今日（2025年7月10日），據(jù)長江有色金屬網(wǎng)獲悉，長江現(xiàn)貨市場1#鎳價(jià)報(bào)120000-122000元/噸，均價(jià)121000元/噸，較前一日微漲300元。這一“小碎步”波動，恰是當(dāng)前鎳市多空因素交織的縮影——宏觀情緒搖擺、供應(yīng)過剩壓制、需求分化拉扯，短期價(jià)格或難脫“震蕩局”。
宏觀面：內(nèi)外博弈，資金相對謹(jǐn)慎，靜候新驅(qū)動；
全球金融市場與國內(nèi)宏觀面的“雙向波動”，正成為金屬市場的關(guān)鍵變量。海外方面，美國加征多國關(guān)稅的言論疊加90天對等關(guān)稅暫停期延后至8月1日，避險(xiǎn)情緒升溫疊加美元走強(qiáng)，壓制外盤金屬風(fēng)險(xiǎn)偏好，行情陷入窄幅震蕩；國內(nèi)則釋放積極信號：6月CPI同比轉(zhuǎn)漲0.1%、核心CPI升至0.7%，PPI部分行業(yè)企穩(wěn)回升，超長期特別國債提前發(fā)行、消費(fèi)金融支持升級等政策“組合拳”落地，生產(chǎn)、消費(fèi)、投資數(shù)據(jù)穩(wěn)步改善，外貿(mào)對“一帶一路”國家增勢亮眼，內(nèi)需主導(dǎo)的回升態(tài)勢更趨穩(wěn)固。內(nèi)外因素交織下，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)搖擺，美元指數(shù)波動間接擾動以美元計(jì)價(jià)的鎳價(jià)；疊加國際貿(mào)易政策不確定性（如關(guān)稅壁壘、供應(yīng)鏈擾動），國內(nèi)雖政策端發(fā)力穩(wěn)增長（促消費(fèi)、穩(wěn)工業(yè)），但工業(yè)復(fù)蘇不均衡——部分行業(yè)產(chǎn)能過剩與需求不足矛盾突出，對鎳等工業(yè)金屬的拉動有限。宏觀面“多空對沖”，鎳價(jià)缺乏單邊驅(qū)動。
供應(yīng)端：產(chǎn)能增長與結(jié)構(gòu)矛盾并存?
全球鎳礦資源高度集中（主產(chǎn)國印尼、菲律賓等），近年印尼濕法冶煉產(chǎn)能加速釋放，推動中間品供應(yīng)激增；但火法冶煉因資源稅率上調(diào)、配額收緊，成本攀升導(dǎo)致鎳生鐵減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。國內(nèi)方面，電解鎳產(chǎn)量雖增，但利潤空間被壓縮（原料不穩(wěn)定、成本上升），部分企業(yè)開工率受抑；菲律賓鎳礦雖禁礦預(yù)期解除，供應(yīng)緩和，但全球鎳供應(yīng)整體仍處“增長但結(jié)構(gòu)失衡”狀態(tài)——精煉鎳過剩格局未改，成為壓制鎳價(jià)的核心因素。
需求端：傳統(tǒng)穩(wěn)、新興分化，拉動乏力?
鎳的最大消費(fèi)領(lǐng)域不銹鋼，受房地產(chǎn)低迷拖累（基建增長難抵地產(chǎn)疲軟），疊加關(guān)稅政策阻礙出口，庫存偏高抑制企業(yè)補(bǔ)庫意愿，采購僅“按需而為”。新興需求中，新能源汽車電池技術(shù)路線生變：三元鋰對鎳需求增速放緩，磷酸鐵鋰憑借成本優(yōu)勢搶占市場，鎳的“電池拉動效應(yīng)”減弱；僅電鍍、合金等領(lǐng)域需求相對穩(wěn)定，難成規(guī)模支撐。
產(chǎn)業(yè)鏈：利潤分配失衡，傳導(dǎo)受阻?
上游鎳礦企業(yè)雖握資源議價(jià)權(quán)，但供應(yīng)寬松壓制礦價(jià)上漲空間；中游冶煉企業(yè)“兩頭承壓”——原生鎳受礦價(jià)波動、進(jìn)口成本拖累，再生鎳受廢鎳高價(jià)、環(huán)保限制制約，利潤持續(xù)下滑。下游不銹鋼、電池企業(yè)則面臨“成本傳不下去”的困境（終端產(chǎn)品難漲價(jià)），經(jīng)銷，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效率下降，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制阻滯。
短期展望：震蕩調(diào)整為主，關(guān)注三大變量?
綜合來看，鎳市“供應(yīng)過剩壓制、成本支撐托底”的格局未變，短期或維持119500-120000元/噸區(qū)間震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。關(guān)鍵變量在于：一是宏觀政策落地效果（如消費(fèi)刺激能否激活工業(yè)需求）；二是印尼鎳礦供應(yīng)穩(wěn)定性（濕法產(chǎn)能釋放節(jié)奏）；三是新能源電池技術(shù)突破（三元鋰對鎳需求是否超預(yù)期回暖）。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)