滬銅主力2503合約高開上漲，領漲有色，當日15：00收盤上漲1.17%至76260元。倫銅突破 9200 美元。現(xiàn)貨成交市況有所改善，市場交易熱度相對前幾日有明顯的回溫，市場剛需成交帶動現(xiàn)貨需求的釋放，日內交投尚可。

?據“美聯(lián)儲觀察”的數(shù)據，美聯(lián)儲在1月份維持利率不變的概率高達97.3%，而降息25個基點的概率僅為2.7%。此外，“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos指出，基于12月份的CPI和PPI數(shù)據，預測人士預計12月核心PCE將上漲0.17%（折合成年率接近2%），這將使核心PCE年率維持在2.8%，同時6個月和3個月的年化值分別降至2.3%和2.2%。美聯(lián)儲發(fā)布的褐皮書顯示，美國經濟在全國各地呈現(xiàn)輕微至溫和增長，絕大多數(shù)地區(qū)價格溫和上漲。據知情人士透露，美國現(xiàn)任總統(tǒng)唐納德·特朗普的經濟團隊正在探討逐月緩慢提升關稅的策略，旨在通過漸進方式增強談判籌碼，同時努力防止通脹急劇上升。該策略可能包括制定每月上調約2%至5%的累進關稅時間表，并需依賴《國際緊急經濟權力法》賦予的行政權力來實施。歐洲央行首席經濟學家連恩表示，3%的政策利率遠低于利率下限，強調政策利率是歐洲央行最有效的政策工具。

?在國內方面，今日（1月16日），國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，商務部相關負責人介紹稱，根據當前工作調度，全國各地將從1月20日起陸續(xù)推出手機等數(shù)碼產品的購新補貼政策，具體實施時間以各地通知為準。近期，多地相繼出臺新一輪穩(wěn)定樓市的政策措施，涵蓋加大公積金購房支持力度、推廣共有產權購房、實施住房以舊換新等舉措，以促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

?銅基本面中性。在年末即將放假的氛圍下，市場意外迎來了一項重大利好消息的刺激。據央視報道，中國電網公司，這家為全國約80%地區(qū)供電的企業(yè)，今年的支出預計將超過6500億元人民幣（約合890億美元），相比去年其計劃的資本支出約6000億元人民幣有所增加。這一增加的電力基礎設施支出可能有助于提振對銅和鋼鐵等材料的需求。此外，央視還報道指出，國家電網去年已完成了三條新的特高壓線路建設，使其總數(shù)達到38條。

?在礦業(yè)端，1月16日的消息顯示，秘魯能源礦業(yè)部周三公布的數(shù)據顯示，由于安塔米納礦的產量下滑，秘魯11月的銅產量下降了近5個百分點。但另一方面，根據1月15日世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告，2024年11月全球精煉銅產量為232.08萬噸，而消費量為235.29萬噸，形成了3.21萬噸的供應短缺。近期，銅礦現(xiàn)貨加工費持續(xù)下滑，這進一步暗示了礦端緊張狀況仍在持續(xù)，未來需繼續(xù)關注冶煉端在低現(xiàn)貨庫存和長期合同加工費背景下的生產是否會受到限制。

?在需求方面，近期交易氛圍相對平淡。由于進入銅的季節(jié)性消費淡季，加上國內傳統(tǒng)春節(jié)的臨近，市場新訂單增量持續(xù)減少，下游多數(shù)企業(yè)已提前計劃停產停工。銅棒行業(yè)的大部分企業(yè)計劃于下周一開始放假，甚至有部分企業(yè)已經開始了假期模式，這導致國內現(xiàn)貨升水穩(wěn)步下降。終端對原材料的采購減少，開工率大幅下滑，使得產業(yè)端提供的支撐有所減弱。

?今日（1月16日），上期所銅倉單增加了5731噸至15215噸，而LME（倫敦金屬交易所）銅庫存減少了500噸至26萬噸。

?總體來看，美國核心CPI數(shù)據的疲軟重燃市場對美聯(lián)儲貨幣寬松周期的預期，并改善了市場風險偏好，銅價應聲上漲。供應端的緊張局勢、礦端加工費的低迷以及滬銅社會庫存在淡季超預期下降，共同為銅價提供了有力支撐。盡管當前正處于行業(yè)淡季且春節(jié)放假周期臨近，導致消費需求有所下降，但在中國經濟復蘇的樂觀預期以及寬松政策和國家電網大規(guī)模電力投資（價值890億美元）的刺激下，銅價前景依然被看好。然而，需要注意的是，特朗普的貿易政策的預期波動可能會對銅價反彈的持續(xù)性構成限制。預計節(jié)前銅價將在74500-76300元區(qū)間內震蕩，投資者應密切關注本周五發(fā)布的美國零售銷售數(shù)據，以獲取利率走向的指引。策略上，建議節(jié)前多單逢高止盈。從中長期來看，銅礦供應短缺，需求保持韌性，基本面中性支撐下，預計節(jié)后銅價的重心仍有所上移預期。