觀點：宏觀內外溫差明顯，國內制造業(yè)有韌性，政策有預期，股市有壓力；國外制造業(yè)和服務業(yè)齊回落，股市創(chuàng)新高。供給端，國內鋁土礦供給偏緊邊際影響漸小，市場出現(xiàn)供給寬松小作文干擾盤面，氧化鋁供給較為穩(wěn)定；需求端，電力系統(tǒng)穩(wěn)步增長，光伏增產持續(xù)，但汽車產銷量或面臨下滑，下游鋁棒加工費略有反彈，持續(xù)關注消費增量；鋁價回落對下游提振有限，初級加工走弱，高端加工緊俏。今日多頭資金拉升離場，勢能急轉，反彈動能大減，短期20000-20800震蕩轉弱。

本周宏觀面多空交織：國外利空居多，一是因美國大選不確定性增加，6月ISM非制造業(yè)PMI為48.8，為2020年5月以來新低，服務業(yè)出現(xiàn)大幅回落；二是因高利率和低增長率影響，歐洲經(jīng)濟復蘇乏力，主要體現(xiàn)在6月制造業(yè)PMI普遍低于50，且PPI同環(huán)比均出現(xiàn)下行，制造業(yè)仍處衰退周期；服務員PMI勉強支撐于50上方，但法國跌至50下方，經(jīng)濟有下滑風險；歐盟委員會決定正式對進口自中國的純電動汽車征收臨時反補貼稅；三是日本經(jīng)濟風險持續(xù)積累。日本政府調降一季度經(jīng)濟，實際GDP同比降幅從之前公布的1.8%修訂為2.9%，同時日元匯率的持續(xù)暴跌觸及38年以來新低至161.9，日元持續(xù)貶值正在大幅推高日本國內的物價，或日本股市的風險點。中國經(jīng)濟韌性和不確定并存，表現(xiàn)在電力系統(tǒng)投資持續(xù)增長，尤其光伏裝機容量增長迅速；汽車工業(yè)產銷量、出口量保持穩(wěn)中有進，但伴隨歐盟決定征收反補貼稅，對后市影響較大；同時，市場靜待三中全會的刺激政策。

7月5日，上期所鋁庫存減747噸至152450噸；LME鋁庫存減少5100噸至999725噸。長江有色現(xiàn)貨A00鋁報價20270，跌110，貼水滬鋁08合約110。

技術面：08合約周五20290-20520震蕩回落，收20300，大幅減倉9622手，成交放量，MACD關鍵位綠柱走平，反彈動能大減；本周于20周均線上方收上下影陰線，與上周類似，暫受5周均線壓制，MACD綠柱變長，弱勢整理持續(xù)。
加權合約20331-20555震蕩回落收20345，大幅減倉13247手，成交放量，MACD關鍵位綠柱走平，再次走弱，反彈暫緩，或轉偏弱整理。

消息面：礦端進口下降，鋁加工投資建廠持續(xù)，再生鋁加工或能補上進口不足。巴西商貿部數(shù)據(jù)顯示，2024年6月截至第4周，共計20個工作日，巴西累計裝出鋁礦石和鋁精礦54.57萬噸，去年7月為64.38萬噸；日均裝運量為2.73萬噸／日，較去年7月的3.07萬噸／日減少15.24%。