2025年7月31日，國內(nèi)白銀市場遭遇顯著回調(diào)，長江現(xiàn)貨1#白銀均價收報8950元/千克，較上一交易日下跌230元；滬白銀主力2510合約同步走弱，截止11:00下跌206元，報9006元/千克，跌幅2.24%。此次下跌源于多重因素共振，既反映美元指數(shù)短期反彈的壓制，也凸顯工業(yè)需求疲軟與技術面調(diào)整的疊加效應。

美元走強：金融屬性承壓

本次白銀價格跳水，首要推手來自美元指數(shù)的強勢反彈。當日，美元指數(shù)報99.85。作為以美元計價的主要貴金屬，白銀的金融屬性需求直接受美元波動影響。盡管美聯(lián)儲7月FOMC會議維持利率不變，但市場對9月降息的預期升溫并未有效提振銀價，反而因美元走強形成壓制。分析指出，在美聯(lián)儲“數(shù)據(jù)依賴”的政策路徑下，關稅政策不確定性仍壓制貴金屬的避險需求。

工業(yè)需求疲軟：制造業(yè)PMI低于預期

全球制造業(yè)活動放緩成為白銀工業(yè)需求的重要拖累。全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)連續(xù)三個月低于榮枯線，電子、光伏等關鍵領域?qū)Π足y的工業(yè)需求增長放緩。據(jù)國際白銀協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年二季度全球白銀工業(yè)需求環(huán)比下滑3.2%，其中太陽能板用銀量增速較上年同期收窄近半，市場對供需平衡趨松的擔憂升溫。PMI數(shù)據(jù)的疲軟直接削弱市場對白銀工業(yè)屬性的信心，部分資金選擇離場觀望。

技術面承壓：關鍵位突破引發(fā)連鎖反應

從技術形態(tài)看，滬銀主力合約跌破9100元/千克關鍵支撐位后，引發(fā)技術性拋盤。MACD指標死叉延續(xù)，RSI指標進入超賣區(qū)間，短期或考驗8800元/千克附近支撐。但值得關注的是，白銀ETF持倉量連續(xù)三日微增，暗示長期配置資金仍在低位布局。

市場情緒：多頭資金離場，避險需求待釋放

投資者對美聯(lián)儲政策路徑的不確定性保持謹慎，部分多頭資金在價格破位后選擇平倉離場，形成“多殺多”的連鎖反應。盡管白銀ETF持倉數(shù)據(jù)顯示長期配置需求穩(wěn)固，但短期市場情緒受工業(yè)需求疲軟與美元走強雙重壓制，避險需求未能有效釋放。

此次白銀暴跌折射出當前市場的復雜博弈：在美聯(lián)儲政策觀望期與全球經(jīng)濟放緩預期下，白銀的金融與工業(yè)屬性面臨雙重考驗。未來，美元指數(shù)走勢、制造業(yè)數(shù)據(jù)變化及技術面關鍵位突破仍將是影響銀價的核心變量。

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