錫市2024年走勢(shì)復(fù)盤

長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#錫2024年度價(jià)格走勢(shì)圖

價(jià)格走勢(shì)：2024年錫價(jià)整體呈現(xiàn)低開上行后窄幅波動(dòng)。年初受緬甸停產(chǎn)及印尼出口減少影響，錫價(jià)大幅走強(qiáng)。一季度錫價(jià)波動(dòng)頻繁，1月美元持續(xù)下跌利好金屬市場(chǎng)，疊加礦端供應(yīng)偏緊，二季度錫價(jià)整體上行，4月中緬甸佤邦發(fā)出將要禁礦消息后帶動(dòng)市場(chǎng)情緒升溫，下游消費(fèi)旺季雙重利好影響下推動(dòng)錫價(jià)上行。三季度先漲后跌，窄幅震蕩，7月國(guó)內(nèi)外宏觀利多消息消化完畢，錫價(jià)下行探底較多，進(jìn)入8月后，臨近禁礦節(jié)點(diǎn)錫價(jià)小幅攀升后，基本面再次回歸偏弱格局。2024年四季度，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策主要表現(xiàn)為放慢降息節(jié)奏，金屬市場(chǎng)普遍承壓，10月、11月錫價(jià)承壓下跌，進(jìn)入12月后國(guó)內(nèi)貨幣寬松信號(hào)疊加下游積極備貨錫錠社會(huì)庫存偏低帶動(dòng)錫價(jià)處于修復(fù)上行階段。
供需情況：

供給端：全球錫礦產(chǎn)量穩(wěn)步上升，2024年第一批新礦以及尾礦開發(fā)投產(chǎn)陸續(xù)完成。國(guó)內(nèi)銀漫技改完成，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)錫礦產(chǎn)量增長(zhǎng)。海外剛果、南美洲、澳大利亞、印尼等地的錫礦公司也均有不同程度增產(chǎn)。但原料供給問題一直影響國(guó)內(nèi)冶煉廠精錫產(chǎn)量穩(wěn)定，緬甸禁礦后，我國(guó)的精煉錫產(chǎn)量仍然維持高位，上游供給緊縮并未如期傳導(dǎo)至下游。全球錫礦供應(yīng)在2024年預(yù)計(jì)將比2023年減少約9000噸，主要原因是現(xiàn)有項(xiàng)目的減產(chǎn)幅度超過了新項(xiàng)目的投產(chǎn)預(yù)期。
需求端：2024年消費(fèi)電子等終端需求有所回暖，成為支撐錫價(jià)重心上移的重要因素之一。全球半導(dǎo)體銷售額在2024年第三季度為1660億美元，同比增長(zhǎng)23.2%，環(huán)比增長(zhǎng)10.7%。國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)發(fā)展，光伏焊帶的消費(fèi)增長(zhǎng)也帶動(dòng)了精錫消費(fèi)。不過全年錫焊料開工率在多數(shù)月份顯著低于往年預(yù)期，因此下游需求并未出現(xiàn)如期增長(zhǎng)。
庫存方面：國(guó)內(nèi)庫存隨著年初錫價(jià)的大漲持續(xù)增長(zhǎng)，整體伴隨錫價(jià)的見頂而同步見頂，隨著下半年錫價(jià)的走低，國(guó)內(nèi)庫存開始迅速去化，但較年初仍然有所增長(zhǎng)。LME方面，年初伴隨錫價(jià)的走高以及印尼出口許可證頒布的延遲，LME庫存持續(xù)增加，全球顯性庫存隨之回升。
錫市2025年市場(chǎng)展望
供給方面：緬甸復(fù)產(chǎn)壓力仍存，但其禁礦并未影響到國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量，緬甸是我國(guó)錫冶煉的重要原料來源，但緬甸禁礦后，我國(guó)的精煉錫產(chǎn)量仍然維持高位。非洲Alphamin的Bisie等項(xiàng)目投產(chǎn)也為錫精礦提供了增量。預(yù)計(jì)2025年全球錫供應(yīng)仍存增量，增量主要來自于剛果Mpama South礦山的正式運(yùn)行，同時(shí)，印尼出口許可證審核的完成也確保了2025年初印尼的錫錠供應(yīng)將會(huì)較去年同期有顯著的增長(zhǎng)。緬甸地區(qū)的供應(yīng)不確定性仍然存在，但整體而言，2025年全球錫錠供應(yīng)較2024年仍將維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
需求方面：半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，英偉達(dá)等企業(yè)的新產(chǎn)品推出為市場(chǎng)對(duì)錫的未來需求增長(zhǎng)提供了想象空間。光伏及新能源汽車的快速發(fā)展也將繼續(xù)帶動(dòng)錫的需求。下游消費(fèi)電子有回暖跡象，國(guó)內(nèi)“兩新”政策預(yù)計(jì)將帶動(dòng)手機(jī)、家電等錫終端需求的增長(zhǎng)。
但需警惕全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性以及貿(mào)易局勢(shì)的變化等因素，可能導(dǎo)致錫的需求存在一定的波動(dòng)性。