價格走勢：震蕩中尋找方向??
今日長江現(xiàn)貨1#鎳價收于123,250元/噸，日內(nèi)下跌450元，市場情緒偏謹慎。內(nèi)外盤價差倒掛持續(xù)，LME鎳價受阻于15400美元/噸心理關口，滬鎳主力合約圍繞12.2萬元/噸窄幅波動。當前價格的核心矛盾在于：??印尼鎳礦政策收緊預期??與??國內(nèi)不銹鋼高庫存壓制??的雙重博弈。技術面顯示，滬鎳短期均線（5日、10日）黏合，MACD綠柱收窄，若跌破12.2萬元支撐，可能觸發(fā)量化交易拋壓；反之站穩(wěn)12.5萬元或開啟反彈窗口。

【宏觀面核心數(shù)據(jù)解讀】北京時間6月4日深夜，美國公布最新數(shù)據(jù)，根據(jù)ADP Research Institute及ISM官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月ADP私營就業(yè)僅增3.7萬人（預期18萬），ISM服務業(yè)PMI跌至49.9（收縮區(qū)間），兩項數(shù)據(jù)均指向勞動力市場降溫與服務業(yè)動能衰退，市場對美聯(lián)儲6月加息預期驟降至30%以下。美元短期承壓震蕩，美股三大股指分化加劇，市場關注焦點聚焦本周五及即將公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，多頭謹慎情緒交織，有色金屬行情在經(jīng)歷新一輪脈沖式反彈后，陷入窄幅橫盤調(diào)整區(qū)間，更多靜候宏觀面及關鍵數(shù)據(jù)指引；

供應端：資源國產(chǎn)能釋放與技術替代??

??印尼主導全球供應??：濕法冶煉項目加速釋放，HPAL產(chǎn)線鎳锍產(chǎn)量同比增，但鎳鐵出口配額審批趨嚴，當?shù)匾睙拸S挺價意愿增強。當前印尼NPI現(xiàn)金成本維持1.25-1.3萬美元/噸，對倫鎳形成底部支撐。
??中國再生鎳崛起??：浙江某再生金屬企業(yè)通過低品位廢料提鎳技術將成本壓縮12%，再生鎳產(chǎn)能占比提升至25%，沖擊傳統(tǒng)鎳鐵市場。菲律賓雨季結束后鎳礦發(fā)運仍受船期延誤困擾，1.5%品位鎳礦CIF報價僵持于45美元/濕噸。

??錫企跨界布局??：云南某錫業(yè)龍頭計劃投資20億元建設鎳鈷中間產(chǎn)品生產(chǎn)線，利用現(xiàn)有冶煉產(chǎn)能協(xié)同生產(chǎn)硫酸鎳，預計2026年投產(chǎn)，或加劇新能源鎳供應鏈競爭。

需求端：不銹鋼負反饋與新能源分化??
??不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈承壓??：中國300系不銹鋼庫存歷史高位，印尼德龍工業(yè)園新增300系產(chǎn)線轉向出口，東南亞市場競爭白熱化。
??新能源需求結構性調(diào)整??：三元電池占比下滑至，但4680大圓柱電池量產(chǎn)帶動高鎳材料需求，單噸鎳消耗量提升。不過碳酸鋰價格暴跌引發(fā)正極材料廠備貨謹慎，硫酸鎳溢價縮窄。
??合金特鋼韌性凸顯??：航空航天用高溫合金訂單環(huán)比回升8%，國產(chǎn)大飛機C919交付加速拉動電解鎳板需求，但電鍍行業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)沖擊，2月浙江地區(qū)鎳鹽用量同比下降15%。

價格預測與策略建議??
??短期（1-2周）??：滬鎳或圍繞12.2-12.5萬元/噸區(qū)間震蕩，LME鎳價關注15200-15500美元波動情況。若印尼鎳礦基準價下調(diào)落地，可能下探12萬元心理關口。
??中長期??：Q3末新能源需求旺季或推動鎳價重心上移，但需警惕MHP擴建項目集中投產(chǎn)（預計2025年全球NPI產(chǎn)能增加15%）帶來的結構性過剩風險。

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