昨日銅價(jià)表現(xiàn)出明顯的企穩(wěn)跡象,在日內(nèi)交易中維持了震蕩整理的態(tài)勢,夜盤時(shí)段更是以高開姿態(tài)開局,隨后在78500元一線附近波動(dòng)?,F(xiàn)貨市場上,長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,7月2日長江現(xiàn)貨1#銅報(bào)78540元/噸,漲640元,貼水現(xiàn)象有所收斂,顯示出市場供需關(guān)系微妙變化,而社會(huì)庫存則出現(xiàn)了小幅累積,為市場增添了新的觀察維度。
從宏觀經(jīng)濟(jì)的視角分析,全球經(jīng)濟(jì)與通脹數(shù)據(jù)的交織下,市場對(duì)于降息預(yù)期的博弈持續(xù)發(fā)酵。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于未來貨幣政策路徑的分歧依舊顯著,盡管市場普遍預(yù)期年內(nèi)將有一次降息,但具體時(shí)點(diǎn)與幅度仍充滿不確定性。與此同時(shí),歐元區(qū)制造業(yè)的疲軟表現(xiàn)以及通脹指標(biāo)的快速下滑,促使該地區(qū)率先邁出了降息的步伐,進(jìn)一步加劇了全球貨幣政策的分化。美元指數(shù)受此影響,強(qiáng)勢突破106關(guān)口,對(duì)包括銅在內(nèi)的大宗商品價(jià)格構(gòu)成了顯著壓力。
轉(zhuǎn)向國內(nèi),政策預(yù)期雖略有升溫,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然面臨著諸多挑戰(zhàn),弱現(xiàn)實(shí)特征愈發(fā)凸顯,政策層面雖不乏利好信號(hào),但傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍需時(shí)日,市場信心恢復(fù)尚需時(shí)日。
在基本面層面,現(xiàn)貨TC(銅精礦加工精煉費(fèi)用)個(gè)位數(shù)企穩(wěn),顯示出冶煉企業(yè)在當(dāng)前市場環(huán)境下保持了一定的議價(jià)能力。年中2025年長單TC談判塵埃落定,長單價(jià)格大幅滑落至23.25美元,較之前的高位80美元有了顯著回調(diào),這一變化雖在邊際上緩和了當(dāng)前現(xiàn)貨市場的緊張情緒,但也暗示了遠(yuǎn)期銅精礦供需格局或許并不像當(dāng)前這般緊繃。然而,冶煉盈利預(yù)期的持續(xù)下滑卻不容忽視,精煉端供給收縮的預(yù)期或?qū)⒀永m(xù)更長時(shí)間,對(duì)銅價(jià)構(gòu)成潛在支撐。
需求方面,隨著銅價(jià)調(diào)整,期限結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨貼水均有所收斂,但下游企業(yè)的補(bǔ)庫動(dòng)作并不積極,補(bǔ)庫量相對(duì)有限。加之海外市場持續(xù)交倉,全球銅庫存水平仍在進(jìn)一步增加,給銅價(jià)帶來了一定的下行壓力。
從技術(shù)面來看,銅價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的下行后,開始顯現(xiàn)出緩慢下探的趨勢。然而,值得注意的是,持倉量卻迅速降至接近50萬手的水平,這一水平大致相當(dāng)于三月初銅價(jià)啟動(dòng)上漲時(shí)的位置。從周度視角觀察,銅價(jià)在持續(xù)減倉的情況下大幅回落的可能性有所降低。此外宏觀預(yù)期尚未進(jìn)一步惡化,基本面上也存在一定的現(xiàn)貨支撐,這些因素共同作用下,銅價(jià)短期內(nèi)或轉(zhuǎn)入震蕩整理階段。
【免責(zé)聲明】:凡注明文章來源為“長江有色金屬網(wǎng)”的文章,均為長江有色金屬網(wǎng)原創(chuàng),版權(quán)歸本網(wǎng)站所有,任何媒體、網(wǎng)站或個(gè)人未經(jīng)本網(wǎng)站書面授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。凡本網(wǎng)注明來源:“XXX(非長江有色金屬網(wǎng))”的文章,均轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò),版權(quán)歸原作者及其公司所有。本站已盡可能對(duì)作者和來源進(jìn)行了標(biāo)注,若有疏忽造成漏登,請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系,我們將根據(jù)著作權(quán)人的要求,立即更正或刪除有關(guān)內(nèi)容。本網(wǎng)站所發(fā)布的文章目的在于傳遞更多信息,并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。