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今日鉛價(jià)百元拉漲:旺季預(yù)熱還是情緒共振?

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據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)獲悉,今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉛均價(jià)報(bào)16800元/噸,單日漲100元

本交易日鉛價(jià)走勢(shì)分析:

據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)獲悉,今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉛均價(jià)報(bào)16800元/噸,單日漲100元(0.6%)。主要驅(qū)動(dòng)因素如下:

內(nèi)外宏觀面,昨日公布的美國(guó)4月批發(fā)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比低于預(yù)期,而庫(kù)存數(shù)據(jù)回升,表明消費(fèi)端疲弱,美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟驅(qū)動(dòng),政策寬松預(yù)期升溫,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升,資金加速?gòu)拿涝茈U(xiǎn)資產(chǎn)流向風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的,疊加中美貿(mào)易談判釋放積極信號(hào),全球避險(xiǎn)需求持續(xù)降溫,美元指數(shù)震蕩走弱,提振以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格,鉛價(jià)延續(xù)高位攀升態(tài)勢(shì);

供應(yīng)端:再生鉛擾動(dòng)加劇,原生礦增量有限??
供應(yīng)端呈現(xiàn)“再生鉛收縮、原生鉛平穩(wěn)”格局。

??再生鉛??:廢電瓶作為核心原料,回收價(jià)與鉛價(jià)聯(lián)動(dòng)緊密。近期河北、安徽等主產(chǎn)區(qū)因環(huán)保檢查臨時(shí)停產(chǎn),疊加夏季高溫降低運(yùn)輸效率,廢電瓶流通量環(huán)比降15%;再生鉛冶煉利潤(rùn)收窄至200元/噸以下(部分虧損),企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)意愿增強(qiáng)。
??原生鉛??:全球鉛鋅礦增量受限,秘魯、澳大利亞礦山雖復(fù)產(chǎn),但品味下降、罷工(如加拿大某礦山勞資糾紛)制約供應(yīng);國(guó)內(nèi)云南、廣西冶煉廠原料庫(kù)存僅15-20天,無(wú)大規(guī)模增產(chǎn)動(dòng)力。
供應(yīng)階段性收縮提供“下限支撐”,但未達(dá)“供不應(yīng)求”緊張態(tài)。
需求端:傳統(tǒng)旺季預(yù)熱,新能源替代放緩??
鉛酸蓄電池(占鉛消費(fèi)80%以上)需求主導(dǎo)價(jià)格。

??汽車??:5月國(guó)內(nèi)狹義乘用車銷量168.5萬(wàn)輛(同比+3.2%、環(huán)比+10.1%),新能源車滲透率超40%,但啟停電池、低壓電源仍依賴鉛酸(成本優(yōu)勢(shì));燃油車存量替換需求(每車需換2-3次電池)穩(wěn)定。
??兩輪電動(dòng)車??:“以舊換新”政策(舊車折價(jià)300-500元)刺激提前置換,6月前兩周電池銷量環(huán)比增25%,頭部品牌庫(kù)存降至安全線,補(bǔ)庫(kù)需求顯現(xiàn)。
??儲(chǔ)能??:鉛炭電池在基站、應(yīng)急電源等低速場(chǎng)景仍有一席之地,但受鋰電池成本下行擠壓,新增訂單增速放緩。
整體看,傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)增、新興領(lǐng)域增量有限,旺季預(yù)期正兌現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀:利潤(rùn)分配再平衡,去庫(kù)支撐彈性??
產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向冶煉端傾斜:原生鉛冶煉廠因礦石成本穩(wěn)定、再生鉛供應(yīng)收縮,利潤(rùn)小幅改善;電池廠則面臨鉛、硫酸漲價(jià)壓力,部分中小企業(yè)提價(jià)5-10元/組向終端傳導(dǎo),但消費(fèi)者接受度待觀察。
庫(kù)存方面,LME鉛庫(kù)存279975萬(wàn)噸較前一日減少1300噸,國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存(近三年低位)。低庫(kù)存疊加旺季補(bǔ)庫(kù)預(yù)期,鉛價(jià)“易漲難跌”,但需警惕下游對(duì)高價(jià)的抵觸情緒。

短期走勢(shì):震蕩偏強(qiáng),上方空間看需求兌現(xiàn)??
短期鉛價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng),核心驅(qū)動(dòng)有三:再生鉛供應(yīng)擾動(dòng)未消、傳統(tǒng)旺季補(bǔ)庫(kù)啟動(dòng)、宏觀情緒修復(fù)。但上行高度受兩重限制:一是原生鉛冶煉廠開(kāi)工率,若利潤(rùn)改善可能對(duì)沖需求;二是下游對(duì)鉛價(jià)接受度閾值(當(dāng)前電池零售價(jià)近歷史高位),高價(jià)或抑制囤貨需求。

??操作參考??:關(guān)注16800-17150元/噸區(qū)間,若突破17200元且?guī)齑婕铀偃セ?,可看高?7500元;若需求不及預(yù)期,需警惕回調(diào)至16500元支撐位。

。(以上觀點(diǎn)僅供參考,不做為入市依據(jù) )長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)

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