(xù)發(fā)展與驗(yàn)證。此外，美國(guó)大選的結(jié)果也將成為影響錫價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要外部因素，其可能帶來(lái)的政策變動(dòng)和市場(chǎng)情緒變化均值得投資者高度關(guān)注。

從供需基本面來(lái)看，錫市場(chǎng)的擾動(dòng)因素主要集中在緬甸與印尼這兩個(gè)關(guān)鍵地區(qū)。緬甸方面，盡管其錫礦進(jìn)口量仍然維持在低位，但近期有關(guān)許可證繳費(fèi)的消息卻為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲復(fù)產(chǎn)預(yù)期，這一消息使得市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注緬甸錫礦的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，并期待其能夠?yàn)槿蝈a市場(chǎng)注入新的供應(yīng)動(dòng)力。然而，這一預(yù)期的實(shí)現(xiàn)仍需時(shí)間驗(yàn)證，因此投資者需持續(xù)關(guān)注緬甸方面的最新動(dòng)態(tài)。

與此同時(shí)，印尼的錫礦出口也呈現(xiàn)出低速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。盡管其出口增速并不顯著，但在全球錫供應(yīng)緊張的背景下，印尼的每一分增量都可能對(duì)錫價(jià)產(chǎn)生重要影響。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，隨著冶煉開(kāi)工率的回升，錫錠的供應(yīng)量也在不斷增加。這一變化使得國(guó)內(nèi)錫市場(chǎng)的供需格局進(jìn)一步趨于平衡，同時(shí)也為錫價(jià)的穩(wěn)定提供了有力支撐。

從需求角度來(lái)看，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)的升水水平較低，這使得企業(yè)在采購(gòu)時(shí)普遍采取逢低買(mǎi)入的策略。當(dāng)錫價(jià)上漲至28-29萬(wàn)以上的高位時(shí)，企業(yè)的采購(gòu)需求明顯受到抑制。然而，一旦錫價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，企業(yè)的備貨意愿將會(huì)隨之增強(qiáng)。這種需求變化對(duì)于錫價(jià)的波動(dòng)具有重要影響。

基于當(dāng)前的市場(chǎng)情況，我們假設(shè)緬甸佤邦地區(qū)的錫礦在短期內(nèi)仍無(wú)法恢復(fù)生產(chǎn)。在這一基準(zhǔn)假定下，錫價(jià)或仍將維持在高位運(yùn)行。然而，如果緬甸方面能夠順利實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，那么此前因供應(yīng)緊張而推高的錫價(jià)溢價(jià)水平或?qū)⒊霈F(xiàn)收縮。