?今日（周二）上期所氧化鋁期貨破位大跌，主力月2501合約日盤(pán)跌幅4.22%至3925元，創(chuàng)下四個(gè)月新低位。氧化鋁產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，消費(fèi)趨于平穩(wěn)，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期加劇，現(xiàn)貨價(jià)格跌跌不休，期貨價(jià)格受累大幅下行。

?從供應(yīng)端來(lái)看，氧化鋁的投放產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，并且正在持續(xù)釋放產(chǎn)量。特別是山西地區(qū)的氧化鋁廠已經(jīng)復(fù)產(chǎn)并增加了產(chǎn)出量。此外，隨著北方秋冬季管控措施的即將到期，預(yù)計(jì)氧化鋁的供應(yīng)量還將進(jìn)一步增加。這些因素共同作用，使得氧化鋁市場(chǎng)的供應(yīng)量持續(xù)增加，給價(jià)格帶來(lái)了較大的下行壓力。

?而在需求端，電解鋁煉廠的生產(chǎn)保持穩(wěn)定，但鋁廠的補(bǔ)庫(kù)積極性有所減弱，再加上春節(jié)放假效應(yīng)帶動(dòng)下，市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)期愈發(fā)疲弱，這也導(dǎo)致氧化鋁出庫(kù)不暢，預(yù)計(jì)節(jié)前庫(kù)存開(kāi)啟累積預(yù)期，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)過(guò)剩的局面。此外，海外市場(chǎng)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交價(jià)均不斷下調(diào)，這也對(duì)多頭積極性造成了打擊，使得期價(jià)走勢(shì)承壓。

?整體來(lái)看，由于復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能帶動(dòng)產(chǎn)量邊際提高，預(yù)計(jì)氧化鋁市場(chǎng)的供需將維持過(guò)剩狀態(tài)。這意味著在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，氧化鋁價(jià)格仍將承壓為主。然而，也需要注意到一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。例如，如果電解鋁廠的生產(chǎn)出現(xiàn)波動(dòng)或者鋁廠補(bǔ)庫(kù)積極性有所恢復(fù)，可能會(huì)對(duì)氧化鋁價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐作用。此外，海外市場(chǎng)的情況以及國(guó)內(nèi)政策的變化也可能對(duì)氧化鋁價(jià)格產(chǎn)生影響。

?小結(jié)，當(dāng)前氧化鋁市場(chǎng)面臨供應(yīng)緊張轉(zhuǎn)向過(guò)剩的局面，價(jià)格承壓大跌。雖然存在一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐作用，但整體來(lái)看，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格仍將維持承壓態(tài)勢(shì)。建議關(guān)注3800-4200區(qū)間波動(dòng)情況，后續(xù)產(chǎn)能釋放和現(xiàn)貨市場(chǎng)需求釋放的情況。