事件內(nèi)容:3月13日晚間，Alphamin Resources宣布由于剛果(金)叛亂武裝組織向西推進(jìn)，其位于剛果金的Bisie錫礦暫時(shí)停產(chǎn)。

對(duì)市場(chǎng)影響解讀：受消息面沖擊，錫價(jià)大幅暴漲，價(jià)格直沖29萬，夜盤漲幅近10%。

Bisie 礦 2024 年錫精礦總產(chǎn)量達(dá) 17,324 噸（同比增 38%），主要得益于 Mpama South 礦區(qū)擴(kuò)建（礦石處理量增 2% 至 23.29 萬噸）及技術(shù)優(yōu)化（錫品位從 2.9% 提至 3.0%、回收率 75.1%），其中四季度產(chǎn)量 5,237 噸（日均 58 噸）占全年 30.2%。其產(chǎn)能釋放（年處理能力從 1.25 萬噸提至 2 萬噸）、高品位資源（平均 3.8%/2.1%）及技術(shù)優(yōu)勢(shì)推動(dòng) EBITDA 同比激增 102% 至 2.74 億美元，占全球錫礦供應(yīng) 6%（剛果金總產(chǎn)量 70% 以上），成為中國第二大進(jìn)口來源（占 21.41%）。2025 年面臨短期停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（單月減產(chǎn) 10%）及緬甸復(fù)產(chǎn)滯后壓力，但長(zhǎng)期通過 Mpama South 達(dá)產(chǎn)（目標(biāo) 2 萬噸 / 年）及深部勘探仍具增長(zhǎng)潛力。

剛果（金）錫礦對(duì)我國具有多重戰(zhàn)略價(jià)值：作為全球第五大錫礦國，其 2024 年錫精礦產(chǎn)量占全球 6%-7%，其中 Bisie 礦占該國 70% 以上，是我國第二大進(jìn)口來源（占 21%-34%），有效緩解國內(nèi)資源壓力；其錫礦平均品位 3.8%（遠(yuǎn)超全球均值 0.5%），低成本高品位資源為電子、焊料等行業(yè)提供穩(wěn)定原料；在緬甸錫礦持續(xù)減產(chǎn)背景下，其產(chǎn)能釋放成為平衡亞洲供需、穩(wěn)定全球錫價(jià)的關(guān)鍵緩沖；作為非傳統(tǒng)進(jìn)口來源，其穩(wěn)定供應(yīng)有效降低我國對(duì)緬甸等單一地區(qū)的依賴風(fēng)險(xiǎn)。

錫金屬暴漲，相關(guān)A股錫產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)迎來價(jià)值重估機(jī)遇，A 股錫資源相關(guān)企業(yè)中，錫業(yè)股份（000960.SZ）作為全球錫業(yè)龍頭憑借云南礦區(qū)資源儲(chǔ)備（錫精礦自給率超 30%）及錫價(jià)彈性（每漲 10% 增厚利潤(rùn) 1.5 億元）直接受益；華錫有色（600301.SH）因高峰礦業(yè)新增特富錫礦體（資源量增 19%）及銻錫雙主業(yè)協(xié)同強(qiáng)化收益；盛屯礦業(yè)（600711.SH）通過?，?/ 銀鑫礦業(yè)錫鋅精礦生產(chǎn)及剛果金銅鈷項(xiàng)目提升錫業(yè)務(wù)占比；鑫鉑股份（003038.SZ）作為光伏鋁型材龍頭間接受益于鍍錫焊帶需求增長(zhǎng)。

未來操作建議： 突發(fā)停產(chǎn)事件加劇錫礦供應(yīng)緊張預(yù)期，短期或推動(dòng)價(jià)格快速上行。建議關(guān)注停產(chǎn)性質(zhì)：自然因素引發(fā)的持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)需跟蹤修復(fù)周期；非自然因素影響或較短暫，需密切監(jiān)測(cè)局勢(shì)變化。當(dāng)前宏觀環(huán)境復(fù)雜，建議謹(jǐn)慎控制持倉，避免追高風(fēng)險(xiǎn)。

本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)m.zehuiamc.cn）