2025 年 2 月 17 日，國內(nèi)期市黑色金屬板塊呈現(xiàn)出分化走勢。鐵礦石主力跌幅超 2%，現(xiàn)報(bào) 797.00 元 / 噸，下跌 2.09% ；螺紋鋼主力上漲 0.67%，報(bào) 3291元 / 噸 ；錳硅主力下跌 0.50%，報(bào) 6388.00 元 / 噸 ；硅鐵主力下跌 0.45%，報(bào) 6246 元 / 噸。
宏觀層面
臨近 2 月中下旬，兩會(huì)召開在即，市場對(duì)增量政策滿懷期待，這一預(yù)期如同潛伏的暗潮，雖尚未完全涌動(dòng)，卻有可能在未來為黑色系金屬市場注入活力，不過當(dāng)下市場情緒仍較為低迷，觀望氛圍濃厚。同時(shí)，遠(yuǎn)在大洋彼岸的美國關(guān)稅政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)陰云不散，一旦落地實(shí)施，我國鋼材 “轉(zhuǎn)出口” 及間接產(chǎn)品出口將首當(dāng)其沖，進(jìn)而激化鋼市基本面的矛盾，為黑色金屬價(jià)格施加下行壓力。
供需格局
從供應(yīng)端來看，煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)的腳步逐漸加快，口岸與上游庫存處于高位，使得煤價(jià)一路下滑，在此情形下，雙焦價(jià)格預(yù)計(jì)在震蕩中趨于疲軟。而力拓集團(tuán)此前受熱帶氣旋影響的作業(yè)已恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但一季度鐵礦市場仍處于供不應(yīng)求的緊張態(tài)勢，為鐵礦價(jià)格的偏強(qiáng)運(yùn)行提供了有力支撐。
需求端，節(jié)后市場需求尚未完全蘇醒，五大材庫存維持在季節(jié)性較低水平，鐵水產(chǎn)量也環(huán)比下降，市場彌漫著對(duì)需求的悲觀預(yù)期。不過，隨著正月十五的過去，鋼廠將迎來復(fù)產(chǎn)高峰，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)攀升，屆時(shí)對(duì)黑色系金屬的需求也將隨之增加。
市場情緒導(dǎo)向
上周黑色系盤面走勢較弱，導(dǎo)致市場情緒較為低迷。當(dāng)前基本面雖無明顯矛盾，但整體呈現(xiàn)震蕩格局，投資者心態(tài)謹(jǐn)慎，這種情緒在很大程度上左右著黑色系金屬價(jià)格的走勢，使得價(jià)格波動(dòng)在短期內(nèi)難以走出明顯的方向 。
走勢趨勢分析
鐵礦石：由于其供應(yīng)量平穩(wěn)增長、港口庫存高位，盡管當(dāng)前鐵水產(chǎn)量回升帶來一定需求，但進(jìn)一步反彈空間或許不大，在黑色系品種里其估值水平最高，期貨價(jià)格仍面臨壓力，未來大概率維持震蕩下行或弱勢震蕩態(tài)勢。
螺紋鋼：雖然目前處于需求淡季，但此次主力上漲 0.67%，或許受宏觀預(yù)期等因素影響。從長期看，鋼鐵行業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)、需求環(huán)境仍然有很大不確定性，內(nèi)需不足、利潤偏低、產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控政策或仍將制約鋼鐵產(chǎn)量釋放，預(yù)計(jì) 2025 年粗鋼產(chǎn)量小幅下降，鋼材需求也將有小幅下降壓力，螺紋鋼價(jià)格長期來看難有大幅上漲空間，可能維持震蕩走勢。
錳硅和硅鐵：兩者主力均下跌，從供需來看，其產(chǎn)量或許有所增加，需求端若沒有明顯改善，在供應(yīng)相對(duì)充足的情況下，后續(xù)仍可能維持弱勢震蕩格局。不過，若下游鋼鐵行業(yè)需求因政策等因素出現(xiàn)較大改善，也可能帶動(dòng)錳硅和硅鐵價(jià)格回升。

本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng)m.zehuiamc.cn）