周三，滬鋁期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出疲軟的態(tài)勢(shì)，整日交易都顯得較為低迷。截至當(dāng)日15:00收盤，鋁價(jià)下跌至20500元/噸，下跌195元，跌幅0.94%。這一走勢(shì)主要?dú)w因于宏觀情緒的降溫以及基本面驅(qū)動(dòng)力的不足。

長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)價(jià)20430-20470元/噸，均價(jià)報(bào)20450元/噸，較上一個(gè)交易日下跌150元/噸

節(jié)后第一天，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)整體表現(xiàn)欠佳，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整降息政策使得市場(chǎng)資金交易活躍度降低。從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)嚴(yán)重依賴幾內(nèi)亞進(jìn)口，然而幾內(nèi)亞的雨季給物流運(yùn)輸帶來(lái)了諸多挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)其礦產(chǎn)出港量將在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)逐步釋放。目前，進(jìn)口鋁土礦在港口的庫(kù)存量已經(jīng)顯著下滑，僅足夠支撐國(guó)內(nèi)約兩個(gè)月的生產(chǎn)需求。盡管有傳聞稱印尼可能放開鋁土礦出口，但預(yù)計(jì)這一變化在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋁土礦的產(chǎn)量也在逐步減少，部分地區(qū)的生產(chǎn)還可能受到天氣和環(huán)保政策的雙重限制。

在礦端供應(yīng)緊張以及下游需求保持剛性的背景下，進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)氧化鋁的現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。這導(dǎo)致電解鋁廠的原料庫(kù)存不斷減少，進(jìn)一步強(qiáng)化了氧化鋁價(jià)格的支撐力度。進(jìn)入第四季度，電解鋁產(chǎn)能可能會(huì)受到枯水期的影響而出現(xiàn)小幅波動(dòng)，但目前電解鋁的開工率仍然保持在較高水平，鋁水比例也維持在70%以上。

在庫(kù)存方面，鋁棒和鋁錠在節(jié)前因下游剛性備庫(kù)需求而快速去庫(kù)存。然而，從需求端來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)出強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的特征。國(guó)慶假期期間，地產(chǎn)消費(fèi)表現(xiàn)出色，以舊換新活動(dòng)促進(jìn)了家電消費(fèi)的增長(zhǎng)。同時(shí)，光伏和汽車新能源板塊的消費(fèi)也依然保持韌性。盡管如此，整體需求仍然未能完全滿足市場(chǎng)的預(yù)期。

綜上所述，短期內(nèi)鋁價(jià)預(yù)計(jì)將保持盤整態(tài)勢(shì)。宏觀情緒的反復(fù)以及基本面的成本支撐將成為影響鋁價(jià)的主要因素。同時(shí)，供應(yīng)方面將保持穩(wěn)定高位，而需求端則需重點(diǎn)關(guān)注政策落地后對(duì)其的提振情況。