期貨行情：

【海外多空勢(shì)力角逐，有色市場(chǎng)普遍承壓回調(diào)】

在全球經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定性的背景下，金屬市場(chǎng)受多重因素交織影響，呈現(xiàn)分化走勢(shì)。

銅價(jià)：全球經(jīng)濟(jì)不確定性疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員的謹(jǐn)慎政策表態(tài)，國(guó)內(nèi)政策真空期導(dǎo)致樂觀情緒降溫，銅價(jià)上行動(dòng)力減弱。基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)下滑，冶煉廠虧損減產(chǎn)，原料緊缺預(yù)期對(duì)銅價(jià)形成一定支撐。但近期銅價(jià)大漲抑制下游采購(gòu)，市場(chǎng)需求乏力，庫(kù)存去化受阻，預(yù)計(jì)滬銅將延續(xù)跌勢(shì)。

鋁價(jià)：特朗普對(duì)等關(guān)稅即將實(shí)施，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多空交織，需警惕關(guān)稅波動(dòng)對(duì)鋁價(jià)的影響。國(guó)內(nèi)降息預(yù)期暫緩，消費(fèi)政策紅利消退，滬鋁呈現(xiàn)高位回調(diào)?；久孓D(zhuǎn)弱，庫(kù)存累積壓制鋁價(jià)反彈，需求端旺季預(yù)期落空，終端消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將承壓下行。

鋅價(jià)：美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議顯示鷹派立場(chǎng)，但市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息仍存預(yù)期，支撐金屬需求。股市原油走強(qiáng)提振市場(chǎng)情緒，倫鋅周漲0.29%。近期鋅價(jià)止跌反彈，下游采購(gòu)意愿回升，庫(kù)存去化對(duì)價(jià)格形成支撐。此外，LME市場(chǎng)倉(cāng)單變化及海外冶煉減產(chǎn)預(yù)期推升鋅價(jià)，預(yù)計(jì)鋅價(jià)寬幅震蕩為主，整體呈上漲態(tài)勢(shì)。

鉛價(jià)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提振美元信心，但關(guān)稅擔(dān)憂升溫施壓大宗商品價(jià)格。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)原生鉛產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)，但鉛精礦加工費(fèi)低位及礦山復(fù)產(chǎn)滯后限制供應(yīng)。需求端，新能源汽車政策提振配套需求，但替換需求進(jìn)入淡季。預(yù)計(jì)鉛價(jià)震蕩后小幅上行。

錫價(jià)：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，提振美元施壓大宗商品價(jià)格。全球錫礦供應(yīng)持續(xù)受限，國(guó)內(nèi)冶煉原料緊張。需求端，AI技術(shù)迭代及光伏裝機(jī)增長(zhǎng)提升焊料消費(fèi)，但消費(fèi)電子復(fù)蘇乏力拖累短期需求。LME庫(kù)存低位，錫價(jià)高位震蕩后技術(shù)回調(diào)壓力顯現(xiàn)，中長(zhǎng)期仍受供應(yīng)約束與需求多元化支撐。

鎳價(jià)：美元走強(qiáng)施壓鎳價(jià)，供需呈現(xiàn)擴(kuò)張與疲軟博弈。鎳礦發(fā)運(yùn)量回升但港口庫(kù)存低位，國(guó)內(nèi)冶煉成本分化。需求端，不銹鋼拖累與電池分化，倫鎳庫(kù)存累庫(kù)延續(xù)。預(yù)計(jì)鎳價(jià)震蕩下跌。

總結(jié)：

金屬市場(chǎng)早市呈現(xiàn)多空博弈態(tài)勢(shì)。銅、鋁受全球經(jīng)濟(jì)不確定性及政策影響承壓，鋅受基本面及市場(chǎng)情緒支撐或延續(xù)漲勢(shì)，鉛、錫、鎳則受供需分化及外部因素影響表現(xiàn)不一。投資者需密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)、政策變化及基本面因素，把握市場(chǎng)節(jié)奏。