銅
走勢(shì)趨勢(shì)：多個(gè)滬銅合約最新價(jià)較昨結(jié)有小幅上漲，漲幅在 0.06%-0.14% 左右，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中略漲態(tài)勢(shì)。
影響因素：從長(zhǎng)期來看，全球銅礦品位下降、新項(xiàng)目投產(chǎn)滯后，疊加地緣政策擾動(dòng)，供給剛性特征凸顯。但目前下游復(fù)工節(jié)奏仍待提速，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫存和 LME 銅庫存有增加情況 。不過美國(guó) 1 月 PMI 重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)回暖提振工業(yè)金屬需求預(yù)期，且國(guó)內(nèi)新能源基建與海外新興市場(chǎng)工業(yè)化提速，打開銅長(zhǎng)期需求空間，對(duì)價(jià)格形成支撐 。
鋁
走勢(shì)趨勢(shì)：滬鋁合約最新價(jià)較昨結(jié)有一定漲幅，在 0.27%-0.39% 左右，整體呈上漲趨勢(shì)。
影響因素：供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能釋放受限，政策嚴(yán)控新增產(chǎn)能，供給天花板效應(yīng)顯著，LME 鋁庫存延續(xù)去庫趨勢(shì)，但國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫存受節(jié)后復(fù)工節(jié)奏影響有累庫壓力。需求端，氧化鋁價(jià)格中樞回落推動(dòng)電解鋁成本下移，利潤(rùn)空間持續(xù)修復(fù)，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)相關(guān)工程、新能源車輕量化需求增長(zhǎng)，疊加海外光伏裝機(jī)放量，需求彈性有望加速兌現(xiàn) ，中長(zhǎng)期鋁價(jià)中樞或隨供需格局趨緊逐步抬升。
鋅
走勢(shì)趨勢(shì)：各滬鋅合約最新價(jià)較昨結(jié)普遍下跌，跌幅在 0.15%-0.38% 左右，整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。
影響因素：在宏觀預(yù)期分歧較大時(shí)，鋅價(jià)很難出現(xiàn)趨勢(shì)性行情，當(dāng)前的價(jià)格波動(dòng)也受到這種宏觀不確定性的干擾 。此外若下游需求如鍍鋅、鋅合金等行業(yè)表現(xiàn)不佳，或礦山產(chǎn)出增加等，都可能導(dǎo)致價(jià)格下跌。
鉛
走勢(shì)趨勢(shì)：部分滬鉛合約價(jià)格較昨結(jié)有小幅度的漲跌變化，整體波動(dòng)相對(duì)較小，走勢(shì)較為平穩(wěn)。
影響因素：全球鉛精礦生產(chǎn)不及預(yù)期，海外 Endeavor 及 Tara 礦山投復(fù)產(chǎn)延期，部分礦山因品位下降產(chǎn)量受限。原生鉛冶煉廠鉛精礦庫存高位、冬儲(chǔ)規(guī)模大，多數(shù)檢修廠計(jì)劃提前復(fù)產(chǎn)，副產(chǎn)品高價(jià)或致實(shí)際增量低。再生鉛冶煉廠春節(jié)前因廢料耗盡和利潤(rùn)下滑停產(chǎn)，元宵節(jié)后復(fù)產(chǎn)，廢料供應(yīng)恢復(fù)后供應(yīng)回升。國(guó)內(nèi)需求方面，鉛下游集中在鉛酸電池領(lǐng)域，1 月經(jīng)銷商看空未大量補(bǔ)庫，短期內(nèi)有補(bǔ)庫需求，一季度是汽車蓄電池替換旺季，2 - 3 月是廢電瓶回收高峰期；海外需求方面，海外市場(chǎng)對(duì)鉛酸電池的需求影響鉛整體需求，如歐美汽車產(chǎn)業(yè)和儲(chǔ)能領(lǐng)域?qū)︺U酸電池的需求狀況。
鎳
走勢(shì)趨勢(shì)：多數(shù)滬鎳合約最新價(jià)較昨結(jié)下跌，跌幅在 0.09%-0.40% 左右，整體呈下行趨勢(shì)。
影響因素：從供需看，鎳市場(chǎng)供應(yīng)總體過剩，盡管鎳鐵供應(yīng)過剩程度因礦石原料限制、利潤(rùn)不佳及需求偏弱有所收縮，但在高冰鎳及濕法中間品產(chǎn)能擴(kuò)張下，純鎳過剩依然明顯 。不過全球高成本鎳產(chǎn)能逐步出清，且鎳價(jià)已跌至印尼低成本礦端成本線附近，支撐較強(qiáng) 。
錫
走勢(shì)趨勢(shì)：各滬錫合約最新價(jià)較昨結(jié)有一定下跌，跌幅在 0.08%-0.25% 左右，整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。
影響因素：供給端，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)未定，剛果金內(nèi)戰(zhàn)加劇礦端供應(yīng)擔(dān)憂，LME 錫庫存 2025 年以來去庫節(jié)奏加速。需求端，全球半導(dǎo)體行業(yè)補(bǔ)庫周期臨近，疊加 AI 應(yīng)用對(duì)精錫需求有增長(zhǎng)潛力，但短期下游開工率尚未完全恢復(fù) 。

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