在近期金融市場(chǎng)中，COMEX銅價(jià)的走勢(shì)引發(fā)了廣泛關(guān)注。在通脹數(shù)據(jù)公布之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)通脹壓力將有所緩解，這一預(yù)期推動(dòng)了銅價(jià)的上漲。與此同時(shí)，COMEX銅部分合約存在的擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)也為銅價(jià)的上漲提供了動(dòng)力。在此背景下，投機(jī)資金紛紛涌入銅市，基金多頭倉(cāng)位持續(xù)增加，空頭則聞?dòng)嵍?，?dǎo)致銅價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大幅攀升，刷新了歷史高位。

盡管美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)如期降溫，但市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)并不如預(yù)期般強(qiáng)烈。一方面，通脹數(shù)據(jù)僅邊際降溫，多數(shù)分項(xiàng)絕對(duì)水平仍高，這令市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通脹走勢(shì)的預(yù)期并不樂(lè)觀；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹數(shù)據(jù)公布后并未立即釋放降息信號(hào)，而是采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。5月21日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位微落至162887手，空頭倉(cāng)位明顯下降至91193手，總持倉(cāng)回落至303409手。

美聯(lián)儲(chǔ)多為官員在近期公開(kāi)場(chǎng)合的表態(tài)顯示，其對(duì)通脹的容忍度有所提高，且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景持樂(lè)觀態(tài)度。這一態(tài)度導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息的預(yù)期降溫，進(jìn)而影響了銅價(jià)的走勢(shì)。在美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹的背景下，市場(chǎng)情緒明顯降溫，銅價(jià)在高位累積風(fēng)險(xiǎn)后出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。

從供需面來(lái)看，近期銅市供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但需求方面并未出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)。一方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，對(duì)銅的需求增長(zhǎng)有限；另一方面，新能源汽車(chē)等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)銅的需求雖然持續(xù)增長(zhǎng)，但尚未形成足夠大的規(guī)模以支撐銅價(jià)的持續(xù)上漲。此外，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量高位回落以及巴拿馬銅礦復(fù)產(chǎn)前景不明等因素也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了一定的影響。

COMEX銅價(jià)此前的逼空行情主要得益于美國(guó)通脹降溫和擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的疊加效應(yīng)。然而，隨著市場(chǎng)情緒的變化和美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的調(diào)整，銅價(jià)在高位累積風(fēng)險(xiǎn)后出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。