美元強勢施壓，推高以美元定價的鋁金屬價格，對鋁市場消費前景構成壓制。疊加成本松動和淡季需求表現(xiàn)趨弱，市場空頭氛圍較濃，昨日滬鋁震蕩下跌觸及兩個半月低點每噸19910元，因為在數(shù)據(jù)顯示最大生產國中國11月份產量上升后，對供應過剩的擔憂浮出水面。

周三，滬鋁主力2502合約低開低走，09：01開盤價報19965元，下跌70元，跌幅0.35%。隨后盤面延續(xù)低位區(qū)間窄幅震蕩，盤面走勢疲弱。截止10：15休盤報價每噸19905（-130，-0.65%）。

早間現(xiàn)貨鋁市場成交表現(xiàn)平平，持貨商普遍看跌，傾向于增加貼水以促進拋貨，而下游買家逢低壓價謹慎接貨，剛需釋放不足，致早市交易活躍度受限。長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價19770-19810元/噸，均價報19790元/噸，較上一個交易日下跌110元/噸。

在供應端，受槽齡偏高、冬季環(huán)保管控減產需求及氧化鋁成本壓力上升的影響，國內部分電解鋁廠產能有所減少。然而，新疆等地復產或新增項目持續(xù)推進，當前煉廠產能整體保持穩(wěn)定。季節(jié)性淡季下，鋁下游需求呈現(xiàn)減弱趨勢，終端市場下降趨勢明顯，尤其是地產竣工數(shù)據(jù)依然疲軟。此外，中原地區(qū)重污染天氣再度來襲，河南多地啟動重污染天氣橙色預警，持續(xù)抑制鋁加工企業(yè)的開工水平，短期內鋁價可能面臨偏弱震蕩。

在淡季月份，消費總體趨弱，終端市場需求明顯不足。貿易商面臨年終盤庫和回籠資金的壓力，同時長單已結束，新訂單稀少，鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)下降。市場看跌情緒濃厚，進一步抑制了接貨意愿。盡管供給端總體平穩(wěn)，但后期雖有電解鋁廠計劃大修，涉及產能有限。基本面趨弱對鋁價構成壓力。然而，目前尚未出現(xiàn)明顯的庫存累積情況，春節(jié)前下游可能仍有趕單需求。此外，上游氧化鋁價格維持高位，成本支撐依然強勁。因此，短期鋁價或呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢。

對于當前走勢來看，美聯(lián)儲決議前夕市場情緒緊張，11月美國零售銷售月率超預期強勁，增加了美聯(lián)儲釋放鷹派信號的預期。盡管鋁價仍受到部分逢低買盤的支撐，但美聯(lián)儲本年度最后一次政策會議于周二召開，市場普遍預計降息但擔憂伴隨更漸進的減息策略。市場調查顯示，美債收益率預計連續(xù)第二個月上揚，推動美元走強，市場風險偏好下滑，滬鋁承壓跌至兩個半月低點。與此同時，中國11月原鋁產量增加，加劇了供應過剩的擔憂，市場看空情緒導致恐慌性拋貨，貼水貨源激增。下游采購意愿低迷，多以逢低壓價為主，加之年末將至，加工廠生產和基建活動放緩，鋁錠庫存去化速度減緩。盡管詢價活躍，但成交清淡，預計短期鋁價將繼續(xù)震蕩回調。

技術面，短期鋁價下方支撐點19800元，上方壓力位在20100元。操作建議，謹慎觀望，逢低買入為宜。