近期國(guó)內(nèi)兩會(huì)以“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”為主線，試圖通過財(cái)政發(fā)力與產(chǎn)業(yè)升級(jí)緩沖外部沖擊；而美國(guó)關(guān)稅加碼則加劇外需不確定性，迫使中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速向內(nèi)需與科技驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。宏觀面呈現(xiàn)“政策托底、結(jié)構(gòu)分化、風(fēng)險(xiǎn)交織”的特征，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)外政策博弈下的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整與市場(chǎng)信心修復(fù)進(jìn)程。同時(shí)投資者關(guān)注本周一系列美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告進(jìn)一步驗(yàn)證美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況；

銅價(jià)：壓力重重，謹(jǐn)慎前行

銅價(jià)方面，市場(chǎng)彌漫著緊張氛圍。美國(guó)關(guān)稅威脅如同一把高懸的達(dá)摩克利斯之劍，加劇了市場(chǎng)恐慌情緒，致使隔夜倫銅收跌 0.14%。倫銅在 9400 美元整數(shù)關(guān)口遭遇強(qiáng)勁阻力，價(jià)格中樞較前日下移 36 美元，盡顯疲態(tài)。滬銅同樣收出陰線，短期大概率維持震蕩偏弱走勢(shì)。供應(yīng)端，全球銅礦新增產(chǎn)能有限，美國(guó)又啟動(dòng)銅進(jìn)口調(diào)查，無疑給本就緊張的供應(yīng)格局雪上加霜。需求端，盡管新能源領(lǐng)域需求呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存已增至 32.5 萬噸，且企業(yè)訂單參差不齊，高價(jià)嚴(yán)重抑制了下游采購(gòu)熱情，多空因素交織，銅價(jià)承壓明顯，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)銅價(jià)格將下跌。

鋁價(jià)：復(fù)雜糾結(jié)，下行風(fēng)險(xiǎn)猶存
鋁價(jià)走勢(shì)相對(duì)復(fù)雜。美元走弱在一定程度上為有色行情提供了支撐，隔夜倫鋁收漲 0.4%。然而，市場(chǎng)并非一片樂觀。美國(guó) 3 月 12 日即將實(shí)施的 25% 進(jìn)口鋁關(guān)稅政策，使中國(guó)鋁企出口面臨巨大壓力，不得不轉(zhuǎn)向內(nèi)銷市場(chǎng)，LME 鋁在 2620 美元上方拋壓沉重，滬鋁收陰，短期延續(xù)震蕩走勢(shì)。當(dāng)前鋁錠社會(huì)庫(kù)存仍處于累庫(kù)周期，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚，多重因素作用下，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)鋁價(jià)格下跌。

鋅價(jià)：表現(xiàn)不佳，下行趨勢(shì)延續(xù)
鋅價(jià)表現(xiàn)不佳。關(guān)稅沖擊引發(fā)美股拋售大跌，隔夜倫鋅收跌 0.65%。LME 鋅和滬鋅均收出陰線，滬鋅失守部分整數(shù)關(guān)口。從供需層面看，國(guó)內(nèi)鋅供需目前相對(duì)平穩(wěn)，但從預(yù)期角度分析，鋅礦利潤(rùn)豐厚，全球鋅礦供應(yīng)預(yù)計(jì)將加快兌現(xiàn)，而終端需求增速卻不盡人意。此外，下游在上周已逢低備存，當(dāng)前采購(gòu)興致不高，煉廠產(chǎn)量提升進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)上方壓力，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)鋅價(jià)格下跌。

鉛價(jià)：暖意初現(xiàn)，小幅上漲可期
鉛價(jià)則呈現(xiàn)出一絲暖意。美元指數(shù)創(chuàng)三月新低，為鉛價(jià)提供了一定支撐，隔夜倫鉛收漲 0.9%。市場(chǎng)交易氛圍有所改善，廠提報(bào)價(jià)略顯堅(jiān)挺，持貨商隨行就市，下游剛需傾向于大貼水貨源，成交活躍度轉(zhuǎn)好。不過，原料端貨源減少雖對(duì)成本有支撐作用，但消費(fèi)端整體表現(xiàn)依舊平淡。綜合考慮，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)鉛價(jià)格將小幅上漲。

錫價(jià)：持續(xù)低迷，弱勢(shì)震蕩難改
錫價(jià)持續(xù)低迷。美股及原油齊跌，拖累大宗商品市場(chǎng)，隔夜倫錫收跌 0.74%。LME 錫多空博弈激烈，日內(nèi)振幅達(dá) 230 美元，滬錫同樣收陰，市場(chǎng)觀望情緒濃重。供應(yīng)端，前期推動(dòng)價(jià)格上漲的因素逐漸減弱，盡管 LME 基金凈持倉(cāng)頭寸上周繼續(xù)增加，但難以改變整體態(tài)勢(shì)。需求端，消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，嚴(yán)重限制了錫價(jià)的反彈空間。此外，緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫，進(jìn)一步打壓市場(chǎng)信心，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)錫價(jià)格下跌。

鎳價(jià)：走勢(shì)糾結(jié)，短期下行壓力仍在
鎳價(jià)走勢(shì)較為糾結(jié)。美關(guān)稅引發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)，多頭押注美聯(lián)儲(chǔ)降息致使美指走弱，隔夜倫鎳收漲 0.25%。然而，市場(chǎng)實(shí)際成交情況并不樂觀，現(xiàn)貨觀望氛圍濃厚，成交清淡。從成本角度看，印尼政策擾動(dòng)下，鎳生鐵價(jià)格堅(jiān)挺，原料成本支撐強(qiáng)勁。但市場(chǎng)整體情緒偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日鎳價(jià)小幅下跌。

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