期貨行情：

【早市宏觀風云下有色普遍上行，滬銅盤面波動引關注】

在周一的早市交易中，有色金屬市場呈現(xiàn)出復雜的走勢格局，受到國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)、政策動向以及市場情緒等多重因素的影響。

銅價上漲預期持續(xù)

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）環(huán)比增長0.2個百分點，達到50.3%，連續(xù)兩月穩(wěn)居榮枯線上方，并刷新了七個月的最高點。這一數(shù)據(jù)為市場注入了一劑強心針，提振了消費信心，同時也為銅價走勢帶來了積極的影響。從基本面來看，滬銅市場當前無明顯矛盾點，社會庫存持續(xù)減少與現(xiàn)貨逢低買入意愿增強共同作用下，市場活躍度提升，預計今日現(xiàn)貨銅價將呈現(xiàn)上漲趨勢。

鋁價有望上漲

上周五，美元指數(shù)觸及逾兩周以來的低點，為基礎金屬價格提供了有力的支撐。在國內(nèi)政策層面，財政部、稅務總局與住房城鄉(xiāng)建設部聯(lián)合發(fā)布的稅收政策公告，旨在降低二手房交易成本，預計將極大促進房地產(chǎn)市場的回暖，同時也為建筑用鋁市場帶來了顯著的利好。此外，滬鋁社會庫存持續(xù)減少，為鋁價提供了堅實的支撐。當前，現(xiàn)貨市場交易呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢，賣方惜售情緒加重，現(xiàn)貨流通趨緊，成交逐漸活躍，綜合來看，今日現(xiàn)貨鋁價或有望上漲。

鋅價回歸基本面影響

隨著一系列存量政策和增量政策持續(xù)協(xié)同發(fā)力，中國11月官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個月擴張，并且擴張步伐明顯加快，市場對中國經(jīng)濟復蘇預期偏強。在此背景下，有色板塊受振上抬，鋅價也逐漸回歸到基本面影響中。由于受到低利潤限制，市場預期年底以及一季度國內(nèi)冶煉廠將繼續(xù)保持低產(chǎn)出水平，低庫存行情持續(xù)支撐鋅價底部。同時，下游逢低采購下帶動社會庫存去化，預計今現(xiàn)貨鋅上漲。

鉛價受多重因素提振

歐美國債月度大漲，美債收益率跌至五周新低，而美元指數(shù)在周五亦呈現(xiàn)快速回落趨勢。在此背景下，中國11月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)擴張，三大美股指堅挺走強，有色板塊受振。此外，安徽地區(qū)環(huán)保減產(chǎn)短期結(jié)束，河南地區(qū)惡劣天氣消散，但整體供應不確定性加強。同時，下游鉛蓄電池旺季預期偏強，年前存有集中補庫預期，剛需補庫帶動社會庫存去庫。市場預期12月份累庫預期并不高，市場情緒面轉(zhuǎn)好，整體壓力減弱，預計今現(xiàn)貨鉛上漲。

錫價受供需關系影響

上周在美國感恩節(jié)節(jié)奏下，市場交投較為清淡。但疊加一系列美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布以及美聯(lián)儲降息路徑保持謹慎態(tài)度的影響，美指震蕩回落，提振大宗商品價格回暖。國內(nèi)市場方面，制造業(yè)數(shù)據(jù)回暖以及年底仍有降準預期，提振市場情緒。此外，緬甸復產(chǎn)短期仍未定，錫礦供緊缺口仍存。同時，錫焊料及光伏需求景氣度轉(zhuǎn)暖，預計今日現(xiàn)貨錫價將上漲。

鎳價面臨下行壓力

盡管中國11月的工廠活動連續(xù)第二個月溫和擴張，且房價預計將在2026年趨于穩(wěn)定，提振市場情緒并期待工業(yè)金屬需求轉(zhuǎn)暖。但本周市場即將迎接非農(nóng)數(shù)據(jù)到來，謹慎氛圍仍存。此外，純鎳過剩及鎳累庫壓力猶存，基本面仍舊壓制鎳價反彈空間。印尼鎳礦升水下調(diào)導致需求面呈現(xiàn)偏弱局面，鎳礦支撐減弱。因此，預計今日現(xiàn)貨鎳價將下跌。

綜上所述，在今日的早市交易中，有色金屬市場呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的走勢格局。投資者應密切關注國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)、政策動向以及市場情緒等多重因素的變化，以制定合理的投資策略。