周二倫敦金屬交易所(LME)期銅從兩個(gè)月來的高點(diǎn)回落,因?yàn)槊绹闶垆N售意外增長,支撐美元走強(qiáng)。
一、市場(chǎng)概況
上周,氧化鋁期貨市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁,主力合約在13日收盤于3990元/噸,周度漲幅達(dá)到1.9%,顯示出市場(chǎng)對(duì)氧化鋁供給緊張預(yù)期的持續(xù)強(qiáng)化。相比之下,滬鋁期貨則呈現(xiàn)震蕩走弱的態(tài)勢(shì),主力合約于13日收于19745元/噸,盡管周度漲幅仍有2.3%,但波動(dòng)加劇。
周三上海期貨交易所假期歸來開盤復(fù)市,氧化鋁和電解鋁雙雙高開,截止10:15休盤,氧化鋁主力2411合約報(bào)價(jià)4008元/噸,上漲42元,漲幅1.06%;滬鋁主力2411合約報(bào)價(jià)19850元/噸,上漲90元,漲幅0.46%。
長江現(xiàn)貨報(bào)價(jià)A00鋁錠上漲,均價(jià)報(bào)19790元/噸,較13日上漲80元/噸。早市交易熱度偏溫和,持貨商繼續(xù)挺價(jià)出貨,下游剛需入市采買,整體交投情緒較為穩(wěn)健。
二、供給分析
本周內(nèi),氧化鋁行業(yè)開工率小幅提升至83.51%,主要得益于河南地區(qū)設(shè)備檢修企業(yè)的回歸開工。然而,貴州地區(qū)部分企業(yè)因技術(shù)改造而停產(chǎn),對(duì)供給造成一定影響。廣西、山東等地的氧化鋁廠則保持穩(wěn)產(chǎn)狀態(tài)。預(yù)計(jì)9月國內(nèi)冶金級(jí)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能將回落至8364萬噸,產(chǎn)量環(huán)比下滑0.4%至719.2萬噸,同比上漲6.8%,顯示出供給端的微妙變化。
電解鋁方面,內(nèi)蒙華云三期項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn),但四川地區(qū)因高溫限電導(dǎo)致復(fù)產(chǎn)周期延長。整體而言,9月國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)修復(fù)至4349萬噸,產(chǎn)量357萬噸,環(huán)比下滑3.2%,同比增長1.3%。國內(nèi)外電解鋁供給格局呈現(xiàn)內(nèi)穩(wěn)外減的趨勢(shì),同時(shí)國內(nèi)政策導(dǎo)向加速電解鋁行業(yè)進(jìn)入碳排放交易市場(chǎng)。
三、需求分析
下游加工企業(yè)因節(jié)前放假安排,整體開工率維持在62.9%的水平。具體來看,鋁型材開工率上升1.2%至51.3%,鋁板帶、鋁箔及鋁線纜的開工率則保持相對(duì)穩(wěn)定。鋁棒和鋁桿的加工費(fèi)在不同地區(qū)有所調(diào)整,顯示出市場(chǎng)需求的細(xì)微變化。
四、庫存情況
交易所庫存方面,氧化鋁和滬鋁均出現(xiàn)去庫現(xiàn)象,分別去庫2722噸和2174噸至9.7萬噸和28.4萬噸。LME鋁庫存也減少1.26萬噸至82.4萬噸。社會(huì)庫存方面,氧化鋁去庫0.66萬噸至4.8萬噸,鋁錠去庫4.6萬噸至74.8萬噸,而鋁棒則出現(xiàn)0.4萬噸的累庫至11.24萬噸。
五、市場(chǎng)觀點(diǎn)
當(dāng)前,氧化鋁市場(chǎng)供給緊張的邏輯依舊強(qiáng)勁,現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài),進(jìn)一步支撐了價(jià)格上行。電解鋁市場(chǎng)在供給內(nèi)穩(wěn)外減的背景下,旺季預(yù)期逐漸兌現(xiàn),但受到國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,尤其是美國PMI和非農(nóng)數(shù)據(jù)的疲弱表現(xiàn),對(duì)大盤上行節(jié)奏形成壓制。同時(shí),市場(chǎng)對(duì)美國即將公布的通脹數(shù)據(jù)及降息預(yù)期保持高度關(guān)注,這些因素將主導(dǎo)短期內(nèi)的市場(chǎng)情緒和鋁價(jià)走向。
因此,建議投資者在當(dāng)前階段保持短線觀望態(tài)度,靜待美議息會(huì)議結(jié)果及降息政策塵埃落定后再行決策。長期來看,需關(guān)注氧化鋁和電解鋁供需格局的變化以及國內(nèi)外政策導(dǎo)向?qū)κ袌?chǎng)的潛在影響。
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