期貨行情：

現(xiàn)貨行情：

【滬銅大跌后策略：靜待回調(diào)做多時機】

周二假期歸來，國內(nèi)有色板塊漲跌互現(xiàn)，滬銅期市表現(xiàn)疲弱，盤面震蕩大跌，期價重心穩(wěn)步下移，觸及震蕩區(qū)間的下沿支撐。盡管這一態(tài)勢有利于下游采購方，但持貨商并未下調(diào)報價，反而因假期期間到貨量偏少而上調(diào)了現(xiàn)貨升水，導(dǎo)致下游采購方持觀望態(tài)度，交易活躍度受到抑制。當日15:00，收盤價報77310元/噸，下跌1500元，跌1.9%。

海外方面，上周五發(fā)布的強勁就業(yè)數(shù)據(jù)挑戰(zhàn)了市場對勞動力市場疲軟的擔憂。美聯(lián)儲上月降息0.5個百分點至4.75%-5%區(qū)間，其理由是通脹壓力已大幅緩解且就業(yè)市場呈現(xiàn)趨弱跡象。盡管美聯(lián)儲預(yù)計年底前還將降息0.5%，但9月的招聘數(shù)據(jù)強勁，使得市場對降息幅度的必要性產(chǎn)生疑慮。穆薩萊姆支持美聯(lián)儲的最新利率決定，并透露其貨幣政策展望略高于同事的中值預(yù)估。根據(jù)9月的預(yù)測，美聯(lián)儲官員預(yù)計年底聯(lián)邦基金利率將達到約4.4%，2025年底則降至3.4%。

國內(nèi)方面，受多項利好政策推動，國慶假期期間多地樓市明顯回暖，新房售樓處迎來大批購房者，二手房咨詢與看房量也大幅提升，部分房東甚至因市場好轉(zhuǎn)而緊急提價。隨著政策加速實施，預(yù)計核心城市房價將趨于穩(wěn)定，四季度房地產(chǎn)市場活躍度有望提升，核心城市樓市將加速筑底企穩(wěn)，有望進一步帶動全國房地產(chǎn)市場整體向好。深圳樓市在假期期間看房量和成交量倍增，新房成交量漲10倍，二手房成交量漲近3倍。盡管電動汽車銷售放緩引發(fā)疑慮，但電動汽車行業(yè)的銅需求上升趨勢依然未變。此外，自6月初以來，上海期貨交易所的銅庫存已下降近60%，至141,625噸。

核心觀點：國慶長假前，中國宣布了自2020年以來最積極的刺激措施以提振經(jīng)濟增長，這為工業(yè)金屬市場帶來了整體提振。在供需方面，進口礦石的加工費用依然維持在低位，礦石供應(yīng)端改善有限，導(dǎo)致精煉銅產(chǎn)量持續(xù)高位。在消費領(lǐng)域，雖然再生銅桿企業(yè)開工率有所回升，但仍處低位；而精煉銅桿企業(yè)開工率維持高位，促進了電解銅消費，國內(nèi)庫存大幅減少。同時，LME銅庫存近期也下降。在現(xiàn)貨市場，節(jié)后首個交易日參與熱情低迷，持貨商維持高價，現(xiàn)貨流通緊張，現(xiàn)貨升水上調(diào)。下游接貨商采購謹慎，市場交易活動零星，市場需求不足，難以提振現(xiàn)貨購買興趣。對于后市，盡管進口銅將繼續(xù)到貨，但預(yù)計國內(nèi)到貨量縮減，整體供應(yīng)量上升。下游需求方面，銅價持續(xù)攀升和再生銅消費量增加，預(yù)計節(jié)后電解銅消費量下滑。市場將面臨供應(yīng)量增加與需求量減少的雙重壓力，節(jié)后首周庫存預(yù)計大幅增加。下周庫存能否回落將成為市場焦點。

技術(shù)關(guān)注點位于76500-78500區(qū)間，操作建議為觀望等待回調(diào)后做多。