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【政策導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與基本面：三大驅(qū)動(dòng)力下的價(jià)格走勢(shì)前瞻】

近期，金屬市場(chǎng)在美國(guó)CPI數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要以及中國(guó)財(cái)政刺激計(jì)劃等多重因素的影響下，呈現(xiàn)出復(fù)雜的波動(dòng)趨勢(shì)。以下是對(duì)各金屬品種的具體評(píng)論分析：

銅市場(chǎng)

隨著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的發(fā)布，美元預(yù)計(jì)將持續(xù)增強(qiáng)，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息也采取了謹(jǐn)慎態(tài)度。然而，美國(guó)9月份CPI數(shù)據(jù)的揭曉為市場(chǎng)帶來(lái)了新的變化。盡管通脹率略高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估，但仍為三年半以來(lái)的最低點(diǎn)，這為美聯(lián)儲(chǔ)下月可能繼續(xù)調(diào)整利率政策提供了空間。受此影響，美元隨后部分回吐漲幅，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了支撐。此外，中國(guó)財(cái)政部即將舉行的新聞發(fā)布會(huì)也備受市場(chǎng)關(guān)注，市場(chǎng)參與者期待從中獲取更多關(guān)于刺激政策的線索，特別是針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性支持措施以及對(duì)新能源基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步投資。這些因素可能促使銅庫(kù)存減少，有利于銅價(jià)的上行趨勢(shì)。綜合來(lái)看，宏觀情緒的好轉(zhuǎn)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸信心的增強(qiáng)以及中國(guó)財(cái)政刺激政策的加碼，共同作用下使得短期風(fēng)險(xiǎn)情緒偏向樂(lè)觀，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨銅價(jià)將上漲。

鋁市場(chǎng)

美國(guó)9月份CPI數(shù)據(jù)顯示通脹水平略微高于市場(chǎng)預(yù)期，但年增幅較8月有所下降，且為三年半以來(lái)的最低水平。這為美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月的貨幣政策決策提供了更多理?yè)?jù)，導(dǎo)致美元回吐部分漲幅，對(duì)金屬價(jià)格形成支撐。同時(shí)，中國(guó)財(cái)政刺激計(jì)劃也引發(fā)了市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒，進(jìn)一步影響了金屬價(jià)格的走勢(shì)。此外，旺季需求的改善和成本的抬升也支撐了鋁價(jià)的走勢(shì)。綜合來(lái)看，短期預(yù)計(jì)鋁價(jià)將偏強(qiáng)運(yùn)行，料今現(xiàn)鋁上漲。

鋅市場(chǎng)

美國(guó)9月CPI全線超預(yù)期，但同比增速放緩，核心CPI同比漲幅也超出預(yù)期。超預(yù)期的數(shù)據(jù)打壓了通脹回落的預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受振反彈，LME金屬普遍上漲。盡管俄羅斯Ozernoye鋅礦投產(chǎn)涉及產(chǎn)能較大，但國(guó)內(nèi)礦端開(kāi)工率仍處于低位，短期鋅產(chǎn)量同比仍呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，冶煉廠由于利潤(rùn)壓縮明顯，復(fù)產(chǎn)積極性欠佳，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存仍處于低位，為鋅價(jià)下方構(gòu)成支撐。疊加基建及家電在消費(fèi)旺季下表現(xiàn)相對(duì)良好，預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鋅將上漲。

鉛市場(chǎng)

盡管美國(guó)9月份CPI全線超預(yù)期增長(zhǎng)，但首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的飆升引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力放緩的擔(dān)憂。這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月份大幅降息的押注降溫，降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性飆升。有色板塊整體呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)，但鉛市基本面偏弱，對(duì)鉛價(jià)支撐有限。然而，中國(guó)財(cái)政部的新聞發(fā)布會(huì)以及電動(dòng)自行車以舊換新政策和新國(guó)標(biāo)政策的出臺(tái)為市場(chǎng)帶來(lái)了樂(lè)觀情緒。多頭資金入場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)積極性提升，再次拉漲有色板塊，預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鉛將上漲。

錫市場(chǎng)

美國(guó)最新公布的CPI和核心CPI數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，但整體喜憂參半。美元指數(shù)高位震蕩，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在經(jīng)歷9月末利好措施救市后，對(duì)即將公布的美國(guó)財(cái)政利好措施充滿期待。市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，有色金屬上揚(yáng)，滬期錫高開(kāi)高走。此外，印尼精煉錫出口尚未恢復(fù)，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)延后，精煉錫供應(yīng)存在隱憂。半導(dǎo)體復(fù)蘇和AI芯片需求強(qiáng)勁也支撐了錫價(jià)的反彈。綜合來(lái)看，料今現(xiàn)錫將上漲。

鎳市場(chǎng)

美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)環(huán)比高于預(yù)期，盡管同比增速放緩至2021年2月以來(lái)最小漲幅，但仍略高于市場(chǎng)普遍預(yù)期。這導(dǎo)致市場(chǎng)繼續(xù)下調(diào)對(duì)11月降息預(yù)期幅度的押注，市場(chǎng)走向不確定性仍存。然而，中國(guó)本周六將公布的財(cái)政刺激措施為市場(chǎng)注入了活力。隔夜有色金屬普遍上漲，滬期鎳高開(kāi)高走?；久嬲w變化有限，但成本支撐和逢低采購(gòu)情緒的改善支撐了鎳價(jià)的反彈。LME倫鎳庫(kù)存小幅去庫(kù)也支撐了鎳價(jià)保持高位運(yùn)行。料今現(xiàn)鎳將跟盤上行。

綜上所述，金屬市場(chǎng)在多重因素的影響下呈現(xiàn)出復(fù)雜的波動(dòng)趨勢(shì)。各金屬品種在供需基本面、政策利好以及市場(chǎng)情緒的共同作用下呈現(xiàn)出不同的走勢(shì)。未來(lái)，隨著更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布以及各國(guó)政策措施的出臺(tái)，金屬市場(chǎng)的走勢(shì)將繼續(xù)受到關(guān)注與影響。