美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的近期發(fā)言透露出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比預(yù)期強(qiáng)勁，通脹略有上升，這使得美聯(lián)儲(chǔ)在降息方面可能更加謹(jǐn)慎。美國(guó)ADP新增就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，也增加了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)，不過(guò)市場(chǎng)主流觀點(diǎn)仍?xún)A向于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)實(shí)施降息。根據(jù)CME的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具預(yù)測(cè)，截至當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)在12月維持利率不變的可能性為22.5%，而累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)77.5%，這一預(yù)測(cè)在一定程度上緩和了鮑威爾鷹派言論給市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)面影響。

中國(guó)央行通過(guò)逆回購(gòu)操作來(lái)維持市場(chǎng)流動(dòng)性，這在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒。隨著中國(guó)即將舉行中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期中國(guó)將出臺(tái)更多財(cái)政刺激措施以應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)，如美國(guó)總統(tǒng)特朗普可能實(shí)施的進(jìn)口關(guān)稅。這些宏觀因素共同作用于金屬市場(chǎng)，使得金屬價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩態(tài)勢(shì)。

美元匯率震蕩下跌，為金屬價(jià)格帶來(lái)了一定程度的支撐。截至5日下午15:00收盤(pán)時(shí)，上海期貨交易所的有色金屬市場(chǎng)多數(shù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。其中，滬鋁價(jià)格上漲0.24%，報(bào)每噸20505元；滬鋅上漲0.91%，報(bào)每噸25550元；滬錫微漲0.14%，報(bào)每噸243440元；滬鉛亦上漲0.40%，報(bào)每噸17610元。然而，滬銅和滬鎳以及不銹鋼則出現(xiàn)不同程度的下跌，滬銅價(jià)格下跌0.32%，報(bào)每噸74530元；滬鎳大幅下跌1.84%，報(bào)每噸125070元；不銹鋼跌超2%，報(bào)每噸12835元。

具體金屬品種簡(jiǎn)析：

銅：銅價(jià)在美元美債走勢(shì)分化的背景下，受到國(guó)內(nèi)開(kāi)工率和庫(kù)存變化的影響，呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩之勢(shì)。未來(lái)，需關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景、美聯(lián)儲(chǔ)政策走向以及中國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的需求變化。

鋁：鋁價(jià)受到成本上行和減產(chǎn)消息的支撐，但供需面的轉(zhuǎn)弱預(yù)期限制了其上漲空間。未來(lái)，需關(guān)注氧化鋁價(jià)格走勢(shì)、減產(chǎn)和新增檢修等消息的落地情況以及淡季需求的實(shí)際表現(xiàn)。

鋅：鋅價(jià)在基本面有支撐的同時(shí)，也受到鋅元素累庫(kù)逐漸兌現(xiàn)的影響，呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)。未來(lái)，需關(guān)注國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存變化、進(jìn)口情況、煉廠利潤(rùn)和需求改善等因素。

鎳：鎳價(jià)缺乏利多刺激，但下跌空間也有限。未來(lái)，需關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及鎳供應(yīng)端的動(dòng)態(tài)。

錫：錫價(jià)在需求無(wú)亮點(diǎn)的情況下呈現(xiàn)出寬幅震蕩格局。未來(lái)，需關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、電子行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及錫供應(yīng)端的變化。

需要注意的是，目前美聯(lián)儲(chǔ)12月的降息預(yù)期有所升溫，但依然需要等待非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的指引，若12月降息落地，則提振需求預(yù)期上行，支撐金屬市場(chǎng)多頭向上。