2025年5月13日，長(zhǎng)江綜合金屬釹均價(jià)報(bào)537,500元/噸，單日上漲10,000元；氧化釹同步上漲5,250元至439,000元/噸。這一漲勢(shì)終結(jié)了此前市場(chǎng)對(duì)輕稀土需求的悲觀預(yù)期，反映出??政策收儲(chǔ)預(yù)期升溫??與??新興賽道需求爆發(fā)??的雙重驅(qū)動(dòng)。

??核心驅(qū)動(dòng)邏輯??：

??政策收儲(chǔ)預(yù)期??：工信部二季度商業(yè)收儲(chǔ)計(jì)劃預(yù)計(jì)吸納1.2-1.5萬(wàn)噸氧化釹庫(kù)存，貿(mào)易商惜售情緒升溫，市場(chǎng)流通量趨緊；

??緬甸供應(yīng)鏈危機(jī)??：克欽邦礦區(qū)武裝沖突持續(xù)，中國(guó)自緬甸進(jìn)口釹系原料同比減少45%，南方離子型稀土礦分離成本攀升至158萬(wàn)元/噸；

??新興需求爆發(fā)??：特斯拉Optimus二代人形機(jī)器人量產(chǎn)計(jì)劃加速，單臺(tái)釹鐵硼用量提升至3.2公斤，遠(yuǎn)期百億臺(tái)級(jí)需求或帶來年1.5萬(wàn)噸增量；

??核能訂單釋放??：中國(guó)第四代核電站（如華龍一號(hào)）建設(shè)提速，單臺(tái)機(jī)組釹合金用量達(dá)5-8噸，北方稀土與中核集團(tuán)簽訂長(zhǎng)周期協(xié)議鎖定高端需求。

一、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)：從“成本倒掛”到“高端化突圍”??

??龍頭企業(yè)技術(shù)突破??：

??北方稀土??：一季度凈利潤(rùn)同比暴增727%，依托白云鄂博礦（全球60%輕稀土儲(chǔ)量）擴(kuò)產(chǎn)至8萬(wàn)噸/年氧化鐠釹產(chǎn)能，磁材業(yè)務(wù)毛利率突破22%；

??廈門鎢業(yè)??：晶界滲透技術(shù)將釹添加比例從2.8%降至1.8%，磁材成本降低15%，綁定寧德時(shí)代、格力等客戶對(duì)沖出口風(fēng)險(xiǎn)。

??全球供應(yīng)鏈“雙軌制”深化??：

??美國(guó)困境??：Mountain Pass礦對(duì)華出口量同比降23%，特斯拉研發(fā)無(wú)釹電機(jī)但性能落后20%，被迫接受成本激增500美元/臺(tái)的現(xiàn)實(shí)；

??東南亞破局??：中國(guó)通過印尼鎳-稀土聯(lián)合開發(fā)項(xiàng)目，原料成本較非洲低30%，緩解緬甸供應(yīng)鏈中斷壓力。

??政策紅利釋放??：

中國(guó)對(duì)中重稀土出口管制升級(jí)，間接推升輕稀土戰(zhàn)略價(jià)值，氧化釹出口離岸價(jià)（FOB）溢價(jià)擴(kuò)大至12%；

打擊稀土走私專項(xiàng)行動(dòng)切斷海外“灰色通道”，市場(chǎng)流通量趨緊。

二、多空博弈：庫(kù)存壓力與技術(shù)替代的角力??

??利多因素??：

??庫(kù)存去化加速??：氧化釹社會(huì)庫(kù)存較年初下降18%，貿(mào)易商惜售情緒升溫；

??美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期??：交易員預(yù)計(jì)年內(nèi)降息兩次，美元指數(shù)回落至106.5，大宗商品估值壓力緩解；

??核能訂單集中釋放??：二季度預(yù)計(jì)新增50-80噸核級(jí)釹需求，高端市場(chǎng)占比提升至26%。

??利空壓制??：

??替代技術(shù)沖擊??：鈰鐵合金在家電領(lǐng)域加速替代，釹添加比例從2.8%降至1.5%，年替代量達(dá)3.5萬(wàn)噸；

??投機(jī)資金波動(dòng)??：氧化釹期貨持倉(cāng)量環(huán)比增長(zhǎng)32%，短期獲利了結(jié)風(fēng)險(xiǎn)上升。

三、未來一周價(jià)格預(yù)測(cè)：震蕩上行測(cè)試前高??

??金屬釹??：短期或上探545,000-555,000元/噸，若收儲(chǔ)政策落地可能沖擊560,000元關(guān)口；

??氧化釹??：受分離成本（42萬(wàn)元/噸）支撐，預(yù)計(jì)在440,000-450,000元/噸區(qū)間震蕩，突破需下游補(bǔ)庫(kù)放量。

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