在宏觀層面，美國經(jīng)濟顯示出核心通脹的韌性，盡管經(jīng)濟和整體通脹表現(xiàn)出走弱的跡象。市場對降息的預期增加，導致美元疲軟，這一趨勢對銅價產(chǎn)生了積極影響。在國內(nèi)方面，最新的社會融資等經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出低于預期的表現(xiàn)；然而，預計第二季度財政政策將加大力度，特別是長期國債的發(fā)行將主要投向算力等行業(yè)，從而增強了對銅消費的預期。
就供需而言，處理能力成本（TC）持續(xù)下降，供應干擾問題依舊未能得到解決。未來，需求側的變化將成為關注焦點。此前基于供需缺口進行的交易需要實際需求的支撐。從宏觀和中觀角度來預期需求是積極的，然而在微觀層面的庫存卻未見到顯著下降。預計第二季度精煉產(chǎn)量減少可能不及預期，因為粗銅供應充足。因此，實際需求加上出口情況將是觀察庫存是否明顯下降的關鍵因素。
考慮到下游部門之前的庫存消耗較大，在良好的需求預期推動下，價格調整可能導致補貨行為。結合積極的宏觀經(jīng)濟預期，市場對價格的態(tài)度仍然是傾向于看多。本周三，銅價呈現(xiàn)高位波動，而倫敦銅價昨日攀升至年內(nèi)新高點。目前，銅價仍舊處于波動上升的趨勢之中。由于現(xiàn)貨進口通道已關閉，周三的電解銅現(xiàn)貨市場成交清淡。多數(shù)下游買家選擇觀望，等待較低價格時補貨。在換月后，現(xiàn)貨升水調整為每噸60元，升水的反彈主要受到當月合約更替和美元指數(shù)下降的影響。從基本面來看，礦端供需失衡預期導致近期銅價走勢偏強。此外，COMEX美銅近月擠倉現(xiàn)象也助長了多頭情緒。盡管國內(nèi)終端消費復蘇緩慢且去庫存過程遲滯，但綜合分析預計短期內(nèi)銅價仍將保持高位震蕩態(tài)勢。
潛在風險包括：在高利率環(huán)境下可能出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退風險以及庫存去化速度慢于預期的風險。