周三，截止10：15分休盤，滬鋁主力2501跌0.51%至20495元/噸，月跌近6%。宏觀不確定性大，交易邏輯不穩(wěn)，鋁價大漲難期。現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱，去庫緩慢未提振信心。出口窗口收窄，后市預(yù)期悲觀，出貨增多，需求不振，鋁價短期偏弱震蕩。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價20520-20560元/噸，均價報20540元/噸，較上一個交易日下跌60元/噸。

從宏觀層面來看，全球經(jīng)濟的復(fù)雜性和不確定性使得鋁價的走勢難以預(yù)測。美聯(lián)儲、歐洲央行等主要央行的貨幣政策調(diào)整，以及特朗普政府提出的對加拿大和墨西哥商品征收高額關(guān)稅的提議，都加劇了市場的波動。美聯(lián)儲的會議紀要顯示，盡管12月可能再次降息25個基點，但若通脹進展停滯，將采取更謹慎的降息策略。這種政策預(yù)期的不確定性，使得鋁價的上漲空間受到限制。

在現(xiàn)貨市場方面，成交的轉(zhuǎn)弱和去庫緩慢未能提振市場信心。出口窗口的收窄以及后市預(yù)期的悲觀，導(dǎo)致出貨增多而需求不振。這種供需失衡的狀況，使得現(xiàn)鋁價格面臨續(xù)跌的壓力。

然而，從產(chǎn)業(yè)角度來看，鋁價并非毫無支撐。國內(nèi)檢修及環(huán)保因素對供應(yīng)的擾動，使得現(xiàn)貨價格保持小幅上行。氧化鋁倉單庫存低位的進一步回落，也為鋁價提供了一定的支撐。此外，國外供應(yīng)端出現(xiàn)的擾動，如俄羅斯鋁業(yè)(Rusal)的減產(chǎn)計劃，也對鋁價產(chǎn)生了積極影響。

但值得注意的是，盡管供應(yīng)端有強支持，但需求端的表現(xiàn)卻不盡如人意。消費有季節(jié)性走弱的勢頭，盡管年末仍有部分趕單的情況，但總體消費尚未出現(xiàn)明顯下滑。同時，供給端也暫無顯著變化，產(chǎn)量總體穩(wěn)定，進口則穩(wěn)中有增。這種基本面矛盾不大的狀況，使得鋁價的反彈力度有限。

成本方面，氧化鋁價格的高企使得部分高成本地區(qū)的電解鋁產(chǎn)能呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)。這可能會對后續(xù)電解鋁企業(yè)的運行產(chǎn)生影響，但短期內(nèi)對鋁價的直接影響有限。此外，新疆積壓狀況的緩解也釋放了一定的供應(yīng)壓力，但并未改變鋁價的整體走勢。

ccmn觀點，鋁價在短期內(nèi)可能會出現(xiàn)階段性底部反彈，但反彈力度有限。這主要是由于宏觀不確定性大、交易邏輯不穩(wěn)以及現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)弱等多重因素的共同影響。因此，投資者在操作上應(yīng)謹慎對待，逢低做反彈可能是較為穩(wěn)妥的選擇。但目前來看，鋁價的上漲動力仍然不足，需要密切關(guān)注全球經(jīng)濟形勢以及供需關(guān)系的變化。