長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

5月21日（周二）亞盤(pán)，LME金屬市場(chǎng)多數(shù)收跌。截止15:00，銅→跌0.63%報(bào)10889.5美元/噸，鋁→漲0.51%報(bào)2640美元/噸，鋅→跌0.05%報(bào)3133.5美元/噸，鎳→跌0.35%報(bào)21370美元/噸，錫→跌0.26%報(bào)34370美元/噸，鉛→漲0.09%報(bào)2334美元/噸。

【美聯(lián)儲(chǔ)二把手：無(wú)法過(guò)于重視4月CPI一個(gè)數(shù)據(jù)，持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)態(tài)度】

美聯(lián)儲(chǔ)二把手、副主席Jefferson表示，4月份的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)改善，這振奮人心。然而，現(xiàn)在判斷4月CPI數(shù)據(jù)是否對(duì)未來(lái)有指示意義還言之過(guò)早，無(wú)法過(guò)于重視單獨(dú)的一個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)。另一方面，現(xiàn)在判斷今年出現(xiàn)的通脹降溫放緩是否會(huì)持續(xù)存在還言之過(guò)早。他對(duì)于抗通脹的斗爭(zhēng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的態(tài)度，對(duì)抗通脹的同時(shí)，能夠允許美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)并創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。

【亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克“放鷹”：年內(nèi)可能只降息一次，9月尚早】

2024年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克“放鷹”：“我確實(shí)認(rèn)為，美國(guó)利率新的“穩(wěn)定狀態(tài)”可能會(huì)高于人們?cè)谶^(guò)去十年中所知道的水平，也許會(huì)回到20世紀(jì)90年代和2000年代的水平，但我們還得拭目以待。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的預(yù)測(cè)沒(méi)有變化，即在通脹放緩但崎嶇不平的情況下，2024 年可能只降息一次，將發(fā)生在10月至12月的季度內(nèi)。”

【長(zhǎng)江有色：政策及低TC利多 銅繼續(xù)發(fā)力】

在宏觀(guān)層面，近期國(guó)內(nèi)政策呈現(xiàn)出集中發(fā)力的態(tài)勢(shì)。為了刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇，政府取消了商品房利率的下限，并對(duì)首套房的首付比例進(jìn)行了調(diào)整，這些措施無(wú)疑為房地產(chǎn)市場(chǎng)注入了新的活力。此外，央行還設(shè)立了3000億的保障性住房再貸款，進(jìn)一步彰顯了國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的決心。這些政策的實(shí)施，不僅有助于提升市場(chǎng)信心，也將對(duì)銅等有色金屬市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。

從基本面來(lái)看，當(dāng)前礦山的TC（處理費(fèi)）雖然出現(xiàn)了邊際回升，但整體水平仍處于歷史極低值。這意味著礦山的盈利能力仍然較弱，可能在一定程度上限制了礦山的產(chǎn)量。然而，精銅環(huán)節(jié)的情況則有所不同。雖然五月國(guó)內(nèi)精銅冶煉廠(chǎng)的檢修預(yù)計(jì)會(huì)更加集中，但再生冶煉的產(chǎn)能尚充足，這可能會(huì)削弱檢修對(duì)產(chǎn)量的實(shí)際影響。因此，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量仍將維持在較高水平。

在消費(fèi)端，高銅價(jià)對(duì)消費(fèi)持續(xù)產(chǎn)生拖累效應(yīng)。由于銅價(jià)居高不下，下游企業(yè)對(duì)于銅的消費(fèi)意愿減弱，導(dǎo)致庫(kù)存繼續(xù)有所增加。這種情況在短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生一定的壓力。

展望后市，國(guó)內(nèi)政策的集中發(fā)力以及低TC導(dǎo)致的供應(yīng)縮減的利多邏輯仍未結(jié)束。同時(shí)，comex銅庫(kù)存的低位也為銅價(jià)提供了一定的支撐。因此，短期內(nèi)銅價(jià)或延續(xù)偏強(qiáng)的走勢(shì)。然而，未來(lái)宏觀(guān)流動(dòng)性進(jìn)一步寬松的空間有限，這可能會(huì)限制銅價(jià)的上漲空間。此外，基本面在高銅價(jià)下的平衡結(jié)果轉(zhuǎn)弱，與當(dāng)前價(jià)格表現(xiàn)存在較大的分歧，這可能會(huì)引發(fā)中期價(jià)格的回調(diào)。當(dāng)然，若要實(shí)現(xiàn)流暢的回落，還需要看到TC的明顯回升或宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的大幅降溫。