近日，鋁價(jià)在多重因素的作用下呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)。主要受到美國(guó)新政府可能實(shí)施的新政策以及鋁市基本面支撐不足的雙重打壓。截止周一上午10：15分休盤，最新報(bào)價(jià)20365元，下跌75元，跌幅0.37%；

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)價(jià)每噸20250元，下跌90元。

從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，中國(guó)2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會(huì)上透露的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在四季度明顯回升，GDP同比增長(zhǎng)5.4%，比三季度加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)為鋁市提供了一定的宏觀支撐。然而，美國(guó)新政府上臺(tái)后可能征收的關(guān)稅政策，市場(chǎng)對(duì)其可能征收的關(guān)稅政策表示擔(dān)憂。這一政策不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，對(duì)鋁價(jià)形成了壓力。投資者擔(dān)心，一旦關(guān)稅政策實(shí)施，將增加鋁的進(jìn)口成本，進(jìn)而影響鋁市的供需平衡和價(jià)格走勢(shì)。再加上，中國(guó)2025年的經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗，給鋁價(jià)上行帶來壓制。

在金屬交易方面，鋁的上漲趨勢(shì)吸引了商品交易顧問（CTA）的買盤，這些基金使用計(jì)算機(jī)模型來追蹤動(dòng)能，進(jìn)一步推動(dòng)了鋁價(jià)的上漲。同時(shí)，歐盟禁止從俄羅斯進(jìn)口鋁的擔(dān)憂也在本周支撐了鋁價(jià)。LME現(xiàn)貨對(duì)三個(gè)月期鋁合約貼水收窄至10月以來最低水平，表明市場(chǎng)對(duì)近期供應(yīng)的擔(dān)憂加劇。

但從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)2024年原鋁產(chǎn)量為4401萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%，供應(yīng)處于同期較高水平。這在一定程度上對(duì)鋁價(jià)形成了壓力。

此外，在需求端呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。因在春節(jié)前下游鋁加工企業(yè)開工率預(yù)計(jì)持續(xù)下滑，鋁錠庫(kù)存去庫(kù)的持續(xù)性預(yù)計(jì)不強(qiáng)，春節(jié)累庫(kù)壓力不容忽視。供強(qiáng)需弱的格局對(duì)鋁價(jià)格形成了利空影響。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，市場(chǎng)畏高情緒邊際升溫，現(xiàn)貨成交不夠活躍，市場(chǎng)貿(mào)易商剛需采購(gòu)釋放量有限，多數(shù)已經(jīng)進(jìn)入放假模式，市場(chǎng)交投清淡。

今日價(jià)格走漲主要是受外盤上漲影響，滬鋁有所跟漲。但基本面上仍然存有壓力，使得鋁價(jià)繼續(xù)上行空間動(dòng)能不足。加之原材料氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)未止，鋁價(jià)成本端的底部支撐持續(xù)下移。

不過，氧化鋁期貨價(jià)格在近期連續(xù)下跌貼近成本線后，受到支撐并在周五夜盤出現(xiàn)超跌反彈。主力合約減倉(cāng)上行，空頭獲利了結(jié)，這表明市場(chǎng)在看空情緒下對(duì)氧化鋁期貨價(jià)格形成了一定的壓力，但成本支撐作用也凸顯出來，限制了氧化鋁期貨的下跌空間。

小結(jié)，鋁價(jià)在短期內(nèi)呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)。一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金屬交易買盤為鋁價(jià)提供了一定的支撐；另一方面，供應(yīng)壓力、下游需求不足以及成本端的下移對(duì)鋁價(jià)形成了利空影響。操作建議，投資者以震蕩思路對(duì)待鋁價(jià)，并密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策、供需變化以及成本端的變化情況。同時(shí)，對(duì)于氧化鋁期貨而言，可以關(guān)注05合約的做多機(jī)會(huì)，但需注意風(fēng)險(xiǎn)控制。