周四，上海期貨交易所迎來(lái)全面上揚(yáng)的行情，有色板塊漲聲響應(yīng)。截至上午10:15休盤，銅價(jià)報(bào)價(jià)73440元/噸，上漲710元，漲幅0.98%。收益于國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，特別是倫銅的反彈對(duì)滬銅產(chǎn)生了積極影響。

不過，當(dāng)前市場(chǎng)情緒并未因此完全明朗化。特朗普與哈里斯的首場(chǎng)辯論雖已落幕，但辯論結(jié)果對(duì)金融市場(chǎng)的影響復(fù)雜多變。哈里斯的出色表現(xiàn)一度導(dǎo)致美元盤中走弱，但隨后公布的美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)卻意外強(qiáng)勁，核心CPI環(huán)比升至0.3%，這一數(shù)據(jù)不僅削弱了市場(chǎng)對(duì)于大幅降息的預(yù)期，還促使美元在晚間轉(zhuǎn)漲。市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)相對(duì)平淡，顯示出投資者在宏觀經(jīng)濟(jì)前景上的謹(jǐn)慎態(tài)度。

從美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期來(lái)看，花旗銀行預(yù)測(cè)9月份將降息25個(gè)基點(diǎn)，并在接下來(lái)的11月和12月分別降息50個(gè)基點(diǎn)。但是，隨著通脹數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)對(duì)于降息幅度的預(yù)期有所調(diào)整。交易員們普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在下周的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)全年降息幅度將達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)。這一預(yù)期與當(dāng)前的市場(chǎng)走勢(shì)形成了一定的互動(dòng)關(guān)系。

在產(chǎn)業(yè)端，秘魯副礦業(yè)部長(zhǎng)對(duì)2024年銅產(chǎn)量的預(yù)測(cè)低于此前預(yù)估，而加拿大銅礦商則因與中國(guó)紫金礦業(yè)的協(xié)議被取消而考慮退出加拿大市場(chǎng)。這些消息對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了一定的支撐作用，但同時(shí)也反映出全球銅供應(yīng)端的不穩(wěn)定性。

從基本面來(lái)看，8月份國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量依然維持在100萬(wàn)噸以上的高位，這主要得益于新產(chǎn)能的投產(chǎn)。然而，部分冶煉廠已面臨冷料采購(gòu)困難的挑戰(zhàn)。在需求端，中秋節(jié)前的備庫(kù)需求使得下游企業(yè)選擇逢低采購(gòu)，但價(jià)格波動(dòng)對(duì)采購(gòu)節(jié)奏的影響依然顯著?？傮w來(lái)看，宏觀衰退的敘事有所降溫，銅價(jià)下行的驅(qū)動(dòng)力減弱，但市場(chǎng)仍需關(guān)注國(guó)內(nèi)需求的恢復(fù)情況。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，長(zhǎng)江現(xiàn)貨銅價(jià)今日?qǐng)?bào)價(jià)為73520-73560元/噸，均價(jià)報(bào)73540元/噸，較上一個(gè)交易日上漲650元。這一價(jià)格走勢(shì)反映出市場(chǎng)在低位的強(qiáng)支撐信號(hào)以及備貨需求的共同作用。不過，進(jìn)入9月后新訂單增量不明顯，下游企業(yè)轉(zhuǎn)向保守策略，保持逢低備貨不追高的節(jié)奏。這可能導(dǎo)致旺季整體偏弱的可能性較大，向上彈性可能不強(qiáng)。

綜上所述，當(dāng)前銅價(jià)處于震蕩上行的態(tài)勢(shì)中，市場(chǎng)情緒復(fù)雜多變。短期內(nèi)降息預(yù)期的兌現(xiàn)可能為銅價(jià)提供一定的反彈空間，但中期宏觀空頭格局和海外庫(kù)存高位將限制價(jià)格的向上彈性。因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)情況以及國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化，采取短多策略并關(guān)注關(guān)鍵價(jià)格平臺(tái)的壓力情況。