周二，滬鋁主力合約低開低走，盤面走勢偏弱，當(dāng)日15：00收盤報價20605元/噸，下跌265元，跌幅1.27%。宏觀市場情緒開始走弱，美聯(lián)儲多位官員對降息預(yù)期釋放鷹派信號，開始否定50基點降息的預(yù)期，但仍表示年內(nèi)會有兩次降息，市場偏好整體下降，給美元提供上漲契機，令金屬需求前景黯淡。

現(xiàn)貨市場交易活躍度保持平穩(wěn)，持貨商報價整體持堅，現(xiàn)貨流通趨松，下游入市買貨保持剛性需求。不過午后期價繼續(xù)下探，持貨商報價開始松動，但市場繼續(xù)交易依然有限，日內(nèi)整體交投表現(xiàn)不佳。

長江現(xiàn)貨A00鋁錠價格高位連漲，報價20790-20830元/噸，均價報20810元/噸，較上一個交易日上漲70元/噸。

消息面，北京時間10月15日凌晨，美聯(lián)儲最有影響力的高官之一、理事克里斯托弗·沃勒在最新的講話中表示，美聯(lián)儲未來降息需要“更加謹慎”。并暗示未來降息幅度將小于9月份的大幅降息。這增加了美聯(lián)儲11月降息25個基點的概率，并影響了市場情緒。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲在11月降息25個基點的概率為95.6%，12月累計降息50個基點的概率為84.1%。美股市場對此反應(yīng)積極，三大指數(shù)集體收漲，但金屬方面似乎反應(yīng)平平。

基本面，國內(nèi)供給端電解鋁運行產(chǎn)能有限，供應(yīng)端壓力不大。雖然川黔兩地存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，新疆信發(fā)置換產(chǎn)能也有一定進展，但短時產(chǎn)量增量預(yù)期不及預(yù)期。此外，新疆運力不足情況未見改善，未來兩周到貨可能仍然較少，現(xiàn)貨流通壓力不大。消費方面，當(dāng)前正處于旺季尾聲，需求預(yù)期整體偏好。同時，下游部分加工廠開工率有所回升，節(jié)后下游訂單整體表現(xiàn)尚可，但出現(xiàn)劈叉，高端鋁材頗受歡迎，而中低端鋁材訂單卻出現(xiàn)下滑。庫存方面，節(jié)后首周鋁錠社庫有所回落，市場對庫存變動焦點仍在入庫端，整體預(yù)計四季度庫存維持季節(jié)性顯著去庫為主。

成本端方面，氧化鋁價格受到強現(xiàn)實邏輯支撐而高位堅挺。國產(chǎn)礦石供應(yīng)緊張局面延續(xù)，幾內(nèi)亞礦端擾動消息增加了進口礦的不穩(wěn)定性。同時，國內(nèi)外礦石供應(yīng)不穩(wěn)定以及檢修頻繁等因素導(dǎo)致氧化鋁運行產(chǎn)能抬升受阻，產(chǎn)量增加緩慢。而需求在西北鋁廠冬儲及西南鋁廠產(chǎn)能投放帶動下表現(xiàn)較好，氧化鋁供應(yīng)偏緊情況暫難緩解，現(xiàn)貨緊張助長多頭擠倉，提振氧化鋁偏強上揚，創(chuàng)下自上市以來新的高位水平，也給電解鋁價格提供強勁的成本支撐線。

對于當(dāng)前走勢，宏觀情緒影響成分依然居多，美聯(lián)儲謹慎降息態(tài)度、國內(nèi)政策落地實效，以及美指的強勢沖高均帶來不確定性，鋁價震蕩下跌。不過供需面給出良好支撐，以及國內(nèi)旺季消費總體表現(xiàn)不俗，在供給端變化有限的情況下顯性庫存繼續(xù)去化。另外原材料氧化鋁價格大漲，上下游形成聯(lián)動效應(yīng)。短期鋁價或?qū)⒈３指呶?，不過進一步上漲則需消費端配合。短線不建議追高，逢低偏多對待。