近期，黃金和白銀市場走勢備受投資者關注，價格波動受多種因素交織影響，呈現出復雜態(tài)勢。
自 2024 年 12 月低點以來，國際金價已強勢上漲約 370 美元，展現出強勁的上升趨勢。然而，近日卻出現大幅波動，昨日國際金價一度下跌近 40 美元，這一顯著跌幅引發(fā)市場參與者廣泛擔憂，不少人猜測這是否預示著黃金價格回調的開始。
從驅動因素來看，避險需求是影響黃金價格的關鍵因素之一。美國總統(tǒng)宣布將從 3 月 4 日開始對加拿大和墨西哥商品征收進口關稅，這一貿易摩擦的升級引發(fā)市場擔憂情緒，避險需求相應增加。在不確定性增加的環(huán)境下，黃金作為傳統(tǒng)的避險資產，其吸引力會顯著上升，投資者往往會增加對黃金的配置，從而推動價格上漲。過去的地緣政治沖突、經濟不穩(wěn)定時期，黃金價格都因避險需求而大幅攀升。
地緣局勢方面，俄烏沖突持續(xù)，地區(qū)緊張局勢加劇，這使得市場避險情緒不斷升溫，黃金作為避險資產的需求也隨之增加。此外，中東地區(qū)局勢也持續(xù)緊張，伊朗核問題、巴以沖突等，都給全球地緣政治帶來了不確定性，進一步推動了黃金價格的上漲。
從黃金市場來看，COMEX 黃金期貨庫存自去年 12 月以來持續(xù)大幅增加，當前多頭持倉擁擠度處在歷史高位，黃金市場資金博弈或將加劇。另外，由于特朗普 “對等關稅” 提上日程，但落地速度相較預期溫和，市場風險情緒邊際緩和。同時，隨著黃金期貨和現貨價差逐漸縮窄，空頭或將逐漸降低對實物黃金的進口，這些因素導致金價可能會在高位出現反復波動。
再看白銀市場，白銀與黃金在一定程度上存在聯(lián)動性，通常在黃金價格上漲的周期中，白銀也會跟隨上漲。不過，白銀價格除了受避險因素影響外，其工業(yè)需求對價格的影響也較為顯著。白銀在電子、光伏等工業(yè)領域有著廣泛應用，當全球工業(yè)經濟形勢向好，對白銀的工業(yè)需求增加時，白銀價格會受到有力支撐。在全球經濟復蘇階段，電子產業(yè)蓬勃發(fā)展，對白銀的需求大增，推動白銀價格上升。
綜合來看，短期內黃金和白銀價格可能會因避險需求繼續(xù)維持在相對高位，但也存在一定的不確定性。黃金價格在經歷大幅上漲后，本身就積累了回調壓力，若后續(xù)避險需求因關稅問題未如預期般發(fā)酵，或者出現其他抑制因素，回調風險將會加大。白銀價格則需同時關注避險需求和工業(yè)需求的變化，若全球經濟增長勢頭良好，工業(yè)需求持續(xù)旺盛，白銀價格有望跟隨黃金價格維持高位震蕩上行格局；但如果經濟增長不及預期，工業(yè)需求下滑，白銀價格的上漲幅度可能會受到限制。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網m.zehuiamc.cn）