周一，鋁價(jià)在宏觀多因素主導(dǎo)下出現(xiàn)偏弱回調(diào)的態(tài)勢(shì)。美元指數(shù)的上揚(yáng)壓縮了金屬需求，并推高了以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格，進(jìn)而抑制了鋁價(jià)的上漲空間。市場(chǎng)有消息傳，馬斯克支持特朗普干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)，也增加了未來(lái)政策對(duì)美元指數(shù)影響的不確定性。

截止上午09：45滬鋁主力2412合約最新價(jià)報(bào)21450元/噸，下跌220元，跌幅1.02%。長(zhǎng)江有色金屬A00力度報(bào)價(jià)21480-21520元/噸，均價(jià)報(bào)21500元/噸，較前一個(gè)交易日大跌210元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)成交熱度不斷上升，因市場(chǎng)接貨商對(duì)后市看跌，積極逢跌入場(chǎng)備庫(kù)，成交量繼續(xù)上升，并帶動(dòng)市場(chǎng)散戶(hù)交易熱氣。

從基本面來(lái)看，電解鋁部分煉廠的檢修導(dǎo)致供應(yīng)量有所減少，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回落，以及成本的不斷上漲，這些因素共同支撐了鋁價(jià)的偏強(qiáng)運(yùn)行。然而，當(dāng)前宏觀因素占據(jù)主導(dǎo)地位，繼續(xù)指引著鋁價(jià)的走勢(shì)。美國(guó)施政提倡的緊財(cái)政、低利率、高關(guān)稅等措施，以及再通脹預(yù)期上行助推的美元強(qiáng)勢(shì)，使得有色板塊短期承壓下行。

國(guó)內(nèi)方面，重要會(huì)議的閉幕標(biāo)志著關(guān)于刺激政策預(yù)期的交易或已告一段落，后續(xù)市場(chǎng)將更多關(guān)注11月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。雖然前期部分地區(qū)電解鋁煉廠有新增投復(fù)產(chǎn)的情況，但近期有煉廠減產(chǎn)檢修的消息傳出，使得供應(yīng)端產(chǎn)量整體變化不大。消費(fèi)方面，盡管仍有一定韌性，但傳統(tǒng)旺季已過(guò)，加上鋁價(jià)持續(xù)上漲帶來(lái)的負(fù)反饋，部分鋁加工企業(yè)表示訂單有所下滑。國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)的開(kāi)工率也環(huán)比下降，顯示出下游消費(fèi)市場(chǎng)的疲軟。

然而，值得注意的是，國(guó)內(nèi)三大主流的鋁錠消費(fèi)地交投維持良好，出庫(kù)表現(xiàn)穩(wěn)定。加上西北地區(qū)運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)，鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落，對(duì)鋁價(jià)走勢(shì)形成了一定的支撐。取暖季保煤炭供應(yīng)的政策使得新疆鋁錠外發(fā)短時(shí)間內(nèi)難以徹底放開(kāi)，后續(xù)南貨北調(diào)將長(zhǎng)期伴隨。這些因素共同作用下，鋁錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，主要受供應(yīng)及物流運(yùn)輸雙重影響。

對(duì)于當(dāng)前鋁價(jià)的走勢(shì)，雖然基本面持續(xù)向好，如加拿大等國(guó)家對(duì)中國(guó)鋁材加征關(guān)稅的松動(dòng)使得鋁材出口向好，近期鋁供應(yīng)端也有一定減量，但宏觀局勢(shì)依然不容忽視。美國(guó)總統(tǒng)雖然已塵埃落定，但政策方面存在很大的不確定性。加上中國(guó)財(cái)政政策刺激力度不足，難以有效托舉市場(chǎng)，因此鋁價(jià)短期內(nèi)以偏弱回調(diào)為主。

技術(shù)面看，在短期內(nèi)，宏觀因素的主導(dǎo)作用會(huì)使得鋁價(jià)暫難以擺脫偏弱回調(diào)的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，隨著市場(chǎng)供需關(guān)系的進(jìn)一步變化以及政策因素的逐步明朗，鋁價(jià)的走勢(shì)也可能出現(xiàn)新的變化。價(jià)格繼續(xù)在21000附近徘徊震蕩。