周五，滬期鋁主力2412合約早盤(pán)出現(xiàn)低開(kāi)回調(diào)，不過(guò)跌勢(shì)相對(duì)有限，目前仍在高位區(qū)間震蕩，并僅回吐了部分漲幅。最新報(bào)價(jià)顯示，10月25日10:15時(shí)，滬期鋁主力合約價(jià)格為20825元/噸，下跌220元，跌幅為1.05%。

早間現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量明顯上升，下游看跌盤(pán)面加上臨近周末，許多買(mǎi)家選擇入市逢低補(bǔ)盤(pán)，交易規(guī)模因此保持在一個(gè)相對(duì)較高的水平。長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)價(jià)20800-20840元/噸，均價(jià)報(bào)20820元/噸，較上一個(gè)交易日下跌250元/噸。

近期，美元指數(shù)和美債收益率的持續(xù)大漲一度對(duì)有色金屬走勢(shì)造成壓力，夜盤(pán)鋁價(jià)也呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩。然而，隨著部分品種的走強(qiáng)，有色金屬整體開(kāi)始呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，滬鋁也暫時(shí)回吐了部分漲幅。

目前，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)主要集中在美國(guó)大選和國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策上。這兩個(gè)宏觀事件的不確定性使得鋁價(jià)出現(xiàn)了一定的搖擺。不過(guò)，相對(duì)來(lái)看，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)和落地仍有期待，這使得鋁價(jià)持續(xù)看漲的積極性較強(qiáng)，并延續(xù)了高位震蕩的走勢(shì)。

10月25日，存量房貸利率調(diào)整。其中，北京地區(qū)的存量房貸利率也進(jìn)行了調(diào)整，多位客戶(hù)表示其首套房貸利率已成功調(diào)整至LPR減30個(gè)基點(diǎn)，其中部分客戶(hù)的房貸利率已降至3.65%。這一調(diào)整對(duì)鋁市等金融市場(chǎng)的影響尚待觀察。

從產(chǎn)業(yè)消息來(lái)看，生態(tài)環(huán)境部等六部門(mén)發(fā)布的公告明確指出，符合要求的再生銅鋁原料不屬于固體廢物，可以自由進(jìn)口。這一政策有望對(duì)鋁市的供應(yīng)端產(chǎn)生積極影響。

在基本面方面，鋁市整體表現(xiàn)穩(wěn)健。雖然云南、川黔、西北等地開(kāi)始復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，但短時(shí)增量難以實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，成本端的支撐線(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，氧化鋁期現(xiàn)同漲，為鋁價(jià)提供了堅(jiān)固的成本支撐。

終端需求方面，金九銀十的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期下，現(xiàn)貨消費(fèi)得到改善。在國(guó)家政策的支持下，以舊換新的啟動(dòng)大幅提振了新能源車(chē)和白色家電的消費(fèi)，為鋁市創(chuàng)造了良好的消費(fèi)前景。下游開(kāi)工率整體也呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，社會(huì)庫(kù)存去化明顯，尤其是板帶箔、線(xiàn)纜等需求表現(xiàn)較好。

然而，近期西北鐵路運(yùn)力的逐步恢復(fù)以及企業(yè)積極增加汽車(chē)運(yùn)輸，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁錠到貨邊際將有一定增量。盡管如此，市場(chǎng)仍看漲鋁市，短期內(nèi)滬鋁將保持震蕩回調(diào)整理的態(tài)勢(shì)。

技術(shù)預(yù)測(cè)，鋁價(jià)將繼續(xù)在20600-21000區(qū)間震蕩。操作建議，滾動(dòng)低多。