2025年7月4日，國(guó)內(nèi)多晶硅市場(chǎng)呈現(xiàn)“期現(xiàn)分化”特征。長(zhǎng)江綜合多晶硅現(xiàn)貨均價(jià)維持31250元/噸，與上一交易日持平；但期貨市場(chǎng)情緒高漲，主力2508合約盤中一度漲逾2%，觸及5月23日以來(lái)高位，最終收漲0.68%，周線累計(jì)漲幅達(dá)6.59%。這一波上漲直接受益于工信部召開的光伏行業(yè)專題會(huì)議，會(huì)議明確提出將“綜合治理低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回歸理性。

價(jià)格異動(dòng)核心驅(qū)動(dòng)因素

1. 政策端：工信部定調(diào)行業(yè)整頓，市場(chǎng)預(yù)期顯著改善

治理低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)成焦點(diǎn)：會(huì)議直指光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”降價(jià)問題，提出將建立產(chǎn)能預(yù)警機(jī)制、規(guī)范招標(biāo)秩序、強(qiáng)化技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年1-6月多晶硅致密料均價(jià)同比下跌38%，部分企業(yè)現(xiàn)金成本已逼近28000元/噸，行業(yè)虧損面超60%。

龍頭企業(yè)響應(yīng)政策：通威股份宣布暫停部分非核心產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，隆基綠能則表態(tài)將“優(yōu)先保障訂單質(zhì)量而非單純追求市占率”，政策與企業(yè)的聯(lián)動(dòng)強(qiáng)化市場(chǎng)信心。

2. 期貨市場(chǎng)：情緒修復(fù)主導(dǎo)反彈，但現(xiàn)貨跟漲乏力

資金博弈政策預(yù)期：7月4日多晶硅期貨持倉(cāng)量增加12%，凈多單占比提升至45%，顯示資金押注政策落地后供需格局改善。

現(xiàn)貨基本面仍偏弱：據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，6月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量達(dá)18.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加5%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)仍高達(dá)21天；下游硅片企業(yè)開工率僅維持55%，需求端未現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖。

3. 供需矛盾：產(chǎn)能過(guò)剩壓制價(jià)格上限

供給端持續(xù)擴(kuò)張：2025年全球多晶硅產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)320萬(wàn)噸，中國(guó)占比87%，其中新疆協(xié)鑫、東方希望等新增產(chǎn)能釋放，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能利用率下滑至72%。

需求端增長(zhǎng)放緩：全球光伏新增裝機(jī)量預(yù)計(jì)2025年達(dá)380GW，同比增速?gòu)?024年的45%降至22%，需求增速難以匹配供給擴(kuò)張。

未來(lái)走勢(shì)關(guān)鍵變量

1. 政策落地效果

產(chǎn)能出清節(jié)奏：若工信部嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)能置換政策，預(yù)計(jì)2025年四季度將有15-20萬(wàn)噸低效產(chǎn)能退出，推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能利用率回升至80%以上。

技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)：會(huì)議提出將提高N型硅料純度標(biāo)準(zhǔn)（從6N提升至7N），利好通威股份、大全能源等頭部企業(yè)，其高純度硅料市占率有望從45%提至60%。

2. 下游需求復(fù)蘇信號(hào)

海外市場(chǎng)拉動(dòng)：歐洲光伏組件庫(kù)存去化至合理水平，德國(guó)、西班牙等國(guó)Q3項(xiàng)目啟動(dòng)或帶動(dòng)多晶硅需求增長(zhǎng)8%-10%。

國(guó)內(nèi)分布式光伏突破：國(guó)家能源局推動(dòng)“千鄉(xiāng)萬(wàn)村馭風(fēng)行動(dòng)”，預(yù)計(jì)2025年分布式光伏新增裝機(jī)達(dá)80GW，對(duì)多晶硅需求形成邊際支撐。

3. 技術(shù)迭代與成本博弈

顆粒硅滲透率提升：協(xié)鑫科技顆粒硅成本已降至30000元/噸以下，較棒狀硅低15%，若其徐州基地?cái)U(kuò)產(chǎn)順利，或進(jìn)一步擠壓傳統(tǒng)產(chǎn)能生存空間。

CCZ技術(shù)商業(yè)化：隆基綠能宣布其連續(xù)直拉單晶技術(shù)（CCZ）中試線投產(chǎn)，硅片轉(zhuǎn)換效率提升0.3%，可能倒逼多晶硅企業(yè)通過(guò)技術(shù)升級(jí)對(duì)沖降價(jià)壓力。

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